انخفض الجنيه الإسترليني بشكل حاد يوم الثلاثاء بسبب ارتفاع عائدات السندات لأجل 30 عامًا، والتي وصلت إلى 5.69%—وهو أعلى مستوى منذ مارس 1998.

جاء هذا الارتفاع في العائدات بعد قرار وزير المالية البريطاني ريفز بزيادة الاقتراض الحكومي، مما أدى تلقائيًا إلى ارتفاع في علاوات المخاطر. بدون ديون إضافية، لا يمكن تحقيق توازن في الميزانية—حتى مع أن النمو الاقتصادي في النصف الأول من العام تجاوز التوقعات (0.7% على أساس ربع سنوي في الربع الأول و0.3% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني)، إلا أنه كان مدفوعًا بشكل رئيسي بالإنفاق الحكومي، حيث انخفض الاستثمار التجاري وظل الاستهلاك الخاص ضعيفًا عند 0.1% على أساس ربع سنوي. ستصبح السياسة المالية الأكثر تشددًا عاملًا مقيدًا آخر للاقتصاد، وسوق العمل يضعف. الاقتراض الإضافي في الميزانية الحالية يعني أن الإيرادات تظل ضعيفة، على الرغم من التضخم المرتفع.

لعب التأثير المتأخر من التغيرات في توقعات التضخم دورًا أيضًا. كما هو معروف، أبقى بنك إنجلترا على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه في أغسطس، لكن الانقسام في التصويت كان ملحوظًا، وكذلك التوقعات المعدلة للتضخم نحو قيم أعلى. تظل توقعات السوق لأسعار الفائدة دون تغيير - تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر - ولكن من غير المؤكد ما إذا كان سيتم اتخاذ هذا القرار إذا أظهر التضخم نموًا أعلى. تزداد حالة عدم اليقين، وكذلك علاوة المخاطر.

مرة أخرى، يعني النمو الإضافي في الدين العام، مع وجود عجز كبير في الحساب الجاري بالفعل، أن الجنيه قد يتفاعل بانخفاض حاد إذا تباطأت تدفقات رأس المال، وهو ما يحدث بالفعل، بالنظر إلى الديناميات السلبية للاستثمار.

نتيجة لذلك، أصبح الجنيه الآن أكثر عرضة مما يدركه السوق، وخطر الانخفاض الإضافي أعلى بشكل ملحوظ من خطر استئناف الارتفاع.

زادت المراكز القصيرة الصافية على الجنيه الإسترليني بمقدار 0.5 مليار جنيه إسترليني في الأسبوع المشمول بالتقرير لتصل إلى -2.6 مليار جنيه إسترليني؛ المراكز المضاربية تتجه نحو الانخفاض، والسعر المقدر أعلى من المتوسط طويل الأجل، مما يوفر أساسًا لتوقع استئناف محتمل للاتجاه الصعودي، ولكن لا يوجد اتجاه واضح.

يواصل الجنيه الاسترليني التماسك بعد النمو القوي في النصف الأول من العام، ويبدو أن هذه الفترة تقترب من نهايتها. يقع أقرب دعم عند 1.3310/30؛ نتوقع أن يتم اختباره قريبًا، وإذا انخفض الجنيه إلى ما دون ذلك، فسيكون الهدف التالي هو القاع المحلي عند 1.3140. من غير المحتمل استئناف الاتجاه الصعودي.