Fed sentabr oyida stavkalarni pasaytirishga tayyor — vaziyat o'tgan yilni alamli tarzda eslatmoqda. O'shanda ham markaziy bank mehnat bozoridagi zaiflikni sabab qilib ko'rsatgan va pul-kredit yumshatish siklini boshlagan edi. Dejavyu? Aslida, 2024-yildan jiddiy farqlar bor. Bu farqlar Fed o'sha tezlikda harakat qiladi yoki EUR/USD avvalgi yo'lni takrorlaydi, deb taxmin qilish xavfli ekanini anglatadi.

Yoz oylarida AQShda ish o'rinlari yaratilishi o'rtacha oyiga atigi 29 mingni tashkil etdi, birinchi chorakdagi 100 mingga nisbatan. Biroq ishsizlik juda sekin o'smoqda — 2024-yilda bo'lgani kabi 0.6 foiz punktga sakrab ketmadi va Fedni stavkalarni pasaytirishga majbur qilmadi. Aniqki, hozir mehnat bozoridagi zaiflikning asosiy sababi Donald Trampning immigratsiyaga qarshi siyosati.

AQSh g'aznachilik obligatsiyalari va dollardagi tendensiyalar

Inflyatsiya dinamikasi ham tubdan boshqacha. O'tgan yil oxirida inflyatsiya sekinlashayotgan edi, hozir esa tariflar tufayli o'smoqda. Shunga qaramay, Fed iste'mol narxlarining sakrashi vaqtinchalik, deb hisoblaydi, shuning uchun Oq uyning siyosiy bosimisiz ham stavkalarni pasaytirishga intilmoqda. Ana shu kutishlar obligatsiyalar rentabelligini pasaytirmoqda. Nazariy jihatdan bu AQSh dollarini zaiflashtirishi kerak. Ammo EUR/USD buqalari juftlikni yuqoriga surishga shoshilmayapti.

Nega? Menimcha, derivativlar bozori ECB pul-kredit yumshatish siklining tugashiga va 2025-yilda Fed tomonidan uchta stavka pasaytirish g'oyasiga haddan tashqari e'tibor qaratmoqda. Derivativlar hozirda 2026-yil o'rtalarigacha Yevropa Markaziy banki depozit stavkasi pasaytirilishi ehtimolini atigi 40% deb baholamoqda. Ammo Fransiya markaziy banki rahbari Fransua Villerua de Galo bunday qadamni istisno qilib bo'lmasligini aytmoqda. Uning Litva va Latviya bo'yicha hamkasblari ham eshikni ochiq qoldirmoqda.

ECB boshqaruv kengashidagi bu bo'linish EUR/USD buqalarini bezovta qilmoqda, xuddi Bloombergning Fed siyosati bo'yicha yangilangan prognozi kabi. O'rtacha prognoz hozir 2025-yilda ikki marta stavka pasaytirishni ko'rsatmoqda, faqat 40% respondent uch marta bo'lishini kutmoqda. Shu bilan birga, derivativlar bozori bu yil qarz olish xarajatlarini 75 punktga pasaytirish ehtimolini 80% dan yuqori baholamoqda.

Fed stavkalari prognozi

Amundi ham xuddi shunday fikrda, Fed tomonidan uch marta va ECB tomonidan ikki marta pul-kredit yumshatish kutilmoqda. Asosiy dalil shundaki, Yevro hududi iqtisodiyoti zaif va qo'llab-quvvatlashga muhtoj, Fed ham siyosatini yumshatayotgan bo'lsa, ECB bunday qadamni ancha qulayroq qo'yadi.

Shunday qilib, bozorlar ECB va Fed stavka pasaytirish tezligidagi katta tafovutlarga tikmoqda. Ammo aslida istiqbol bunchalik aniq emas.

Kundalik EUR/USD grafikda adolatli qiymat va dinamik qo'llab-quvvatlashlardan (masalan, harakatlanuvchi o'rtachalar) qaytish tashabbusni yana buqalarga topshirgandek ko'rindi. Ammo ayiqlar taslim bo'lish niyatida emas. Asosiy valyuta juftligining taqdiri 1.163–1.173 diapazonidan chiqish qobiliyatiga bog'liq. Agar 1.173 dan yuqorida mustahkamlanish yuz bersa, uzoq pozitsiyalarni oshirish imkoniyati paydo bo'ladi.