Comme vous commencez septembre, ainsi le dépenserez-vous. Le premier mois de l'automne est considéré comme le plus défavorable pour les actions américaines. Selon UBS, au cours de la dernière décennie, le S&P 500 a en moyenne baissé de 2 % en septembre. Dans le même temps, la baisse de l'indice boursier large lors de la première séance de trading après le Labor Day est interprétée différemment. Certains disent que c'est la prise de bénéfices après un été qui s'est étonnamment bien déroulé. D'autres blâment les ventes massives sur le marché obligataire et la hausse conséquente des rendements des obligations.

Réveille-moi quand septembre se termine. L'automne a commencé avec une panique sur les marchés obligataires. La reconnaissance par la Cour d'appel fédérale de l'illégalité des tarifs de la Maison Blanche oblige les États-Unis à restituer les droits collectés auprès d'autres pays et à augmenter l'émission de bons du Trésor pour financer la loi de réduction d'impôt "grosse et belle" de Donald Trump. Il n'est pas surprenant que les investisseurs exigent une prime de risque plus élevée.

Dynamique du rendement des bons du Trésor américain

Cependant, le capital fuit l'Europe beaucoup plus rapidement que l'Amérique du Nord. Cela est motivé par des préoccupations concernant la discipline budgétaire. En France, le gouvernement de François Bayrou—le quatrième en deux ans—se prépare à démissionner. Les marchés doutent que la Grande-Bretagne puisse combler son trou budgétaire. L'augmentation des dépenses de défense par l'Allemagne suscite des inquiétudes quant à la stabilité du système. En conséquence, les rendements des obligations allemandes ont atteint leur plus haut niveau depuis 2011, les rendements français depuis 2008, et les rendements britanniques sont à leur plus haut niveau depuis 1998.

La contagion se propage de l'UE vers les États-Unis et contribue à la baisse du S&P 500. Donald Trump estime que la chute du marché boursier américain est due à la décision de la Cour d'appel sur l'illégalité des droits d'importation. Le président américain affirme que les indices boursiers se comportent de manière similaire aux droits de douane, c'est pourquoi ils baissent lorsque les droits sont supprimés.

Les investisseurs sont préoccupés par l'influence croissante des géants de la technologie sur le marché boursier. La part de six d'entre eux dans la structure du S&P 500 dépasse 30%. Par conséquent, les problèmes dans ce groupe restreint d'émetteurs peuvent déclencher une avalanche de ventes sur l'ensemble de l'indice boursier global.

Dynamique de la capitalisation des géants technologiques

Oppenheimer & Co. estime qu'il n'y a pas de raison de s'inquiéter à ce sujet. Environ 64 % des membres du Russell 3000 se négocient au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours. Cela témoigne de la confiance dans le marché. Lors des principaux sommets du marché, cet indicateur descend généralement en dessous de 60 %.

Les investisseurs attendent maintenant les données sur l'emploi aux États-Unis, qui mettront tous les points sur les i. Soit le marché du travail s'est réellement refroidi et la Fed doit accélérer les baisses de taux, soit il reste résilient et l'économie américaine est encore forte.

Techniquement, sur le graphique journalier du S&P 500, il y a eu un gap à l'ouverture, suivi de la formation d'une barre avec une longue ombre inférieure. Un rebond depuis 6415 grâce à des achats augmentera le risque d'un retour à la juste valeur à 6455. Le sort de l'indice large dépendra de sa capacité à franchir ce niveau.