В четверг, 6 ноября, Банк Англии проведет очередное заседание по кредитно-денежной политике. Пока рынки закладывают лишь около 30% вероятности снижения ставки на четверть пункта, до 3.75%, однако, чем ближе заседание, тем более заметно смещение прогнозов в сторону снижения.

В пользу снижения динамика потребительской инфляции, в сентябре она составила 3.8%, что ниже прогноза Банка Англии в 4%. Снижение инфляции было обусловлено более медленным ростом цен в секторе услуг.

Еще один важный фактор, который будет влиять на выработку решения, – рынок труда. Сокращение рабочих мест ускорилось в сентябре на 10 тыс., два предыдущих месяца пересмотрены в сторону понижения, то есть возросла опасность замедления экономики, и это фактор в пользу снижения ставки.

Также нужно учитывать, что правительство лейбористов последовательно продвигает идею ужесточения фискальной политики, это фактор, способствующий замедлению экономики, а значит, тоже в пользу снижения ставки.

Таким образом, хотя рынок пока прогнозирует то, что ставка останется неизменной, факторы в пользу снижения ставки становятся все весомее, и поэтому не исключен сюрприз, который приведет не только к снижению ставки в четверг, но и в реакции фунта на такое решение в виде его снижения. Если же ставка останется на прежнем уровне, то вероятность роста фунта при этом минимальна.

Доллар уверенно начал неделю, поскольку появились опасения того, что ФРС будет снижать ставку более медленно, чем прогнозировалось недавно, и что ястребиные комментарии некоторых членов FOMC об отсутствии необходимости снижать ставку в декабре являются подготовкой рынка к тому, что ФРС возьмет паузу. Возможно, эти опасения напрасны, поскольку фактор замедления экономики США проявляется все сильнее. Производственный ISM в октябре вместо ожидаемого роста снизился с 49.1п до 48.7п, а глава американского Минфина Скотт Бессент выступил в понедельник с неожиданным заявлением о том, что некоторые сектора экономики США находятся в рецессии. По его словам, наблюдается снижение потребительских расходов, что также является косвенным признаком прихода рецессии.

В последние месяцы укрепилась иллюзия того, что значительный приток инвестиций на фондовый рынок США свидетельствует о хороших темпах развития экономики, но ирония в том, что инвестиции идут лишь в акции компаний, так или иначе связанных с внедрением технологий искусственного интеллекта, и совокупная капитализация семи ведущих технологических компаний превысила 35% от всего индекса S&P 500. Если же фактор ИИ исключить из расчетов, то картина будет гораздо менее радужной и больше похожа на стагнацию.

Если рынок примет во внимание угрозу коррекции фондового рынка США и риск рецессии, то ФРС будет вынуждена снижать ставку активнее, а доллар окажется под давлением, и у фунта появится шанс возобновить рост. Но пока этого не произошло, фунт остается слабым и его дальнейшее снижение выглядит объективно.

Расчетная цена уходит глубоко вниз, но напоминаем, что в отсутствие данных CFTC расчет неполный.

Неделей ранее мы обозначили в качестве цели поддержку 1.3140, фунт ушел даже ниже, и пока признаков разворота на север нет. Наиболее очевидная стратегия – держать шорты, при попытках роста обоснованы продажи, возможный откат вверх ограничен зоной сопротивления 1.3210/30. В качестве возможной цели видим широкий диапазон 1.2940/3010.