「牛市」並不會因時間長而消亡。它們是因恐懼而死。股市對衰退的恐懼大過任何事情——而美中貿易戰的重新燃起和勞動市場的降溫，清晰地引向美國經濟的衰退。因此，我們剛剛目睹了自美國四月解放日以來最嚴重的一次標普500指數拋售，這並不令人驚訝。

Donald Trump 威脅要取消與習近平的會面，並對中國加強稀土礦物出口管制進行報復，這引發了廣泛股票指數的急劇下跌。即便在交易結束後，這位美國總統還宣布將關稅提高至100%。雖然 Trump 在歷史上一直強調支持標普500，但他無法阻止市場恐慌，恐慌最終還是顯現出來了。

標普500市盈率倍數的動態

投資者的自滿與高估值給看多者開了一個殘酷的玩笑。僅僅是美國與中國貿易戰重燃的意外消息出現，就讓廣泛指數直線下跌。

目前的標普500牛市已經持續了整整三年。牛市始於2022年10月12日，在此期間，標普500錄得了88%的漲幅，市值增加了28萬億美元。在第二次世界大戰後的13次牛市中，有7次在三年時達到了88%的回報。

過去12個月內，標普500取得了13%的增長，這是過去所有牛市第三年平均回報的兩倍。華爾街的老手們表示，他們從未見過如此情況。

從買方角度看，標普500一直受到強勁經濟的支持，以及對第三季度公司收益的正面預期，對美聯儲持續的貨幣擴張周期的信心和人工智能技術的進步。然而，根據彭博 MLIV PULSE 的一項調查顯示，62%的投資者認為與 AI 相關的成本沒有帶來令人滿意的回報。

人工智能投資回報

根據《華爾街日報》分析師的預測，美國的國內生產總值在2025年有望增長1.7%。一些專家此前估計，關稅會將通脹加速至多1個百分點，但最新的預測顯示影響縮小至0.5個百分點。後者的觀點是基於關稅確定性將促進經濟活動的假設。然而，貿易戰的重燃徹底推翻了這一敘述。

勞動市場的疲軟最終將對GDP造成影響，而美國公司對關稅的成本吸收正在積極侵蝕企業的利潤率。對於第三季度強勁盈利的樂觀情緒可能被證明是沒有根據的。所有這些都增加了大盤股市持續性調整的風險。

在S&P 500的日K線圖上，之前確定的支撐位6720被打破，這引發了一種將短期賣空策略與長期買入策略相結合的轉變。一根大陰線標誌著深度拋售，意味著進一步下行的風險增加。目前，維持空頭頭寸是合理的。