ในตลาดฤดูร้อนที่บางเบา ซึ่งปริมาณการซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม เพียงแค่บริษัทเดียวอาจทำให้ตลาดอื่นๆ ตกลงได้ โดยเฉพาะเมื่อบริษัทนั้นคือ NVIDIA การลดลงถึง 3.5% ของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีนี้ทำให้นักลงทุนลืมหุ้น 350 บริษัท ที่ปิดบวกไปได้ และทำให้ S&P 500 และดัชนีหุ้นอื่นๆ เคลื่อนตัวลงทางใต้ทันที โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Nasdaq 100 ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด โดยบันทึกการลดลงที่สูงสุดนับตั้งแต่วันปลดปล่อยของอเมริกาในเดือนเมษายน

แนวโน้มดัชนีหุ้นสหรัฐ

ประเด็นเกี่ยวกับภาษีของ Donald Trump และผลประกอบการของบริษัทเริ่มเบาบางลงเรื่อยๆ นักลงทุนกำลังพยายามหาข้อสรุปว่า Jerome Powell จะปรากฏตัวใน Jackson Hole ในรูปแบบใด เมื่อดูจากการฟื้นตัวในตลาดอสังหาริมทรัพย์และหุ้นสาธารณูปโภคและสินค้าอุปโภคบริโภค ทำให้คาดว่าประธานเฟดจะส่งสัญญาณนโยบายที่ผ่อนคลายขึ้น แม้อาจจะไม่ได้ผ่อนคลายเท่าอย่างที่ทำเนียบขาวต้องการ แต่น่าจะเป็นการส่งสัญญาณที่ไม่เป็นเชิงคุมเข้มมากกว่าที่เกิดขึ้นหลังการประชุม FOMC ในเดือนกรกฎาคม

อย่างไรก็ตาม ตลาดต้องผ่านบททดสอบจากรายงานการประชุมของเฟดเสียก่อน ซึ่งไม่น่าจะให้ความสำคัญนักกับสิ่งที่เจ้าหน้าที่คิดก่อนหน้าข้อมูลตลาดแรงงานล่าสุด การหดตัวลงอย่างรวดเร็วของตลาดแรงงานระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคมทำให้ตลาดอนุพันธ์เชื่ออย่างเต็มที่ว่าอัตราดอกเบี้ยของกองทุนรัฐบาลกลางจะถูกลดลงในเดือนกันยายน การเร่งตัวขึ้นของดัชนีราคาผู้ผลิตเพียงอย่างเดียวที่ทำให้ความน่าจะเป็นของการผ่อนคลายนโยบายการเงินของเฟดครั้งใหม่ลดลงเหลือ 83%

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของกองทุนรัฐบาลกลาง

ตลาดกำลังค่อยๆ กลับมายังสู่พื้นฐาน. คำแถลงของ Scott Bessent เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย 50 bp ในเดือนกันยายนและรวมทั้งหมด 150–175 bp ในวัฏจักรนี้ทำให้นักลงทุนรู้สึกตื่นเต้น. อย่างไรก็ตาม Deutsche Bank และบริษัทอื่นๆ ได้โต้แย้งว่าไม่มีโมเดลใดที่แสดงถึงความเบี่ยงเบนอย่างมากของอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางจากระดับปัจจุบัน.

การลดลงของ S&P 500 ที่ถูกกระตุ้นโดยการร่วงลงของ NVIDIA และความกังวลเกี่ยวกับถ้อยคำระมัดระวังของ Powell ใน Jackson Hole นั้นควบคู่ไปกับคำกล่าวอ้างของ Bank of America เกี่ยวกับภาวะฟองสบู่ในตลาดหุ้น. แต่ธนาคารดังกล่าวก็เคยแสดงความคิดเห็นเช่นนี้มาก่อน. ปีละครั้ง ไม้เหนาดเกิดดอกหรือไม่?

ในความเห็นของฉัน การประเมินมูลค่าหุ้นของสหรัฐฯ ที่สูงเกินไปจะต้องเผยออกมาไม่ช้าก็เร็ว Nasdaq 100 ยกตัวอย่างเช่น กำลังซื้อขายที่ 27 เท่าของรายได้ที่คาดการณ์ไว้ มันมีแนวโน้มที่จะลดลง ทำไม NVIDIA และ Powell ถึงไม่สามารถกระตุ้นการปรับฐานได้?

ทางเทคนิคแล้ว บนกราฟรายวันของ S&P 500 การต่อสู้เพื่อระดับหมุนที่ 6450 จบลงด้วยชัยชนะของฝั่งหมี เทรดเดอร์อาจเปิดตำแหน่งขายจากระดับนี้หรือเมื่อเกิดการทะลุขอบเขตล่างของช่วงรวม 6435–6480 มันสมเหตุสมผลที่จะเพิ่มการขายถ้าแนวรับที่ 6395 ถูกทำลาย การทดสอบมูลค่ายุติธรรมที่ 6375 จะช่วยให้ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับทิศทางของดัชนีหุ้นขนาดใหญ่