ब्रिटिश पाउंड मंगलवार को तेज़ी से गिर गया क्योंकि 30 वर्षीय बॉन्ड यील्ड्स में उछाल आया, जो 5.69% तक पहुँच गई — यह मार्च 1998 के बाद का सबसे ऊँचा स्तर है।

इस यील्ड वृद्धि के पीछे यूके के चांसलर रीव्स का सरकारी उधार बढ़ाने का निर्णय था, जिससे स्वतः जोखिम प्रीमियम बढ़ गया। अतिरिक्त ऋण के बिना बजट संतुलित नहीं किया जा सकता — भले ही वर्ष के पहले छमाही में आर्थिक विकास अनुमान से अधिक रहा (पहली तिमाही में 0.7% QoQ और दूसरी तिमाही में 0.3% QoQ), यह मुख्यतः सरकारी खर्चों से संचालित था, क्योंकि व्यावसायिक निवेश में गिरावट आई और निजी खपत कमजोर रही, केवल 0.1% QoQ।

कसकर लागू की गई वित्तीय नीति अर्थव्यवस्था के लिए एक और प्रतिबंधक कारक बन जाएगी, और श्रम बाजार कमजोर हो रहा है। वर्तमान बजट में अतिरिक्त उधार का मतलब है कि राजस्व कमजोर बना रहेगा, भले ही मुद्रास्फीति उच्च हो।

मुद्रास्फीति के पूर्वानुमानों में बदलाव के देरी से असर भी महत्वपूर्ण रहा। जैसा कि जाना जाता है, इंग्लैंड बैंक ने अपनी अगस्त बैठक में ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखा, लेकिन वोट में मतभेद महत्वपूर्ण था, और मुद्रास्फीति के संशोधित पूर्वानुमान उच्च मानों की ओर थे। बाज़ार की दर संबंधी उम्मीदें अपरिवर्तित बनी हुई हैं — नवंबर में 25 बेसिस पॉइंट की कटौती — लेकिन यह अनिश्चित है कि यदि मुद्रास्फीति और अधिक बढ़ती है तो यह निर्णय लिया जाएगा या नहीं। अनिश्चितता बढ़ रही है, जैसा कि जोखिम प्रीमियम भी बढ़ रहा है।

फिर से, सार्वजनिक ऋण में अतिरिक्त वृद्धि, जबकि चालू खाता घाटा पहले से ही उच्च है, का मतलब है कि यदि पूंजी प्रवाह धीमा पड़ता है — जो नकारात्मक निवेश गतिशीलता को देखते हुए पहले ही हो रहा है — तो पाउंड तेज़ गिरावट के साथ प्रतिक्रिया कर सकता है।

परिणामस्वरूप, पाउंड अब उस स्तर से अधिक संवेदनशील है जितना बाज़ार मानता है, और आगे गिरावट का जोखिम फिर से तेजी की संभावना की तुलना में उल्लेखनीय रूप से अधिक है।

रिपोर्टिंग सप्ताह में GBP पर नेट शॉर्ट पोज़िशन £0.5 बिलियन बढ़कर -£2.6 बिलियन हो गया; सट्टात्मक स्थिति मंदी की है, और अनुमानित मूल्य दीर्घकालिक औसत से ऊपर है, जो उभरते हुए उपऱ प्रवृत्ति की संभावित पुनः आरंभ की संभावना प्रदान करता है, लेकिन कोई स्पष्ट दिशा नहीं है।

पाउंड वर्ष के पहले छमाही में तेज़ वृद्धि के बाद संक्षिप्त स्थिरीकरण जारी रखे हुए है, और ऐसा लगता है कि यह अवधि समाप्त होने के कगार पर है। सबसे निकटतम समर्थन स्तर 1.3310/30 पर है; हमें उम्मीद है कि इसे जल्द ही परखा जाएगा, और यदि पाउंड इससे नीचे गिरता है, तो अगला लक्ष्य स्थानीय न्यूनतम स्तर 1.3140 होगा। तेजी के रुझान के फिर से शुरू होने की संभावना कम है।