Пара евро-доллар впервые за последние три недели завершила пятничные торги ниже таргета 1,1560, покинув устоявшийся ценовой диапазон 1,1560-1,1730. Теперь основная интрига заключается в простом вопросе – удержится ли цена под этим уровнем поддержки или же снова вернётся на прежние позиции? В течение октября продавцы eur/usd неоднократно тестировали нижнюю границу вышеуказанного ценового коридора, снижаясь к основанию 15-й фигуры. Однако каждый раз южный импульс угасал, и инициативу по паре вновь перехватывали покупатели.
На прошлой неделе доллар укреплялся в основном благодаря позиции Федрезерва, который занял осторожную позицию в отношении дальнейших темпов снижения процентной ставки. Но здесь важно уточнить один важный момент: выжидательная позиция регулятора обусловлена не динамикой ключевых макроэкономических показателей, а отсутствием соответствующих отчётов из-за продолжающегося шатдауна. Поэтому если макроэкономическая картина в США будет ухудшаться, доллар снова окажется под давлением.
Следует напомнить, что экономическую картину формируют не одни лишь официальные показатели. В этом контексте предстоящая неделя имеет важное значение, учитывая запланированные релизы. Эти «подсказки» макроэкономического характера могут либо поддержать доллар, либо, напротив, оказать на него давление.
Так, уже в понедельник, 3 ноября, в США опубликуют производственный индекс ISM, который является важнейшим и ранним индикатором экономических циклов. Этот показатель служит для Федрезерва ориентиром при оценке состояния экономики и прогнозирования инфляционных рисков. С марта этого года индекс находится ниже 50-пунктной отметки, то есть в зоне сокращения. Однако на протяжении двух последних месяцев он демонстрирует положительную динамику, поднявшись в сентябре до 49,1. Октябрь может стать третьим месяцем в этом ряду – согласно прогнозам, показатель должен выйти на отметке 49,4. Прогнозный результат вряд ли спровоцирует сильную волатильность – но если вопреки прогнозам индекс окажется в зоне расширения (то есть превысит 50-пунктный таргет), доллар будет пользоваться повышенным спросом. Такой результат станет ещё одним аргументом в пользу сохранения выжидательной позиции ФРС на декабрьском заседании. Впрочем, релиз может сыграть и против гринбека, если окажется в «красной зоне». На мой взгляд, негативный результат спровоцирует более сильную волатильность, учитывая «умеренно-ястребиные» итоги октябрьского заседания ФРС.
В среду – 5 ноября – будут опубликованы неофициальные данные по рынку труда в США. И хотя отчёт ADP не охватывает государственный сектор и некоторые другие несельскохозяйственные отрасли, он является сейчас практически единственным источником информации о состоянии американского рынка труда.
Напомню, что месяц назад показатель ADP впервые за четыре года показатель снизился в отрицательную область. По подсчётам агентства, количество занятых в частном секторе сократилось в сентябре на 32 тысячи – это минимальное значение показателя с декабря 2020 года. Кроме того, в сторону понижения был пересмотрен августовский результат: с +54 тысяч до -3 тысяч.
Согласно предварительным прогнозам, в октябре отчёт ADP отразит 28-тысячный прирост числа занятых в частном секторе. Это слабый результат, но если вопреки прогнозам показатель останется в отрицательной области, доллар окажется под сильнейшим давлением. Здесь необходимо напомнить недавнее заявление Джерома Пауэлла, в ходе которого глава Федрезерва дал понять, что баланс рисков сместился: в центре внимания ЦБ теперь не инфляция, а занятость. По его словам, риски снижения занятости существенно возросли, поэтому ФРС будет «внимательно следить за поступающими данными». Но среди доступных данных в этой сфере (пока что) – лишь показатели ADP. Если отчёт выйдет в красной зоне, на рынке снова заговорят о перспективах ещё одного снижения ставки на декабрьском заседании.
Также в среду в США будет опубликован индекс деловой активности в секторе услуг от ISM за октябрь. Согласно предварительным данным, показатель продемонстрирует минимальный рост – с отметки 50,0 до 50,8. Если вопреки прогнозам индекс окажется в зоне сокращения (впервые с мая этого года), доллар окажется под дополнительным давлением, особенно если производственный индекс также разочарует трейдеров слабым результатом.
Ещё один немаловажный макроэкономический индикатор будет опубликован в пятницу, 7 ноября. В этот день Мичиганский университет опубликует индекс настроения американских потребителей. На протяжении трёх предшествующих месяцев этот показатель последовательно снижался, достигнув в октябре отметки 53,6 (минимальное значение с мая этого года). В ноябре также ожидается негативная динамика: согласно предварительным прогнозам, индекс снизится до отметки 53,0. То есть в данном случае можно будет с уверенностью говорить о формировании устойчивой нисходящей тенденции.
Индексы ISM, отчёт ADP и опрос Мичиганского университета – это ключевые (запланированные) релизы предстоящей недели. Но с каждым днем продолжающегося шатдауна возрастает вероятность «черного лебедя» в виде его внезапного завершения и публикации отчётов NFP. В таком случае судьба eur/usd будет зависеть от Нонфармов – все остальные макроэкономические отчёты отойдут на второй план.
Когда завершится шатдаун? К сожалению, на этот вопрос нет ответа. В пятницу Дональд Трамп призвал «избавиться от филибастера», то есть обойти существующую процедуру, где требуется 60 голосов поддержки (которых у республиканцев нет) и применить «ядерную опцию», которая позволяет принять решение простым большинством. Но конгрессмены в большинстве своем не поддерживают эту идею, в том числе и республиканцы, которые сами используют филибастер, когда оказываются в меньшинстве.
Тем не менее, по информации CNN, конгрессмены обеих партий в частном порядке признаются, что им необходимо найти компромиссное решение в течение ближайшей недели или двух, «иначе наступят еще более тяжелые последствия». В частности, в ноябре более 40 миллионов американцев могут лишиться талонов на продовольствие. Продукты питания по продовольственной программе получает каждый восьмой американец. Как говорится. «есть о чем задуматься».
Но даже если шатдаун завершится, «причинно-следственная логика» останется прежней: если ключевые макроэкономические индикаторы будут выходить в красной зоне, вероятность снижения процентной ставки ФРС в декабре будет увеличиваться. Доллар, соответственно, снова окажется под давлением, а покупатели eur/usd вернутся в диапазон 1,1560-1,1730. В ином случае продавцы пары смогут не только снизиться к основанию 15-й фигуры, но и протестировать уровень поддержки 1,1480, который соответствует линии Kijun-sen на таймфрейме W1.
