كما تبدأ سبتمبر، كذلك ستقضيه. يُعتبر الشهر الأول من الخريف الأكثر سوءًا للأسهم الأمريكية. وفقًا لـ UBS، خلال العقد الماضي، انخفض مؤشر S&P 500 بمتوسط 2% في سبتمبر. في الوقت نفسه، يتم تفسير الانخفاض في المؤشر العريض للأسهم خلال الجلسة التجارية الأولى بعد عيد العمال بطرق مختلفة. يقول البعض إنه جني للأرباح بعد صيف سار بشكل مفاجئ. بينما يلوم آخرون عمليات البيع الضخمة في سوق السندات والارتفاع الناتج في عوائد السندات.

أيقظني عندما ينتهي سبتمبر. بدأ الخريف بذعر في أسواق السندات. يتطلب اعتراف محكمة الاستئناف الفيدرالية بأن التعريفات الجمركية للبيت الأبيض غير قانونية من الولايات المتحدة إعادة الرسوم التي تم جمعها من دول أخرى وزيادة إصدار سندات الخزانة لتمويل قانون تخفيض الضرائب "الكبير والجميل" لدونالد ترامب. ليس من المستغرب أن يطالب المستثمرون بعلاوة مخاطر أكبر.

ديناميكيات عوائد سندات الخزانة الأمريكية

ومع ذلك، فإن رأس المال يهرب من أوروبا بشكل أسرع بكثير من أمريكا الشمالية. ويعود ذلك إلى المخاوف بشأن الانضباط المالي. في فرنسا، تستعد حكومة فرانسوا بايرو - الرابعة في العامين الماضيين - للاستقالة. الأسواق تشك في قدرة بريطانيا على سد فجوة ميزانيتها. الزيادة في الإنفاق الدفاعي من قبل ألمانيا تثير القلق بشأن استقرار النظام. ونتيجة لذلك، وصلت عوائد السندات الألمانية إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2011، والعوائد الفرنسية منذ عام 2008، والعوائد البريطانية في أعلى مستوى لها منذ عام 1998.

العدوى تنتشر من الاتحاد الأوروبي إلى الولايات المتحدة وتساهم في تراجع مؤشر S&P 500. يعتقد دونالد ترامب أن البيع في سوق الأسهم الأمريكية هو نتيجة لحكم محكمة الاستئناف الفيدرالية بشأن عدم قانونية التعريفات الجمركية على الواردات. يؤكد الرئيس الأمريكي أن مؤشرات الأسهم تتصرف بشكل مشابه للتعريفات، ولهذا السبب تنخفض عندما تتم إزالة التعريفات.

المستثمرون قلقون بشأن التأثير المتزايد لعمالقة التكنولوجيا على سوق الأسهم. تتجاوز حصة ستة منهم في هيكل S&P 500 نسبة 30%. ونتيجة لذلك، يمكن أن تؤدي المشاكل في هذه المجموعة الضيقة من المصدرين إلى إطلاق موجة من عمليات البيع عبر المؤشر العريض للأسهم بأكمله.

ديناميكيات رسملة عمالقة التكنولوجيا

تعتقد Oppenheimer & Co. أنه لا داعي للقلق بشأن هذا الأمر. حوالي 64% من أعضاء Russell 3000 يتداولون فوق متوسطهم المتحرك لمدة 200 يوم. يشير هذا إلى الثقة في السوق. عند قمم السوق الرئيسية، عادة ما ينخفض هذا المؤشر إلى أقل من 60%.

المستثمرون الآن في انتظار بيانات التوظيف الأمريكية، والتي ستضع جميع النقاط على الحروف. إما أن يكون سوق العمل قد تباطأ بالفعل ويحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى تسريع خفض الفائدة، أو أنه لا يزال مرنًا والاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500، كان هناك فجوة عند الافتتاح، تلتها تشكيل شريط بظل سفلي طويل. الارتداد من 6415 عبر الشراء سيزيد من خطر العودة إلى القيمة العادلة عند 6455. مصير المؤشر العريض سيعتمد على ما إذا كان يمكنه اختراق هذا المستوى.