Тренд – твой друг, следуй за трендом. Если вы купили американские акции давно, вам нечего беспокоиться. Если нет, проявите терпение. Дождитесь отката, а затем покупайте провал. Такова нынче основная стратегия работы с S&P 500. Широкий фондовый индекс закрыл всего второй день в красной зоне из последних десяти. Однако говорить о серьезной коррекции язык не поворачивается.

Каковы бы ни были завышенные фундаментальные оценки, у рынка акций остаются козыри. Да, соотношение цены к ожидаемой прибыли по S&P 500 колеблется на максимальных уровня со времен кризиса доткомов. Однако все еще сильная экономика США, продолжение цикла монетарной экспансии ФРС, технологии искусственного интеллекта и ожидания позитивной корпоративной отчетности за третий квартал делают восходящий тренд устойчивым.

Динамика соотношения P/E по S&P 500

Широкий фондовый индекс может перейти к консолидации на фоне усталости, но вряд ли откат окажется глубоким. Truist отмечает, что с 1957 текущий «бычий» рынок является 11-м в истории. От уровней минимумов октября 2022 S&P 500 вырос на 90%. Это ниже медианного значения показателя, имевшего место во время предыдущих трендов. При этом 7 из 10 восходящих тенденций длились более трех лет.

Таким образом, S&P 500 есть куда расти. Тем более что позиционирование спекулянтов, хедж-фондов и управляющих активами далеко от экстремальных уровней.

Динамика спекулятивных позиций по S&P 500

Широкий фондовый индекс не пугает шатдаун. Тем более что переговоры между демократами и республиканцами увеличивают вероятность его скорого окончания. Рассматривается вопрос временного продления Закона о доступном здравоохранении с новыми исключениями для богатых американцев, чьи доходы превышают $200 тыс. в год.

Отключение правительства может не продлиться 35 дней, как это было во время первого президентского срока Дональда Трампа. Лучше ли это для S&P 500? Сложно сказать. Шатдаун вынуждал ФРС двигаться в темноте – снижать ставки без данных о занятости и инфляции. Лишь охлаждение экономики должно подтолкнуть Центробанк к продолжению цикла монетарной экспансии, если правительство в скором времени возобновит свою работу.

Рынок пока закрывает глаза на раскол в рядах Федрезерва. Если президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс готов продолжать снижать ставки на фоне замерзающего рынка труда, то его коллега по FOMC Майкл Барр обеспокоен рисками разгона инфляции в США. Не переоценили ли деривативы вероятность монетарной экспансии в 2025?

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место разнонаправленная динамика баров. Это увеличивает риски формирования консолидации в диапазоне 6650-6800. От прямых покупок широкого фондового индекса следует переходить к краткосрочным продажам на росте с последующим переворотом и формированием долгосрочных длинных позиций.