Aliran ialah sahabat anda—ikutlah aliran. Jika anda telah membeli saham Amerika Syarikat sebelum ini, tidak perlu bimbang. Jika belum, bersabarlah. Tunggu penarikan semula, kemudian beli ketika harga menurun. Ini merupakan strategi utama semasa untuk dagangan S&P 500. Indeks saham utama tersebut hanya ditutup dalam wilayah negatif sebanyak dua kali dalam sepuluh sesi terakhir. Namun, adalah terlalu awal untuk membincangkan sebarang pembetulan yang bermakna.

Tidak kira sekuat mana pun asas fundamentalnya, pasaran saham masih memegang kelebihan utama. Benar, nisbah harga-kepada-jangkaan-pendapatan (price-to-expected-earnings ratio, P/E) bagi S&P 500 kini berubah-ubah di paras tertinggi sejak krisis dotcom. Walau bagaimanapun, ekonomi Amerika Syarikat yang masih kukuh, perluasan dasar monetari oleh Rizab Persekutuan, teknologi kecerdasan buatan (AI), dan jangkaan pendapatan korporat yang positif untuk suku ketiga, semuanya merupakan faktor yang menyumbang kepada ketahanan aliran kenaikan pasaran.

Dinamik Nisbah P/E bagi S&P 500

Indeks saham utama mungkin akan beralih kepada fasa pengukuhan disebabkan keletihan pasaran, namun penarikan semula yang ketara adalah tidak mungkin berlaku. Truist mencatat bahawa sejak tahun 1957, pasaran "menaik" semasa berada di kedudukan ke-11 dalam sejarah. Sejak paras terendah pada Oktober 2022, S&P 500 telah mencatat kenaikan sebanyak 90%. Ini masih di bawah pertumbuhan median yang dicatatkan dalam beberapa aliran terdahulu yang serupa. Selain itu, 7 daripada 10 kitaran kenaikan terdahulu bertahan melebihi tiga tahun.

Oleh itu, S&P 500 masih mempunyai ruang untuk berkembang—terutamanya kerana kedudukan spekulatif oleh pedagang, dana lindung nilai, dan pengurus aset masih jauh daripada tahap-tahap ekstrem.

Dinamik Kedudukan Spekulatif dalam S&P 500

Ancaman penutupan kerajaan tidak menggegarkan indeks saham luas. Terutama apabila rundingan antara Demokrat dan Republikan meningkatkan kebarangkalian ia akan berakhir segera. Salah satu cadangan yang dibincangkan ialah lanjutan sementara bagi Affordable Care Act, dengan pengecualian baharu bagi rakyat Amerika yang berpendapatan lebih $200,000 setahun.

Penutupan kerajaan kali ini mungkin tidak akan berlanjutan selama 35 hari seperti semasa penggal pertama Donald Trump. Adakah itu lebih baik untuk S&P 500? Sukar untuk dipastikan. Penutupan memaksa Fed untuk bertindak secara membuta tuli—memotong kadar tanpa data pekerjaan atau inflasi. Hanya ekonomi yang perlahan akan mendorong bank pusat untuk meneruskan kitaran pengembangan monetarinya, sekiranya kerajaan segera meneruskan operasinya.

Buat masa ini, pasaran masih belum mengambil serius isu perpecahan pandangan dalam kalangan ahli Fed. Walaupun Presiden Fed New York, John Williams, cenderung untuk meneruskan pemotongan kadar faedah di tengah-tengah kelembapan pasaran buruh, rakan sejawatnya dalam FOMC, Michael Barr, pula menyuarakan kebimbangan terhadap risiko inflasi di Amerika Syarikat. Persoalannya, adakah pasaran derivatif telah melebih-lebihkan kemungkinan perubahan dasar monetari pada tahun 2025?

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 memperlihatkan corak bar yang bercampur aduk, sekali gus meningkatkan risiko pembentukan zon pengukuhan antara 6650 hingga 6800. Adalah disarankan untuk beralih daripada strategi pembelian indeks secara menyeluruh kepada jualan jangka pendek sewaktu pergerakan menaik, sebelum bertukar semula kepada pembentukan posisi panjang untuk tempoh yang lebih panjang setelah berlaku pembalikan aliran.