بغض النظر عن عدد إشارات التحذير التي تظهر، يبدو أن الناس دائمًا يجدون طرقًا جديدة للاعتقاد بأن الأوقات الجيدة يمكن أن تستمر إلى الأبد. في الوقت الحالي، قواعد اللعبة في سوق الأسهم الأمريكية واضحة وضوح الشمس: مؤشر S&P 500 يسجل مستويات قياسية، مدعومًا بارتفاع أضاف 16 تريليون دولار إلى القيمة السوقية منذ بداية عام 2025. أسعار النفط قريبة من أدنى مستوياتها في أربع سنوات، بينما المخاطر وفيرة في كل مكان - من الأسهم إلى العملات المشفرة. التقلب المتوقع عند أدنى مستوى له في عام. المستثمرون يستمرون في الشراء عند القمة، ومن الصعب تقريبًا تحديد أي قمة ستكون الأخيرة بالفعل.

في التسعينيات، كان الإنترنت هو الذي دفع الأسهم الأمريكية. في عام 2021، كانت معدلات الفائدة الصفرية. اليوم، هو عصر الذكاء الاصطناعي. وول ستريت أقنعت نفسها بأنه لا يوجد شيء اسمه "تفاؤل مفرط" - على الأقل في الوقت الحالي. من المتوقع أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، تقنيات الذكاء الاصطناعي هنا لتبقى، وهذا يعني أن الأرباح الشركات والاقتصاد الأمريكي لا يزال لديهما مجال للتوسع. وكذلك مؤشر S&P 500.

التباين بين مؤشر داو جونز الصناعي وشركات النقل

لا تهتم بإشارات التحذير القديمة لنظرية داو. وفقًا لها، عندما ترتفع الأسهم الصناعية دون تأكيد من أسهم النقل، فإن المشاكل تلوح في الأفق. لم يكن الفارق بين الاثنين بهذا الاتساع منذ الأزمة المالية العالمية في 2008-2009، وجائحة 2020، وصدمه التعريفات في وقت سابق من هذا العام. لقد تجاوز عدد "الدببة" عدد "الثيران" لمدة سبعة أسابيع متتالية - وهو أمر لم يحدث إلا ثلاث مرات منذ بداية القرن العشرين.

ومع ذلك، فإن السوق يسمع فقط ما يريد سماعه. بدلاً من العناوين المخيفة، يتمسك المستثمرون بتقرير حديث من Bank of America يقترح أنه لا توجد فقاعة في المؤشر العام للأسهم. تاريخيًا، خلال آخر عشر فقاعات سوقية، كان متوسط الارتفاع من القاع إلى القمة حوالي 244%. اليوم، ارتفعت ما يسمى بـ "السبعة الرائعة" بنسبة 223%. في ذلك الوقت، كان متوسط نسبة السعر إلى الأرباح 58، والمسافة من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم كانت 29%. اليوم، هذه الأرقام هي 39 و20% على التوالي. لا يزال هناك مجال لمؤشر S&P 500 للصعود.

مشاعر الثيران مقابل الدببة في الأسهم الأمريكية

ما الذي يمكن أن يوقف الثيران في مؤشر السوق العريض؟ هل هو إعادة تقييم حادة لتوقعات معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي؟ بالنظر إلى ما يحدث في أسواق العملات - حيث يتقوى الدولار الأمريكي - فإن تلك المراجعة جارية بالفعل. لكن الأسهم لا تزال غير متأثرة. تسارع التضخم في الولايات المتحدة؟ ممكن، لكنه غير محتمل. لقد أوضح الاحتياطي الفيدرالي أنه أكثر قلقًا بشأن البطالة. بيانات سوق العمل القوية؟ أيضًا من غير المحتمل أن تغير السرد.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، أصبح مؤشر S&P 500 الآن على مقربة من مستوى الهدف المعلن سابقًا عند 6,700. اختراق المقاومة سيفتح الطريق نحو 6,850 وما بعدها. في هذا السياق، من المنطقي التمسك باستراتيجية "شراء الانخفاض" الكلاسيكية أو الدخول في صفقات شراء عند تحقيق مستويات قياسية جديدة. يُرى الدعم الرئيسي بالقرب من علامة 6,570.