Pada penghujung minggu lalu, dolar AS melemah di seluruh pasaran susulan pengukuhan mendadak yen Jepun yang dicetuskan oleh khabar angin mengenai campur tangan mata wang. Pengukuhan yen mendorong penutupan besar-besaran kedudukan perdagangan yang memanfaatkan beza kadar faedah. Keadaan ini mencetuskan penjualan automatik dolar AS berbanding mata wang utama (termasuk euro) — bukannya kerana kelemahan asas mata wang Amerika Syarikat, tetapi akibat penyusunan semula kedudukan dan pengurangan pendedahan kepada risiko.
Umumnya, faktor asas seperti ini tidak bertahan lama: minggu hadapan, pedagang EUR/USD akan memberi tumpuan kepada laporan makroekonomi utama dan mesyuarat Rizab Persekutuan, yang keputusannya akan kita ketahui pada hari Rabu.
Isnin
Di Jerman, indeks IFO akan diumumkan. Menurut jangkaan awal, indeks ini dijangka menunjukkan dinamik positif. Khususnya, petunjuk iklim perniagaan dijangka meningkat kepada 88.3 pada Januari — paras tertinggi sejak Oktober — selepas menurun kepada 87.6 pada Disember.
Saya ingin mengingatkan bahawa pada minggu lalu Jerman menerbitkan indeks ZEW yang agak kukuh. Kesemua komponen laporan berada di zon hijau, jauh melebihi jangkaan. Sebagai contoh, petunjuk sentimen iklim perniagaan meningkat kepada 59.6 mata pada Januari, berbanding jangkaan 50.0. Ini merupakan bacaan terkuat sejak Julai 2021. Indeks ZEW dan IFO berkait rapat, walaupun kedua-duanya mencerminkan "lapisan" jangkaan yang berbeza: ZEW mencerminkan sentimen penganalisis kewangan dan pelabur serta biasanya mendahului IFO, yang berdasarkan soal selidik kepada perniagaan sebenar.
Semasa sesi Amerika pada hari Isnin, data mengenai pesanan barangan tahan lama Amerika Syarikat akan diumumkan. Penerbitan data ini mungkin menyokong dolar AS, walaupun jika keputusannya selaras dengan jangkaan (belum mencapai zon hijau). Jumlah keseluruhan pesanan dijangka meningkat sebanyak 3.1% — paras tertinggi sejak Mei tahun lalu — selepas penurunan 2.2% pada bulan sebelumnya. Tanpa mengambil kira sektor pengangkutan, pesanan dijangka meningkat sebanyak 0.3%, berbanding peningkatan 0.1% sebelumnya.
Selasa
Pada hari Selasa, Indeks Keyakinan Pengguna Conference Board akan diterbitkan di Amerika Syarikat. Sepanjang dua bulan musim luruh lalu (September dan Oktober), penunjuk kekal hampir tidak berubah — masing‑masing 95.6 dan 95.5 — tetapi pada November ia menurun secara signifikan dan mengejutkan kepada 88.7. Pada bulan Disember, peningkatan ringan dicatatkan, iaitu kepada 89.1. Kebanyakan penganalisis menjangkakan bahawa pada bulan Januari indeks ini sekali lagi akan menunjukkan dinamik positif, pulih kepada 90.1. Keputusan sedemikian akan menyokong dolar AS, terutamanya memandangkan data pertumbuhan KDNK suku ketiga AS yang agak kukuh, yang diterbitkan minggu lalu (anggaran disemak daripada 4.3% kepada 4.4%). Walau bagaimanapun, jika indeks jatuh di bawah paras 88.7 — menandakan sambungan kepada aliran menurun — dolar AS akan menghadapi tekanan ketara. Keputusan sedemikian akan mencerminkan kemerosotan lanjut dalam sentimen pengguna, potensi pengurangan perbelanjaan isi rumah, dan kemungkinan kelembapan ekonomi yang lebih ketara.
Juga pada hari Selasa, Indeks Harga Rumah S&P/Case‑Shiller bagi 20 bandar terbesar di AS akan diterbitkan. Ini merupakan salah satu penunjuk utama keadaan pasaran hartanah dan digunakan secara meluas untuk menganalisis aliran. Sejak Januari 2025, indeks ini menunjukkan aliran menurun — daripada 4.8% kepada 1.3%. Menurut ramalan awal, penunjuk ini dijangka turun sekali lagi bagi bulan November, kepada 1.1%. Bagi pelabur yang optimis terhadap dolar, adalah penting bahawa penunjuk ini tidak memasuki wilayah negatif. Biasanya laporan ini memberi kesan kecil terhadap EUR/USD, tetapi jika angka tersebut menjadi negatif, dolar AS akan terdedah kepada tekanan.
Rabu
Mungkin hari paling penting dalam minggu ini. Hari ini kita akan mengetahui keputusan mesyuarat Bank Rizab Persekutuan (Fed) bagi bulan Januari. Berdasarkan ramalan awal, bank pusat dijangka mengekalkan semua parameter dasar kewangan tanpa perubahan. Kebarangkalian senario ini ialah 96% menurut alat CME FedWatch; oleh itu keputusan rasmi dijangka tidak memberi impak besar ke atas EUR/USD. Pedagang kini lebih menumpukan perhatian kepada prospek seterusnya. Sebagai contoh, kebarangkalian pelonggaran dasar fiskal pada mesyuarat Mac telah menurun dengan ketara dalam beberapa hari kebelakangan ini dan kini hanya sekitar 15%. Peluang pemotongan kadar pada bulan April adalah kurang daripada 30%.
Kebanyakan penganalisis di bank-bank utama mengekalkan pendirian agak ketat — terutamanya di J.P. Morgan dan Goldman Sachs. Pemotongan kadar yang paling mungkin tahun ini dijangka berlaku pada Julai atau September. Beberapa pakar mencadangkan pendekatan menunggu dan melihat sepanjang tahun ini. Mereka menyokong pendirian tersebut dengan merujuk kepada peningkatan Indeks Perbelanjaan Peribadi teras (PCE teras), CPI yang kekal tidak berubah, dan PPI yang semakin pesat, berserta beberapa tanda pemulihan dalam pasaran buruh — terutamanya permohonan faedah pengangguran yang rendah.
Jika, di sebalik jangkaan bersifat pengetatan ini, ahli-ahli Fed membenarkan pemotongan kadar pada salah satu mesyuarat akan datang (Mac–April), dolar AS akan mengalami tekanan ketara. Dalam keadaan sedemikian, jangkaan pengetatan akan menjadi faktor yang menyokong aliran pelemahan bagi dolar AS.
Khamis
Pelepasan paling penting pada hari Khamis bagi pasangan EUR/USD ialah laporan tuntutan pengangguran yang disebutkan tadi. Dalam empat minggu kebelakangan ini, pertumbuhan tuntutan pengangguran permulaan berada sekitar paras 200,000, yang mencerminkan "aliran sihat" dalam pasaran buruh Amerika Syarikat. Jika pada penghujung minggu ini penunjuk itu juga kekal pada paras yang sama (ramalan +202,000), dolar AS akan menerima sokongan, walaupun semuanya, sudah tentu, bergantung kepada keputusan mesyuarat Rizab Persekutuan pada Januari. Dalam erti kata lain, pewarnaan "hijau" bagi laporan tuntutan pengangguran boleh melengkapi gambaran asas bagi dolar AS sekiranya Rizab Persekutuan tidak mengecewakan pihak yang optimis terhadap dolar dengan pendirian yang lebih cenderung melonggarkan dasar.
Semua pelepasan lain pada hari Khamis akan mempunyai kepentingan sekunder atau tertiari bagi pedagang pasangan EUR/USD.
Jumaat
Pada hari Jumaat, data mengenai pasaran buruh dan keadaan ekonomi secara keseluruhan akan diterbitkan di Jerman. Kadar pengangguran pada bulan Disember dijangka kekal pada 6.3%. Tahap ini telah kekal selama sembilan bulan (!) dan Disember dijangka menandakan bulan ke-10 dalam siri tersebut. Jumlah penganggur dijangka meningkat sebanyak 5,000, selepas peningkatan sebanyak 3,000 pada bulan sebelumnya. Jika angka ini berada pada tahap ramalan atau dalam "zon merah", ia mungkin menandakan arah aliran negatif (bulan ketiga berturut-turut peningkatan pengangguran).
Juga pada hari Jumaat, kita akan mengetahui data awal mengenai pertumbuhan ekonomi Jerman. Menurut ramalan, KDNK Jerman bagi suku keempat dijangka meningkat sebanyak 0.2%, selepas pertumbuhan sifar pada suku ketiga.
Secara keseluruhan, KDNK Zon Euro dijangka meningkat sebanyak 0.2% suku ke suku dalam suku keempat (selepas pertumbuhan 0.3% pada suku ketiga) dan sebanyak 1.5% tahun ke tahun (+1.4% pada suku sebelumnya).
Semasa sesi dagangan AS, salah satu penunjuk inflasi utama — Indeks Harga Pengeluar (PPI) — akan dikeluarkan. Pada hari Jumaat, kita akan mengetahui nilai penunjuk untuk bulan Disember (laporan tertunda akibat sekatan). Menurut ramalan, PPI keseluruhan dijangka meningkat kepada 3.2% tahun ke tahun, manakala PPI teras dijangka meningkat kepada 3.1%. Peningkatan penunjuk yang lebih ketara akan memberikan sokongan tambahan kepada dolar AS.
Kesimpulan
Minggu yang penting menanti bagi dolar AS dan, seterusnya, pasangan EUR/USD. Acara utama minggu ini ialah Mesyuarat Rizab Persekutuan bagi bulan Januari; keputusannya boleh sama ada mengukuhkan kedudukan dolar AS atau sekali lagi menjadikannya antara mata wang yang kurang berprestasi. Memandangkan jangkaan pengetatan yang agak tinggi, senario kedua (dolar AS yang kurang berprestasi) kelihatan lebih berkemungkinan.
Faktor asas lain dijangka memainkan peranan sekunder sahaja. Jangkaan pembetulan menurun bagi EUR/USD juga wujud susulan kenaikan kuat yang tidak munasabah pada penghujung minggu lalu. Pasangan ini berkemungkinan kembali ke julat 1.1730–1.1790 (garisan tengah dan atas jalur Bollinger pada carta masa 4 jam), manakala arah pergerakan seterusnya akan bergantung kepada keputusan Mesyuarat Rizab Persekutuan pada Januari.
