Bagaimana Anda memulai September, demikian pula Anda akan menghabiskannya. Bulan pertama musim gugur dianggap sebagai bulan yang paling tidak menguntungkan untuk saham-saham Amerika. Menurut UBS, selama dekade terakhir, S&P 500 rata-rata turun 2% pada bulan September. Pada saat yang sama, penurunan indeks saham yang luas selama sesi perdagangan pertama setelah Hari Buruh diinterpretasikan secara berbeda. Beberapa orang mengatakan itu adalah pengambilan keuntungan setelah musim panas yang berjalan dengan sangat baik. Yang lain menyalahkan penjualan besar-besaran di pasar obligasi dan kenaikan imbal hasil obligasi yang diakibatkannya.

Bangunkan saya ketika September berakhir. Musim gugur dimulai dengan kepanikan di pasar obligasi. Pengakuan oleh Pengadilan Banding Federal bahwa tarif Gedung Putih ilegal mengharuskan AS untuk mengembalikan bea yang dikumpulkan dari negara lain dan meningkatkan penerbitan Treasury untuk membiayai undang-undang pemotongan pajak "besar dan indah" Donald Trump. Tidak mengherankan jika investor menuntut premi risiko yang lebih besar.

Dinamika Imbal Hasil Treasury AS

Namun, modal meninggalkan Eropa jauh lebih cepat daripada Amerika Utara. Hal ini didorong oleh kekhawatiran tentang disiplin fiskal. Di Prancis, pemerintahan Francois Bayrou—yang keempat dalam dua tahun terakhir—sedang bersiap untuk mengundurkan diri. Pasar meragukan bahwa Inggris akan mampu menutup defisit anggarannya. Peningkatan pengeluaran pertahanan oleh Jerman menimbulkan kekhawatiran tentang stabilitas sistem. Akibatnya, imbal hasil obligasi Jerman telah mencapai level tertinggi sejak 2011, imbal hasil Prancis sejak 2008, dan imbal hasil Inggris berada pada level tertinggi sejak 1998.

Penularan ini menyebar dari Uni Eropa ke AS dan berkontribusi pada penurunan S&P 500. Donald Trump percaya bahwa penjualan di pasar saham AS adalah akibat dari keputusan Pengadilan Banding Federal tentang ilegalitas tarif impor. Presiden AS menyatakan bahwa indeks saham berperilaku mirip dengan tarif, itulah sebabnya mereka menurun ketika tarif dihapus.

Investor khawatir tentang meningkatnya pengaruh raksasa teknologi pada pasar saham. Pangsa enam dari mereka dalam struktur S&P 500 melebihi 30%. Akibatnya, masalah dalam kelompok penerbit yang sempit ini dapat memicu gelombang penjualan di seluruh indeks saham yang lebih luas.

Dinamika Kapitalisasi Raksasa Teknologi

Oppenheimer & Co. percaya bahwa tidak perlu khawatir tentang hal ini. Sekitar 64% anggota Russell 3000 diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 200 hari mereka. Ini menandakan kepercayaan pada pasar. Pada puncak pasar utama, indikator ini biasanya turun di bawah 60%.

Para investor saat ini menunggu data ketenagakerjaan AS, yang akan memberikan kejelasan. Apakah pasar tenaga kerja benar-benar melambat dan The Fed perlu mempercepat pemotongan suku bunga, atau tetap tangguh dan ekonomi AS masih kuat.

Secara teknikal, pada grafik harian S&P 500, terdapat celah saat pembukaan, diikuti dengan pembentukan bar dengan bayangan bawah yang panjang. Pemantulan dari 6415 melalui pembelian akan meningkatkan risiko kembali ke nilai wajar di 6455. Nasib indeks luas ini akan bergantung pada apakah dapat menembus level ini.