Призрак стагфляции вновь бродит по финансовым рынкам. Индекс занятости в опросах менеджеров по закупкам от ISM падает пятый раз за последние шесть месяцев, а ценовой индекс взлетел до максимальной отметки с 2022. Деловая активность в сфере услуг сигнализирует о стагнации в экономике США, и это наконец начинает пугать инвесторов. Они пожалели, что выкупили провал S&P 500.

Динамика деловой активности в сфере услуг США

До июльского отчета о занятости в США фондовые индексы игнорировали и тарифные угрозы Дональда Трампа, и нежелание ФРС снижать ставки. Американская экономика стояла на прочном фундаменте. Этого было достаточно, чтобы S&P 500 устанавливал рекордные максимумы. Охлаждение рынка труда все изменило.

Широкий фондовый индекс нервно реагирует на угрозы Белого дома повысить пошлины на импорт из Индии из-за покупок Дели российской нефти. На введение тарифов на фармацевтические препараты с последующим повышением их до 250%.

Не спасает рост уверенности инвесторов в снижении ставки ФРС. Срочный рынок выдает 48%-й шанс трех актов монетарной экспансии в 2025. То есть речь идет об ослаблении денежно-кредитной политики на каждом из оставшихся до конца года заседаний FOMC. К слову, исследования Jefferies показывают, что начиная с 1990 средневзвешенный S&P 500 превосходил обычный индекс в периоды снижения Федрезервом стоимости заимствований. Это значит, что прежние локомотивы ралли в виде Великолепной семерки могут проигрывать компаниям малой капитализации в ближайшем будущем.

Инвесторы устали и от такого «бычьего» фактора как корпоративная отчетность. С одной стороны, фактические данные второго квартала превышают консенсус-оценки экспертов Уолл-стрит на 9,1%. Речь идет о самом высоком показателе с 2021. Однако прогнозы изначально казались заниженными. Кроме того, если итоговые данные до них не дотягивают, эмитенты подвергаются рекордным распродажам.

Реакция эмитентов S&P 500 на разочаровывающую статистику

Наезды Дональда Трампа на председателя ФРС и увольнение главы Бюро статистики труда за якобы сфальсифицированные данные по занятости в США заставляют рынки нервничать. В результате новые руководители центробанка и BLS будут плясать под дудку президента. Статистика станет приятно удивлять, а Федрезерв даже на фоне якобы сильной экономики – снижать ставки. Соединенные Штаты будут напоминать Турцию, где вмешательство Реджепа Эрдогана в деятельность центрального банка обернулась грандиозным валютным кризисом.

Кому в этом случае будут нужны американские активы? Перелив капитала из США в Европу и другие регионы аукнется распродажами широкого фондового индекса.

Технически на дневном графике S&P 500 имел место успешный прорыв поддержки в виде пивот-уровня 6315. Он позволил сформировать шорты. Падение ниже 6285 и справедливой стоимости на 6260 даст основания нарастить продажи.