O euro pode voltar a ficar sob pressão depois que o presidente francês, Emmanuel Macron, fez mais uma tentativa fracassada, no fim da semana passada, de convencer o profundamente dividido parlamento francês a priorizar a estabilidade do país em vez de provocar mais uma queda de governo.

No domingo, Macron anunciou a formação de um novo gabinete. O novo (e ex-) primeiro-ministro, Sébastien Lecornu, agora precisa resolver com urgência a prolongada crise política, garantindo a aprovação do orçamento. No entanto, ele já fracassou nessa tarefa uma vez, e a recusa de Macron em fazer concessões significativas aos seus opositores políticos mais uma vez coloca o futuro do premiê em risco.

Lecornu, nomeado para o cargo em setembro, havia renunciado na semana passada e foi reconduzido ao posto na sexta-feira. Amanhã, ele fará seu primeiro discurso como primeiro-ministro na Assembleia Nacional, apresentando o orçamento e explicando quais partes do programa do presidente está disposto a sacrificar para se manter no poder.

A crise política, que eclodiu após as eleições de verão, paralisou o processo legislativo. Sem um orçamento aprovado, a França corre o risco de mergulhar em um caos institucional, com despesas congeladas, atrasos em pagamentos sociais e perda da confiança dos investidores. Lecornu, cuja reputação se apoia na busca por consensos, agora precisa equilibrar as medidas de austeridade exigidas por Bruxelas com as concessões sociais necessárias para apaziguar os sindicatos.

"É dever de todos trabalhar pela estabilidade, e não apostar na instabilidade", afirmou Macron. "Peço a todos que se recomponham e voltem ao trabalho — com disciplina e respeito."

Está claro que Lecornu precisará encontrar um equilíbrio delicado entre os partidos de oposição para resistir à pressão da extrema direita e da extrema esquerda, ambas pedindo eleições antecipadas. Para isso, o primeiro-ministro deve convencer tanto os socialistas quanto os republicanos a se absterem de votar uma moção de desconfiança.

Lideranças de ambas as frentes expressaram indignação no fim de semana diante da relutância de Macron em reconhecer o quão precária se tornou sua posição e em abandonar suas políticas mais controversas. O líder socialista Olivier Faure afirmou, em entrevista ao La Tribune Dimanche, que o desfecho mais provável seria o fracasso de Lecornu.

Os dois antecessores de Lecornu — Michel Barnier e François Bayrou — foram forçados a renunciar após votos de desconfiança motivados por disputas orçamentárias.

Segundo especialistas, o Partido Socialista agora exige uma revisão completa do programa econômico de Macron, incluindo a suspensão da reforma da previdência que aumentou a idade de aposentadoria, o aumento de impostos para os mais ricos e a permissão para ampliar os gastos públicos com déficit. Parlamentares de centro e centro-direita se opõem a medidas tão radicais, embora ainda não esteja claro se estão dispostos a votar contra o governo.

Outra queda de governo provavelmente desencadearia novas liquidações de ativos de risco, incluindo o euro.

Perspectiva técnica para o EUR/USD

Quanto ao cenário técnico atual do EUR/USD, os compradores precisam agora se concentrar em reconquistar o nível de 1,1630. Somente um rompimento acima desse patamar abriria caminho para um teste em 1,1660. A partir daí, o par poderia tentar uma alta em direção a 1,1690, embora esse movimento seja difícil de sustentar sem o apoio de players institucionais relevantes. O alvo final permanece na região de 1,1720.

Em caso de recuo, espero uma atividade de compra mais significativa apenas próxima de 1,1590. Se não houver forte interesse comprador nesse nível, o mais prudente será aguardar um novo teste da mínima em 1,1545 ou considerar a abertura de posições de compras na área de 1,1510.