Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, bà Lorie Logan, đã chỉ ra ngày hôm qua rằng có thể sẽ mất một thời gian trước khi các nhà hoạch định chính sách hiểu được nền kinh tế sẽ phản ứng thế nào với thuế quan và các thay đổi chính sách khác, và do đó, họ nên điều chỉnh lãi suất ra sao.

Tuyên bố này, xuất phát từ một trong những nhà lãnh đạo chủ chốt của Fed, nhấn mạnh sự bất định ngày càng tăng mà ngân hàng trung ương đang đối mặt. Các mô hình kinh tế truyền thống dùng để dự báo ngày càng trở nên ít tin cậy hơn trong bối cảnh điều kiện địa chính trị thay đổi nhanh chóng và các biện pháp bảo hộ. Tác động của thuế quan và các hạn chế thương mại khác đến nền kinh tế phức tạp và đa chiều. Một mặt, chúng có thể bảo vệ các nhà sản xuất và tạo ra việc làm mới. Mặt khác, chúng có xu hướng làm tăng giá cho người tiêu dùng, giảm tính cạnh tranh, và làm chậm sự tăng trưởng kinh tế toàn cầu.

Trong một bài phát biểu chuẩn bị trước tại một sự kiện ở Waco, Texas vào thứ Năm, Logan đã nêu ra một số rủi ro đối với triển vọng kinh tế. "Thuế quan có thể dẫn đến tăng giá — hoặc tạm thời hoặc bền vững hơn nếu kỳ vọng lạm phát tăng," cô nói. "Chính sách tài khóa hoặc thay đổi quy định có thể thúc đẩy nhu cầu, nhưng sự bất định kinh tế và biến động thị trường cũng có thể khiến người tiêu dùng và doanh nghiệp thắt chặt lại, ảnh hưởng đến tăng trưởng."

Nhiều quan chức Fed nhấn mạnh vào thị trường lao động, cho phép họ duy trì cách tiếp cận chờ và xem xét, và Logan không phải là ngoại lệ. "Tại thời điểm này, với thị trường lao động duy trì mạnh mẽ, lạm phát dần quay về mục tiêu, và các rủi ro với mục tiêu của FOMC cân đối, tôi tin rằng chính sách tiền tệ đang ở vị trí tốt," cô nói. "Có thể mất một thời gian để xem xét liệu sự cân bằng rủi ro có đang dịch chuyển theo hướng nào hay không," cô bổ sung thêm.

Tại cuộc họp cuối cùng, Fed đã giữ nguyên lãi suất và dự kiến sẽ làm như vậy khi các quan chức họp lại vào tháng Sáu. Biên bản cuộc họp ngày 6–7 tháng 5 cho thấy các quan chức đồng ý rằng sự bất định kinh tế gia tăng đáng giá sự kiên nhẫn trong việc điều chỉnh chi phí vay.

Tháng trước, khi chính quyền Trump ban đầu công bố thuế quan cao hơn dự kiến đối với các đối tác thương mại của Mỹ, Logan lưu ý chúng có thể dẫn đến giá cả cao hơn và thất nghiệp. Tuy nhiên, nhiều thuế quan đã bị đình chỉ hoặc tạm thời giảm trong khi đàm phán với các quốc gia vẫn diễn ra.

Giảm căng thẳng mới nhất giữa Mỹ và Trung Quốc đã làm hồi sinh sự lạc quan trong người tiêu dùng, và niềm tin đã phục hồi trong tháng này sau khi giảm xuống mức thấp gần năm năm vào tháng Tư. Đồng thời, đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng lên mức cao nhất từ năm 2021, làm dấy lên lo ngại rằng tỷ lệ thất nghiệp có thể sớm tăng.

Các quan chức Fed đã bày tỏ lo ngại rằng thuế quan có thể đặt họ vào một tình huống khó khăn, buộc họ phải chọn giữa duy trì lãi suất cao để kiềm chế áp lực lạm phát mới nổi hay hạ lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế đang yếu đi.

Về lạm phát, Logan nhấn mạnh rằng triển vọng kinh tế hiện tại khó dự đoán. Cô cũng cảnh báo về hậu quả của kỳ vọng lạm phát cao hơn. "Nếu kỳ vọng về lạm phát cao hơn trở nên cố định, áp lực lạm phát có thể kéo dài, và đối phó với điều đó có thể rất tốn kém," cô nói.

Logan cũng đề cập đến sự độc lập của ngân hàng trung ương — một chủ đề xuất hiện lại giữa áp lực liên tục từ Trump lên Fed và chủ tịch của nó, Jerome Powell, để giảm lãi suất. "Nghiên cứu cho thấy các ngân hàng trung ương kiểm soát lạm phát tốt hơn khi chúng độc lập khỏi các cân nhắc chính trị ngắn hạn," Logan nói. "Mô hình này rõ ràng trên toàn thế giới và trong suốt lịch sử."

Về bức tranh kỹ thuật hiện tại của EUR/USD, người mua cần chú ý đạt lại mức 1.1340. Chỉ khi đó, một thử nghiệm tại mốc 1.1375 mới có thể thực hiện được. Từ đó, một động thái lên 1.1420 có thể được thử nghiệm, nhưng đạt được điều này mà không có sự hỗ trợ từ các tay chơi lớn sẽ khá khó khăn. Mục tiêu cuối cùng vẫn là mức cao 1.1450. Trong trường hợp giảm, hoạt động mua mạnh chỉ được mong đợi quanh mức 1.1300. Nếu không có sự mua mạnh từ đây, sẽ là khôn ngoan khi chờ thử nghiệm lại mức thấp 1.1260 hoặc xem xét các vị trí dài từ 1.1221.

Về bức tranh kỹ thuật hiện tại của GBP/USD, người mua đồng bảng cần phải vượt qua ngưỡng cản gần nhất tại 1.3495. Chỉ điều này mới cho phép nhắm tới 1.3540, trên đó một cuộc phá vỡ sẽ khá thử thách. Mục tiêu cuối cùng sẽ là mức 1.3585. Trong trường hợp giảm, bên bán sẽ cố gắng giành lại quyền kiểm soát tại 1.3465. Nếu thành công, phá vỡ vùng này sẽ giáng đòn nặng vào vị thế của phe mua và đẩy GBP/USD về mức thấp 1.3435, với kỳ vọng đạt 1.3410.