И последние станут первыми. S&P 500 достиг нового рекордного максимума, а отличительной особенностью американского рынка акций является ротация. Инвесторы активно скупают те бумаги, которые выглядели слабо в первом полугодии. Напротив, лидеры роста становятся аутсайдерами. Например, такой низкоэффективный сектор в январе-июне как энергетические компании выбился вперед в июле. Напротив, коммуникационные компании из второго лучшего исполнителя превратились в худшего.

Сектора-лидеры и аутсайдеры S&P 500

Собака зарыта в завышенной оценке вчерашних победителей. Соотношение цена к прибыли у лидировавших в первом полугодии промышленных корпораций находится в верхнем диапазоне наблюдений за последние 20 лет. В июле этот сектор пропустил вперед энергетику и материалы.

Проще говоря, инвесторы не только выкупают провалы S&P 500, но и берут все, что еще не выстрелило. Вкупе с удачными аукционами по размещению 10-ти и 30-летних казначейских облигаций это позволяет говорить о возможном возвращении американской исключительности. В итоге и доллар США чувствует себя не так плохо, как в первом полугодии.

Инвесторы с оптимизмом смотрят на стартующий сезон корпоративной отчетности за второй квартал. По данным FactSet, прибыль эмитентов S&P 500 вырастет на 4,8%, что является самой медленной динамикой показателя с конца 2023. Однако низкие оценки означают, что у компаний есть хорошая возможность их превзойти. Если факт превышает прогноз, актив, как правило, растет. Широкий фондовый индекс – не исключение.

Прогнозы по прибыли и продажам компаний S&P 500

Несмотря на его успехи, на рынке все еще остались пессимисты. Так, JP Morgan предупреждает, что инвесторы чересчур самодовольны по поводу тарифов. The Sevens Report отмечает, что отсрочка повышения пошлин до 1 августа означает, что на идее снижения ставки по федеральным фондам в июле можно поставить крест. По мере проникновения эффектов от тарифов в экономику будут падать шансы сентябрьского ослабления денежно-кредитной политики ФРС. В итоге пострадает S&P 500.

Однако наряду с ротацией еще одной особенностью рынка акций США на экваторе года является тот факт, что он не боится. Введение 50%-х тарифов против меди и Бразилии, повышение сборов с Канады с 25% до 35% не пугает S&P 500. Инвесторы свято верят, что этих крайних сценариев развития событий в конечном итоге не случится. Дональд Трамп пойдет на уступки. Его лай страшнее, чем укус. В итоге проседания широкого фондового индекса используются для покупки.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается восходящий тренд. Котировки на расстояние вытянутой руки приблизились к первому из двух ранее обозначенных целевых ориентиров на 6325 и 6450. Пока широкий фондовый индекс торгуется выше справедливой стоимости на 6225, «быкам» ничего не угрожает. Сформированные ранее длинные позиции следует держать.