Thị trường "Bull" không chết vì già cỗi. Chúng chết vì sợ hãi. Các thị trường chứng khoán lo sợ suy thoái kinh tế hơn bất cứ điều gì—và sự kết hợp giữa cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung được làm nóng lại và thị trường lao động đang hạ nhiệt là một con đường rõ ràng dẫn đến suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ. Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi chúng ta vừa chứng kiến sự bán tháo S&P 500 tồi tệ nhất kể từ Ngày Giải phóng của Mỹ trở lại vào tháng Tư.

Donald Trump đe dọa hủy cuộc gặp với Tập Cận Bình và trả đũa việc Trung Quốc siết chặt kiểm soát xuất khẩu khoáng sản đất hiếm, kích hoạt sự giảm mạnh trong chỉ số cổ phiếu rộng. Ngay cả sau khi phiên giao dịch kết thúc, tổng thống Mỹ đã tuyên bố tăng thuế lên 100%. Mặc dù Trump có lịch sử quan tâm mạnh mẽ đến việc nâng đỡ chỉ số S&P 500, ông đã không thể ngăn chặn sự hoảng loạn của thị trường, điều đã xảy ra dù sao.

Động lực của Hệ số P/E S&P 500

Sự tự mãn của các nhà đầu tư và định giá cao đã gây ra một trò đùa tàn nhẫn với những người đầu cơ giá lên. Chỉ với sự xuất hiện của thông tin bất ngờ về tái khởi động cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung đã khiến chỉ số chung rơi xuống vực thẳm.

Thị trường giá lên của S&P 500 hiện tại đã kéo dài đúng ba năm. Nó bắt đầu từ ngày 12 tháng 10 năm 2022, và trong thời gian đó, đã thực hiện một cuộc tăng giá 88% và thêm 28 nghìn tỷ đô la vào vốn hóa thị trường. Trong số 13 thị trường giá lên sau Chiến tranh thế giới thứ hai, có 7 thị trường đã hoàn tất mốc ba năm với lợi nhuận 88%.

Mức tăng 13% của S&P 500 trong 12 tháng qua hiện gấp đôi lợi nhuận trung bình nhận thấy ở năm thứ ba của tất cả các thị trường giá lên trước đó. Các cựu binh trên phố Wall nói rằng họ chưa từng thấy điều gì như thế này.

Ở phía người mua, S&P 500 đã được hỗ trợ bởi nền kinh tế mạnh mẽ, kỳ vọng tích cực về lợi nhuận doanh nghiệp trong quý ba, sự tin tưởng vào chu kỳ mở rộng tiền tệ đang diễn ra của Cục Dự trữ Liên bang, và những tiến bộ trong công nghệ trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, một khảo sát được thực hiện bởi Bloomberg MLIV PULSE cho thấy 62% nhà đầu tư tin rằng chi phí liên quan đến AI không mang lại lợi nhuận khả quan.

Lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào Trí tuệ nhân tạo

Theo dự đoán từ các nhà phân tích của Wall Street Journal, GDP của Mỹ được dự báo sẽ tăng trưởng 1,7% vào năm 2025. Một số chuyên gia trước đây đã ước tính rằng thuế quan sẽ đẩy nhanh lạm phát lên đến 1 điểm phần trăm, nhưng các dự báo cập nhật lại cho thấy tác động nhỏ hơn, chỉ 0,5 điểm phần trăm. Quan điểm sau được dựa trên giả định rằng sự chắc chắn về thuế quan sẽ thúc đẩy hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, sự tái khởi động của một cuộc chiến thương mại hoàn toàn làm suy yếu câu chuyện đó.

Một thị trường lao động suy yếu cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến GDP, và sự hấp thụ chi phí thuế quan của các công ty Mỹ đang làm giảm biên lợi nhuận của doanh nghiệp. Sự lạc quan xung quanh thu nhập mạnh mẽ quý 3 có thể không có cơ sở. Tất cả những điều này làm tăng nguy cơ của một động thái điều chỉnh kéo dài đối với thị trường chứng khoán rộng lớn.

Trên biểu đồ hàng ngày của S&P 500, sự phá vỡ mức hỗ trợ đã được xác định trước đó tại 6720 đã thúc đẩy một sự chuyển dịch về chiến lược kết hợp bán ngắn hạn với mua dài hạn. Một đợt bán tháo sâu được đánh dấu bởi một cây nến giảm rộng báo hiệu rủi ro gia tăng của việc giảm thêm. Hiện tại, duy trì các vị thế bán ngắn hạn là hợp lý.