Ekonomi Selandia Baru menunjukkan sinyal campuran yang, di satu sisi, dapat diartikan sebagai awal dari pemulihan setelah empat kuartal berturut-turut mengalami kontraksi, dan di sisi lain, menunjukkan bahwa prosesnya akan rumit dan kemungkinan memakan waktu lama.

Indeks "terms of trade" naik 4,1% pada kuartal kedua, tetapi hal ini sebagian besar didorong oleh kenaikan 0,2% dalam harga ekspor bersamaan dengan penurunan 3,7% dalam harga impor. Namun, jika kita melihat volume trading, ekspor sebenarnya menurun sebesar 3,7%, sementara impor meningkat sebesar 4,2%, yang berarti bahwa perdagangan eksternal bersih memberikan kontribusi negatif terhadap PDB kuartalan.

Sebelumnya, data penjualan ritel menunjukkan pertumbuhan yang sehat tetapi masih belum cukup untuk menyingkirkan kemungkinan kontraksi PDB pada kuartal kedua. Lapangan kerja meningkat, tetapi angka tahunan masih berada di wilayah negatif, karena kedalaman penurunan pasar tenaga kerja melebihi bahkan periode Covid.

Konsumsi tetap lesu karena indeks kepercayaan konsumen ANZ turun 3 poin menjadi 92 pada bulan Agustus, mencapai level terendah dalam 10 bulan. Kepercayaan bisnis naik 2 poin menjadi 50 pada bulan Agustus, tetapi indikator aktivitas yang diharapkan dan yang telah terjadi menurun. Ukuran inflasi telah mereda, menunjukkan bahwa risiko lonjakan inflasi yang kuat sedang moderat.

Secara keseluruhan, data terbaru yang dirilis sejak pemotongan suku bunga RBNZ terbaru tidak banyak menginspirasi kepercayaan dalam pemulihan Selandia Baru yang kuat. Perkiraan menunjukkan kontraksi 0,1% dalam PDB pada kuartal kedua, memperkuat ekspektasi bahwa RBNZ akan memangkas suku bunga lebih lanjut. Analis ANZ Bank memperkirakan suku bunga kebijakan akan diturunkan dari 3,0% saat ini menjadi 2,5% pada akhir tahun.

Akibatnya, NZD/USD hanya dapat menguat jika Federal Reserve memangkas suku bunga lebih agresif, atau jika ekonomi AS bergerak menuju resesi. Untuk saat ini, pasar beroperasi di bawah asumsi ini atau sesuatu yang mendekatinya, yang sebagian besar menjelaskan proyeksi untuk pelemahan lebih lanjut dalam dolar. Namun, mengingat ketidakpastian yang cukup besar, pandangan satu sisi seperti itu tampak meragukan—Selandia Baru masih menghadapi tantangan besar.

Posisi net short dalam NZD meningkat sebesar $118 juta selama minggu pelaporan menjadi -$358 juta. Posisi tetap netral, dengan bias bearish yang meningkat. Nilai wajar yang diperkirakan berada di bawah rata-rata jangka panjang dan cenderung menurun.

Pemulihan NZD/USD dari support 0,5800 tidak terlalu kuat, dengan titik tertinggi lokal terbentuk di 0,5911. Dolar Selandia Baru tidak mampu bergerak lebih tinggi, menjadikan ini level resistance utama. Kami melihat tren penurunan yang semakin meningkat, mengharapkan pengujian ulang di 0,5800, dan pergerakan menuju dukungan berikutnya di 0,5725.