O ataque sem precedentes e em escalada do presidente Donald Trump ao Federal Reserve corre o risco de produzir efeito contrário, afetando os mercados financeiros e elevando os custos de financiamento de longo prazo.

A pressão constante sobre o banco central — exigindo cortes nas taxas de juros e acusando-o de frear o crescimento econômico — compromete a confiança no Fed e em sua independência. Investidores preocupados com a influência política sobre a política monetária podem passar a exigir um prêmio de risco maior ao adquirir títulos da dívida dos EUA, o que elevaria os custos de financiamento para o governo, empresas e consumidores.

Taxas mais altas de longo prazo poderiam, por consequência, desacelerar o crescimento econômico, já que as empresas enfrentariam custos maiores para investir e os consumidores pagariam mais por empréstimos para veículos, imóveis e outras grandes aquisições. Esse cenário poderia resultar em redução dos gastos, queda da atividade empresarial e até mesmo em uma recessão.

A interferência política na política monetária também ameaça a confiança internacional no dólar como moeda de reserva. Se os investidores começarem a duvidar da independência do Federal Reserve, podem realocar recursos para outras divisas, enfraquecendo o dólar e pressionando a inflação. No longo prazo, a fragilização da autonomia do banco central pode gerar sérias consequências para a estabilidade financeira e o bem-estar econômico dos EUA.

Trump intensificou recentemente suas críticas. Nas últimas duas semanas, não apenas atacou o presidente do Fed, Jerome Powell, por não reduzir os juros de forma mais agressiva, como também anunciou a destituição da governadora Lisa Cook.

Ainda assim, como lembram economistas, embora o Fed controle as taxas de curto prazo, é o rendimento dos Treasuries de 10 anos — definido em tempo real pelos mercados globais — que determina o custo de trilhões em hipotecas, empréstimos corporativos e outras dívidas.

No fim da semana passada, Powell sinalizou que pode iniciar a flexibilização da política monetária já no próximo mês. Contudo, os rendimentos de longo prazo continuam elevados. As tarifas impulsionam a inflação, e os cortes de impostos de Trump, previstos para o próximo ano, podem amplificá-la ainda mais. Além disso, há receio de que um Fed submisso ao presidente reduza os juros de forma excessiva e prematura, corroendo a confiança da instituição como guardiã da estabilidade de preços. Nesse contexto, os rendimentos de longo prazo podem permanecer — ou até subir — sufocando a economia e pressionando os mercados globais.

Apesar disso, o dólar se manteve relativamente estável após as declarações de Powell na sexta-feira. Não houve uma onda generalizada de vendas da moeda frente a ativos de risco, nem continuidade do rali observado no fim da semana anterior.

A combinação de baixo crescimento salarial, inflação persistente e pressão política da Casa Branca cria um dilema para investidores em Treasuries. Juros de curto prazo mais baixos poderiam impulsionar a economia, mas também aumentariam os riscos de inflação. Esse quadro de déficit elevado e preços pressionados tende a sustentar os rendimentos altos dos títulos de longo prazo, ao mesmo tempo em que preserva a demanda pelo dólar.

EUR/USD: No cenário técnico atual, os compradores precisam reconquistar o nível de 1,1630 para abrir espaço a um teste em 1,1660. A partir daí, o próximo alvo seria 1,1690, embora sem o suporte dos grandes players essa alta se torne mais difícil. O alvo mais distante segue em 1,1740. Em caso de recuo, espera-se maior interesse de compra em torno de 1,1600. Sem suporte nesse nível, o mais prudente é aguardar a renovação da mínima em 1,1565 ou buscar posições longas a partir de 1,1530.

GBP/USD: Para avançar, os compradores da libra precisam superar a resistência imediata em 1,3490. Isso abriria espaço para 1,3523, nível a partir do qual o movimento ascendente se complica. O alvo mais distante está em 1,3560. Se houver queda, os vendedores tentarão assumir o controle em 1,3440. Uma quebra nesse ponto enfraqueceria as posições dos touros e poderia levar o par a 1,3420, com risco adicional de queda até 1,3390.