L'attaque sans précédent et croissante du président Donald Trump contre la Réserve fédérale risque d'avoir l'effet inverse, impactant les marchés financiers et l'économie avec des coûts d'emprunt à long terme plus élevés.
La pression publique constante sur la banque centrale, exigeant des baisses de taux d'intérêt et l'accusant de freiner la croissance économique, sape la confiance envers la Fed et son indépendance. Les investisseurs préoccupés par l'influence politique sur la politique monétaire pourraient exiger une prime de risque plus élevée lors de l'achat d'instruments de dette américains, ce qui augmenterait les coûts d'emprunt pour le gouvernement, les entreprises et les consommateurs. Des taux longs plus élevés pourraient, en fin de compte, ralentir la croissance économique, car les entreprises feraient face à des coûts d'investissement plus élevés et les consommateurs à des prêts plus chers pour les voitures, les maisons et d'autres achats importants. Cela pourrait conduire à une réduction des dépenses, une baisse de l'activité commerciale, voire à une récession.
En outre, une ingérence politique dans la politique monétaire pourrait saper la confiance internationale dans le dollar américain en tant que monnaie de réserve. Si les investisseurs perdent confiance dans l'indépendance de la Fed, ils pourraient commencer à réallouer leurs actifs vers d'autres devises, entraînant un affaiblissement du dollar et une inflation plus élevée. À long terme, porter atteinte à l'indépendance de la banque centrale pourrait avoir de graves conséquences sur la stabilité financière et le bien-être économique du pays.
Il est important de rappeler que Trump a une fois de plus intensifié ses critiques. Au cours des deux dernières semaines, il n'a pas seulement attaqué le président Jerome Powell pour ne pas avoir abaissé significativement les taux d'intérêt afin de stimuler l'économie, mais il a aussi annoncé la destitution de la gouverneure de la Fed, Lisa Cook.
Cependant, comme le soulignent de nombreux économistes, malgré le contrôle de la Fed sur les taux d'intérêt à court terme, c'est le rendement des obligations à 10 ans du Trésor—déterminé en temps réel par les traders du monde entier—qui détermine en grande partie combien les Américains paient pour des milliers de milliards de dollars en hypothèques, prêts aux entreprises et autres dettes.
À la fin de la semaine dernière, Powell a signalé sa volonté de commencer à assouplir la politique monétaire dès le mois prochain. Cependant, les obligations à long terme et leurs rendements restent obstinément élevés. La raison principale est les tarifs, qui pourraient exacerber une inflation déjà élevée. Les baisses d'impôts de Trump pourraient également devenir un stimulus supplémentaire l'année prochaine, alimentant encore davantage l'inflation. Ajoutez à cela les inquiétudes selon lesquelles une Fed fidèle au président pourrait trop rapidement réduire les taux, ce qui minerait la confiance dans la banque centrale en tant que combattant de l'inflation, et les taux à long terme pourraient finir par être encore plus élevés qu'ils ne le sont maintenant, mettant ainsi la pression sur l'économie et potentiellement déstabilisant d'autres marchés.
Dans ce contexte, le dollar américain reste relativement stable, même malgré les déclarations de Powell vendredi. C'est aussi pourquoi il n'y a pas eu de large vente du dollar contre des actifs risqués et pourquoi nous n'avons pas vu l'élan haussier du marché de vendredi dernier se poursuivre au début de cette semaine.
Une combinaison d'une faible croissance des salaires aux États-Unis et de la pression de la Maison Blanche sur la Réserve fédérale commence à créer de véritables problèmes pour les investisseurs de la dette publique américaine, étant donné que l'inflation reste bien au-dessus de l'objectif de la Fed. De l'argent sensiblement moins cher à court terme déclencherait une croissance économique mais entraînerait également une augmentation substantielle de l'inflation. Les risques de déficit et d'inflation soutiendront des rendements élevés des obligations à long terme, tout en maintenant la demande pour le dollar américain.
Quant à la situation technique actuelle de l'EUR/USD, les acheteurs doivent maintenant reprendre le niveau de 1.1630. Ce n'est qu'alors qu'un test de 1.1660 serait possible. À partir de là, il pourrait être envisageable d'atteindre 1.1690, bien que cela soit assez problématique sans le soutien de grands acteurs. L'objectif le plus éloigné serait le sommet à 1.1740. En cas de baisse de l'instrument, je m'attends à une activité d'achat significative uniquement autour de 1.1600. S'il n'y a pas de support, il serait préférable d'attendre une mise à jour du creux à 1.1565 ou d'ouvrir des positions longues à partir de 1.1530.
Quant aux perspectives techniques actuelles pour le GBP/USD, les acheteurs de livres doivent franchir la résistance la plus proche à 1.3490. Ce n'est qu'alors qu'il serait possible de viser 1.3523, au-dessus duquel toute progression supplémentaire sera difficile. L'objectif le plus éloigné est le niveau de 1.3560. Si la paire chute, les ours tenteront de prendre le contrôle à 1.3440. En cas de succès, une rupture de la fourchette porterait un coup significatif aux positions des taureaux et enverrait le GBP/USD vers le creux de 1.3420 avec la perspective de se diriger vers 1.3390.
