Arqon qancha aylansa ham, oxiri baribir yechiladi. EUR/USD qancha tushmasin, baribir bir payt kelib ko'tariladi. Forex'ning haqiqatlari shundayki, pul-kredit siyosatidan boshqa barcha omillar valyuta narxiga faqat vaqtincha ta'sir qiladi. Xoh bu qarz inqirozi tahdidi bo'lsin, xoh Oq uy bojlarining noqonuniyligi haqidagi sud qarori. Asosiy valyuta juftligining taqdiri, Tramp xohlaganicha aralashishga urinmasin, markaziy banklar tomonidan hal qilinadi.

Morgan Stanley yangilangan prognoziga ko'ra, AQSh Federal zaxira tizimi (Fed) sentabr oyida asosiy stavkani pasaytirishni boshlaydi va keyinchalik har chorakda bir marta pasaytirishda davom etadi. Natijada 2026-yil oxiriga kelib foiz stavkasi 2.75–3% darajagacha tushadi. Bu baholashdagi asosiy xavf — avgust oyidagi mehnat bozori ko'rsatkichlari haddan tashqari kuchli bo'lishi: masalan, +225 ming ish o'rni va undan yuqori. Bunday holda, monetar yumshatish siyosati qayta boshlanmaydi. Aksincha, mehnat bozori tez sovib boradigan bo'lsa, yakuniy stavkalar yanada past darajaga tushadi.

Credit Agricole tahlilchilari fikricha, kelasi yilda Yevropa Markaziy banki (ECB) iqtisodiy o'sish istiqbollari yaxshilanishi, mehnat bozori mustahkamligi va inflyatsiyaning tezlashish ehtimoli tufayli pul-kredit siyosatini qat'iylashtirishni boshlaydi. Sentabr oyiga kelib depozit stavkasi 75 bazaviy punktga oshib, 2.75% ga yetadi. Bu esa uni federal fondlar stavkasi bilan deyarli tenglashtiradi. AQSh va Germaniya obligatsiyalari o'rtasidagi rentabellik farqining qisqarishi, EUR/USD juftligining 1.25 darajasiga, hattoki 1.3 gacha ko'tarilishi uchun kuchli asos bo'la oladi.

Fransiya va Germaniya obligatsiyalari o'rtasidagi rentabellik farqi dinamikasi:

Asosiy valyuta juftligidagi joriy korreksiya sababi — Yevropa qarz bozoridagi sotuvlar AQShnikiga nisbatan tezroq kechmoqda. Fransiyada muddatidan ilgari saylovlar o'tkazilishi ehtimoli, Buyuk Britaniyada Reychel Rivz YAIM o'sishini sekinlashtirmasdan byudjetdagi "teshikni" to'ldira olmasligi haqidagi shubhalar, Germaniya harbiy xarajatlari va fiskal rag'batlantirish siyosati bilan bog'liq xavotirlar — bularning barchasi Yevro hududida notinchlikni keltirib chiqarmoqda.

Ammo aslida bu muammolar xorijiy investorlarning AQSh byudjet tanqisligini moliyalashtirishga ishtiyoqsizligidan jiddiy emas. Federal apellyatsiya sudi bojlar bo'yicha hukm chiqardi, ya'ni ular qaytarilishi kerak bo'ladi. Donald Trampning "katta va chiroyli" soliq imtiyozlari qonunini moliyalashtirish uchun pul qayerdan olinadi? Bitta yo'l bor — yangi obligatsiyalar chiqarish. Ammo xorijiy investorlar yuqoriroq daromadlilikni talab qilmoqda. Natijada AQShning 30 yillik va 5 yillik obligatsiyalari o'rtasidagi spred 2001-yildan beri eng yuqori darajaga yetdi.

AQSh obligatsiyalari spredi (30-yillik - 5-yillik) tarixiy darajaga chiqdi:

Menimcha, yaqin kunlarda bozorlar yana o'zini qo'lga olib, e'tiborni qayta pul-kredit siyosatiga qaratadi — ayniqsa, AQShning avgust oyidagi bandlik statistikasi nashr etilishi arafasida.

Texnik jihatdan, kunlik EUR/USD grafikda 1.165 darajasi atrofida "adolatli qiymat" uchun kurash davom etmoqda. Juftlik 1.160–1.175 konsolidatsiya diapazonining ham yuqori, ham past chegaralaridan chiqishga uringan, biroq muvaffaqiyatsiz bo'lgan. Faqatgina bu diapazondan yuqori yoki pastga qarab yorib chiqish — Yevroning keyingi yo'nalishini belgilab beradi.