زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يتعرض لضغوط منذ منتصف سبتمبر، وذلك بعد النتائج غير المتوقعة لاجتماع بنك إنجلترا في سبتمبر الذي اتسم بالميل إلى التيسير. وعلى الرغم من أن مشتري الجنيه قد شنوا هجمات مضادة منتظمة، إلا أن انتصاراتهم قصيرة الأجل كانت مدفوعة في الغالب بضعف الدولار الأمريكي بدلاً من قوة حقيقية للجنيه الإسترليني.

لتلخيص الأمر بإيجاز، أبقى بنك إنجلترا الشهر الماضي على أسعار الفائدة دون تغيير، لكنه أشار إلى استعداده لخفضها في المستقبل القريب. وقد خفف البنك المركزي بشكل ملحوظ من نبرته، مشيرًا إلى أن الاتجاه الانكماشي "يستمر بشكل عام".

وعلاوة على ذلك، وعلى عكس توقعات معظم المحللين، صوتت لجنة السياسة النقدية بنسبة 0–2–7 (صفر لرفع الفائدة، اثنان لخفضها، سبعة للإبقاء عليها)، بدلاً من 0–1–8. وقد دعم عضو اللجنة آلان تايلور زميلته سواتي دينغرا في التصويت لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

بعبارة أخرى، أوضح البنك المركزي أنه مستعد لمواصلة تيسير السياسة إذا دعمت الظروف الاقتصادية مثل هذه الخطوة.

نظرًا لهذا الموقف السياسي، تكتسب التقارير الاقتصادية الكلية المقرر إصدارها هذا الأسبوع أهمية متزايدة. إذا جاءت البيانات "باللون الأحمر"، مما يظهر علامات على تباطؤ اقتصادي، فإن احتمالية خفض الفائدة في الاجتماع المقبل (نوفمبر) ستزداد بشكل كبير.

يوم الثلاثاء، 14 أكتوبر، سيتم إصدار بيانات سوق العمل الرئيسية في المملكة المتحدة. وفقًا للتوقعات، من المتوقع أن يظل معدل البطالة لشهر أغسطس دون تغيير عند 4.7%—وهو الشهر الرابع على التوالي عند هذا المستوى. ومع ذلك، كمؤشر متأخر، لن يحظى معدل البطالة بكامل اهتمام المتداولين. سيتحول التركيز إلى مكونات التقرير الأكثر ديناميكية وتوقيتًا.

من الجدير بالذكر أن المطالبات بالبطالة من المتوقع أن ترتفع بمقدار 12,000 في سبتمبر، بعد زيادة قدرها 17,000 في أغسطس. إذا تم تأكيد ذلك، فسيكون هذا إشارة سلبية معتدلة ولكن ثابتة، مما يشير إلى تباطؤ سوق العمل.

بالإضافة إلى ذلك، إذا تباطأ متوسط الأرباح باستثناء المكافآت إلى 4.7% (كما يتوقع معظم المحللين)، فسيؤدي ذلك إلى مزيد من الضغط على الجنيه. كانت الأجور في المملكة المتحدة تنمو سابقًا بمعدل 5% أو أعلى من أكتوبر 2024 حتى مايو 2025، وحتى تجاوزت 7% في فترات الذروة السابقة—مما ساهم في الضغوط التضخمية ودعم موقف بنك إنجلترا المتشدد. سيشكل التباطؤ إلى 4.7% على أساس سنوي أضعف نمو للأجور في أكثر من عام، مما يشير إلى انخفاض الضغط التضخمي من الطلب المحلي.

باختصار، تشير التوقعات الأولية إلى أخبار سيئة للجنيه. إذا جاء تقرير سوق العمل متوافقًا مع التوقعات—أو أسوأ—فقد يتعرض الجنيه لضغط إضافي.

ومع ذلك، فإن الإصدار الاقتصادي الكلي الأكثر أهمية للجنيه/الدولار الأمريكي سيأتي يوم الخميس، 16 أكتوبر. في ذلك اليوم، سيتم إصدار بيانات رئيسية عن نمو الاقتصاد البريطاني. على الرغم من أن النظام الإحصائي في المملكة المتحدة يقدم تقارير بتأخير ملحوظ (في أكتوبر، سننظر في بيانات أغسطس)، إلا أنه من المتوقع أن يحفز الإصدار تقلبات كبيرة في الجنيه/الدولار الأمريكي—خاصة إذا كانت الأرقام أقل من التوقعات.

تحديدًا:

• من المتوقع أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي لشهر أغسطس بنسبة 0.1% على أساس شهري بعد نمو ثابت في يوليو
• من المتوقع أن يظل الناتج المحلي الإجمالي الفصلي عند 0.2%
• يجب أن يرتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 0.2% على أساس شهري بعد انخفاض بنسبة 0.9% في يوليو
• من المتوقع أيضًا أن ينمو الإنتاج التصنيعي بنسبة 0.2% على أساس شهري بعد انخفاض بنسبة 1.3%
• من المتوقع أن ينخفض إنتاج البناء بنسبة 0.2% على أساس شهري بعد ارتفاع بنفس النسبة سابقًا
• من المتوقع أن يظل مؤشر نشاط الخدمات عند 0.2%

ماذا يعني هذا؟ إذا جاءت الأرقام متوافقة مع التوقعات أو أضعف، فإنها ستعكس نموًا ضعيفًا وغير متساوٍ في الاقتصاد البريطاني، مع مكاسب طفيفة في الناتج المحلي الإجمالي والإنتاج الصناعي، وانكماش في البناء. سيسمح هذا لبنك إنجلترا بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الشهر المقبل، خاصة إذا كانت بيانات العمل تتماشى مع ضعف الناتج المحلي الإجمالي.

بطبيعة الحال، ستضع مثل هذه النتائج ضغطًا إضافيًا على الجنيه—حتى مقابل الدولار الأمريكي الضعيف.

التوقعات الفنية

من الناحية الفنية، تظل مراكز البيع مفضلة على الرسم البياني اليومي للجنيه/الدولار الأمريكي. يتداول الزوج بين النطاقين الأوسط والأدنى لمؤشر بولينجر باندز ويظل تحت جميع خطوط مؤشر إيشيموكو، الذي شكل إشارة "موكب الخطوط" الهبوطية.

الهدف الأول (والوحيد حتى الآن) للهبوط يقع عند 1.3270—الحد الأدنى لقناة بولينجر باندز على الإطار الزمني D1.