Meskipun kekal berada dalam wilayah pengembangan, penunjuk makroekonomi utama ini menunjukkan arah aliran menurun — bertentangan dengan jangkaan pertumbuhan. Lebih membimbangkan, banyak komponen dalam laporan tersebut juga mencatatkan prestasi mengecewakan, sekali gus mencerminkan perlambatan dalam pertumbuhan sektor perkhidmatan di Amerika Syarikat.
Menariknya, dolar hampir tidak menunjukkan sebarang reaksi terhadap penerbitan data ini. Sebaliknya, perhatian peserta pasaran lebih tertumpu kepada kenyataan Donald Trump, yang menyentuh mengenai prospek perjanjian dagangan dengan China serta kemungkinan pengenaan tarif setinggi 35% terhadap Kesatuan Eropah. Retorik Trump itu memberi tekanan kepada euro, manakala dolar mendapat sedikit sokongan sementara berikutan peningkatan sentimen penghindaran risiko dalam pasaran.
Namun begitu, laporan Perkhidmatan ISM tidak wajar diabaikan — dan sudah tentu, Trump bukanlah "sekutu" sebenar kepada penjual pasangan EUR/USD. Kenyataan politik bersifat jangka pendek, manakala penunjuk makroekonomi utama mempunyai impak yang lebih mendalam dan berpanjangan. Justeru, laporan ini berkemungkinan akan kembali menjadi fokus pasaran — dan bukan dalam bentuk yang menguntungkan dolar.
Menurut data yang diterbitkan, Indeks PMI Perkhidmatan ISM merosot kepada 50.1 pada bulan Julai, sedangkan majoriti penganalisis menjangkakan peningkatan kepada 51.5.
Apakah maksud di sebalik angka ini? Pertama sekali, sektor perkhidmatan AS hampir tidak mengekalkan kedudukannya dalam wilayah pengembangan. Buat bulan kedua berturut-turut, indeks ini berada hampir pada paras ambang 50 (50.8 pada Jun, 50.1 pada Julai), sekali gus memberi isyarat ketiadaan pertumbuhan. Subindeks utama juga melukiskan gambaran yang suram: pesanan baharu menurun kepada 50.3, mencerminkan kelemahan permintaan; indeks pekerjaan jatuh kepada 46.4, menunjukkan pengurangan pengambilan pekerja; dan pada masa yang sama, indeks Harga Dibayar melonjak ke 69.9 — paras tertinggi dalam hampir tiga tahun.
Gabungan antara permintaan yang perlahan dan tekanan harga yang meningkat ini mencetuskan kebimbangan terhadap risiko stagflasi — keadaan di mana pertumbuhan ekonomi lembap disertai inflasi yang berterusan.
Secara keseluruhannya, bacaan bulan Julai mencerminkan hampir terhentinya pertumbuhan sektor perkhidmatan AS: permintaan lemah, pekerjaan merosot, harga meningkat — satu gambaran yang menunjukkan sektor ini kini berada di ambang kemerosotan.
Lebih membimbangkan, data ini melengkapi gambaran keseluruhan ekonomi yang semakin rapuh: pasaran buruh menunjukkan tanda-tanda penyusutan, sektor pembuatan terus menguncup (dengan Indeks Pembuatan ISM turun kepada 48.5), dan inflasi kekal tinggi. Sementara itu, pertumbuhan KDNK sebanyak 3% pada suku kedua sebenarnya didorong oleh penurunan import — bukan oleh peningkatan permintaan domestik atau pengeluaran. Kombinasi ini — bersama kejatuhan PMI, tekanan kos dan pasaran buruh yang lemah — menandakan kewujudan isu-isu struktur dalam ekonomi AS.
Namun, mengapa pasaran hampir tidak bertindak balas terhadap laporan ini? Di satu pihak, penerbitan data ini berjaya meredakan tekanan jualan, dengan paras terendah harian dicatatkan pada 1.1529. Namun di pihak lain, laporan ini juga tidak menjadi pemangkin kepada pertumbuhan pasangan EUR/USD — pembeli masih bergelut untuk menembusi paras rintangan 1.1590, yang bertepatan dengan garis Tenkan-sen pada carta harian.
Pada pandangan saya, peserta pasaran kini bertindak dengan lebih berhati-hati susulan retorik bercampur daripada Donald Trump, yang dalam masa sama mengeluarkan kenyataan yang menenangkan dan membimbangkan. Sebagai contoh, Presiden AS menyatakan bahawa Amerika Syarikat kini "sangat hampir kepada perjanjian dengan China," serta melahirkan keyakinan bahawa Washington akan "mencapai perjanjian yang sangat baik dengan Beijing." Beliau turut tidak menolak kemungkinan untuk mengadakan pertemuan dengan Presiden China, Xi Jinping, menjelang penghujung tahun ini.
Penting untuk diingat bahawa gencatan dagang antara AS dan China dijadualkan tamat pada 12 Ogos. Maka, walaupun kenyataan Trump bersifat umum dan samar, ia tetap mencetuskan ketidaktentuan dan turun naik pasaran.
Trump juga menyasarkan Kesatuan Eropah apabila beliau menyatakan bahawa tarif sebanyak 35% akan dikenakan sekiranya Brussels gagal memenuhi komitmen untuk melabur dalam ekonomi AS. Sebagai rujukan, selepas rundingan terkini, EU telah berjanji untuk melabur sebanyak $600 bilion di Amerika dan membeli sumber tenaga bernilai $750 bilion dalam tempoh tiga tahun akan datang. Namun, ramai pakar Barat berpendapat bahawa pelaksanaan janji ini "amat tidak mungkin." Menurut mereka, untuk memenuhi sasaran tersebut, AS perlu mengalihkan hampir keseluruhan eksport tenaga ke EU — sesuatu yang sukar dicapai. Kenyataan Trump dilihat sebagai reaksi terhadap keraguan tersebut.
Namun, seperti yang dinyatakan sebelum ini, faktor asas bersifat politik selalunya hanya memberi kesan jangka pendek. Sebaliknya, laporan Perkhidmatan ISM yang lemah — ditambah dengan data perlahan dari sektor lain — menjadi tamparan yang lebih mendalam terhadap dolar AS.
Dalam konteks ini, tindakan menjual EUR/USD pada ketika ini dilihat berisiko, manakala pembelian masih belum sesuai — sekurang-kurangnya selagi pembeli belum berjaya menembusi paras rintangan pada 1.1590 (garis Tenkan-sen pada carta masa harian, D1). Sekiranya paras ini dapat ditembusi, sasaran kenaikan seterusnya terletak pada 1.1630 dan 1.1660, iaitu bertepatan dengan jalur tengah Bollinger pada D1 dan jalur atas Bollinger pada carta masa H4.
