Qanchalik ko'p ogohlantiruvchi signallar paydo bo'lmasin, odamlar yaxshi davrlar abadiy davom etishiga yangi ishonch yo'llarini topa oladi. Hozirda AQSh fond bozorida o'yin qoidalari quyidagicha aniq: S&P 500 rekord cho'qqilarni yangilamoqda, yil boshidan buyon ralli natijasida bozor kapitallashuvi 16 trillion dollarga oshdi. Neft narxlari so'nggi to'rt yildagi eng past darajalar yaqinida, xavf esa hamma joyda ko'rinmoqda — aksiyalardan tortib kriptogacha. Kutilayotgan volatillik bir yillik minimumda. Investorlar cho'qqida xarid qilishni davom ettirmoqda va qaysi cho'qqi oxirgisi bo'lishini aniqlash deyarli imkonsiz.

1990-yillarda AQSh aksiyalarini Internet oldinga surdi. 2021-yilda nol foiz stavkalar. Bugun esa sun'iy intellekt davri. Wall Street o'zini "ortiqcha optimizm" yo'q degan fikrga ishontirib qo'ydi — hech bo'lmaganda hozircha. Fed stavkalarni pasaytirishda davom etishi kutilmoqda, AI texnologiyalari esa bu yerda qoladi, demak, korporativ foydalar va AQSh iqtisodiyoti o'sishda davom etadi. Demak, S&P 500 ham shunday qiladi.

Dow Industrials va transport kompaniyalari o'rtasidagi tafovut

Dow nazariyasi bo'yicha, sanoat aksiyalari o'sib, transport aksiyalari tasdiqlamasa — muammo yaqinlashmoqda. Ikkisi o'rtasidagi tafovut 2008–2009 global moliyaviy inqirozidan, 2020 pandemiyasidan va joriy yil boshidagi tarif zarbasidan beri bunday katta bo'lmagan. "Ayiqlar" soni ketma-ket yetti hafta davomida "buqalar"dan oshib ketdi — bu XX asr boshidan beri atigi uch marta ro'y bergan holat.

Shunga qaramay, bozor faqat o'zi xohlagan narsani eshitmoqda. Qo'rqinchli sarlavhalar o'rniga investorlar yaqinda Bank of America taqdim etgan hisobotga yopishmoqda: keng qamrovli indeksda "pufak" yo'q. Tarixan, so'nggi o'nta bozor pufagida pastdan yuqoriga o'rtacha ralli 244% bo'lgan. Bugun "Magnificent Seven" 223% ga oshgan. O'sha paytlarda o'rtacha P/E koeffitsienti 58 bo'lgan, 200 kunlik o'rtacha harakatdan uzoqlashish 29% bo'lgan. Bugun bu ko'rsatkichlar mos ravishda 39 va 20%. Demak, S&P 500 uchun hali o'sish imkoniyati mavjud.

AQSh aksiyalarida buqa va ayiq sentimenti

"Buqalar"ni nima to'xtatishi mumkin? Fed stavkalari bo'yicha kutilmalarni keskin qayta ko'rib chiqishmi? Valyuta bozorlarida — AQSh dollari kuchaymoqda — bu jarayon allaqachon boshlangandek tuyiladi. Ammo aksiyalar bundan bezovta emas. AQSh inflyatsiyasining tezlashishimi? Balki, ammo ehtimoli past. Fed allaqachon ishsizlik haqida ko'proq qayg'urayotganini aniq ko'rsatgan. Mehnat bozoridan kuchli ma'lumotlarmi? Bu ham narrativni o'zgartirishi qiyin.

Texnik ko'rinish

Kundalik grafikda S&P 500 endi 6,700 darajasidagi oldindan belgilangan maqsadga yaqinlashmoqda. Qarshilik ustidan yorib o'tish 6,850 va undan yuqoriga yo'l ochadi. Bunday sharoitda klassik "dipni xarid qilish" strategiyasiga amal qilish yoki yangi tarixiy cho'qqilarda long ochish mantiqan to'g'ri keladi. Asosiy qo'llab-quvvatlash darajasi 6,570 atrofida ko'rilmoqda.