Pasar "Bull" tidak mati karena usia tua. Mereka mati karena ketakutan. Pasar saham lebih takut pada resesi daripada hal lainnya—dan kombinasi dari perang dagang AS–Tiongkok yang kembali memanas serta pasar tenaga kerja yang mereda adalah jalur yang jelas menuju penurunan ekonomi di Amerika Serikat. Maka tidak mengherankan, kita baru saja menyaksikan penjualan S&P 500 terburuk sejak Hari Pembebasan Amerika pada bulan April lalu.

Donald Trump mengancam untuk membatalkan pertemuannya dengan Xi Jinping dan membalas pengetatan kontrol ekspor mineral tanah jarang oleh Tiongkok, yang memicu penurunan tajam dalam indeks ekuitas yang luas. Bahkan setelah trading ditutup, presiden AS mengumumkan peningkatan tarif menjadi 100%. Meskipun Trump secara historis memiliki minat kuat untuk mendukung S&P 500, ia gagal mencegah kepanikan pasar, yang tetap terjadi.

Dinamika Kelipatan P/E S&P 500

Kepuasan investor dan valuasi yang tinggi memainkan lelucon kejam pada para optimis. Kemunculan berita tak terduga tentang perang dagang baru antara AS dan Tiongkok membuat indeks luas terjun bebas.

Pasar bull S&P 500 saat ini telah berlangsung tepat tiga tahun. Dimulai pada 12 Oktober 2022, dan selama waktu itu, menghasilkan kenaikan 88% dan menambah kapitalisasi pasar sebesar $28 triliun. Dari 13 pasar bull pasca-Perang Dunia II, 7 di antaranya menyelesaikan tanda tiga tahun dengan pengembalian 88%.

Kenaikan 13% saat ini di S&P 500 selama 12 bulan terakhir adalah dua kali lipat dari rata-rata pengembalian yang terlihat di tahun ketiga dari semua pasar bull sebelumnya. Para veteran Wall Street mengatakan mereka belum pernah melihat yang seperti ini.

Di sisi pembeli, S&P 500 didukung oleh ekonomi yang kuat, ekspektasi positif untuk pendapatan perusahaan kuartal ketiga, kepercayaan pada siklus ekspansi moneter Federal Reserve yang sedang berlangsung, dan kemajuan dalam teknologi kecerdasan buatan. Namun, survei yang dilakukan oleh Bloomberg MLIV PULSE menemukan bahwa 62% para investor percaya bahwa biaya yang terkait dengan AI tidak memberikan pengembalian yang memuaskan.

Pengembalian Investasi Kecerdasan Buatan

Menurut proyeksi dari analis Wall Street Journal, PDB AS diperkirakan akan tumbuh sebesar 1,7% pada tahun 2025. Beberapa spesialis sebelumnya memperkirakan bahwa tarif akan mempercepat inflasi hingga 1 poin persentase, tetapi perkiraan terbaru menunjukkan dampak yang lebih kecil yaitu 0,5 poin persentase. Pandangan terakhir tersebut didasarkan pada asumsi bahwa kepastian tarif akan meningkatkan aktivitas ekonomi. Namun, kebangkitan perang dagang sepenuhnya meruntuhkan narasi tersebut.

Pelemahan pasar tenaga kerja pada akhirnya akan membebani PDB, dan penyerapan biaya tarif oleh perusahaan-perusahaan AS secara aktif mengikis margin keuntungan korporasi. Optimisme seputar pendapatan kuat di Q3 mungkin tidak berdasar. Semua ini meningkatkan risiko pergerakan korektif yang berkelanjutan untuk pasar saham yang lebih luas.

Pada grafik harian S&P 500, penembusan level support yang sebelumnya diidentifikasi di 6720 telah mendorong pergeseran menuju strategi yang menggabungkan penjualan jangka pendek dengan pembelian jangka panjang. Penurunan tajam yang ditandai dengan candle bearish berbadan lebar menandakan risiko penurunan lebih lanjut yang meningkat. Untuk saat ini, masuk akal mempertahankan posisi jual.