Pada akhir pekan lalu, dolar melemah di seluruh pasar di tengah penguatan tajam yen, yang merespons rumor intervensi mata uang. Kenaikan mata uang Jepang ini mendorong penutupan massal posisi "carry". Situasi ini memicu penjualan mekanis dolar terhadap mata uang utama (termasuk euro)—bukan karena memburuknya fundamental mata uang Amerika, tetapi karena alokasi ulang posisi dan pengurangan risiko.
Secara umum, faktor-faktor fundamental seperti ini tidak bertahan lama: minggu depan, para trader EUR/USD akan fokus pada laporan makroekonomi utama dan pertemuan Federal Reserve, yang hasilnya akan kita ketahui pada hari Rabu.
Senin
Di Jerman, indeks IFO akan dipublikasikan. Menurut perkiraan awal, indeks ini diharapkan menunjukkan dinamika positif. Secara khusus, indikator iklim bisnis diproyeksikan naik pada bulan Januari menjadi 88,3 (level tertinggi sejak Oktober), setelah mengalami penurunan menjadi 87,6 pada bulan Desember.
Saya ingatkan bahwa minggu lalu, Jerman merilis indeks ZEW yang cukup kuat. Semua komponen laporan berada di zona hijau, secara signifikan melebihi perkiraan. Misalnya, indeks sentimen iklim bisnis naik menjadi 59,6 poin pada bulan Januari, dengan perkiraan pertumbuhan menjadi 50,0. Ini adalah hasil terkuat sejak Juli 2021. Indeks ZEW dan IFO saling terkait erat, meskipun mereka mencerminkan "lapisan" ekspektasi yang berbeda: ZEW menangkap sentimen analis keuangan dan investor dan biasanya mendahului IFO, yang didasarkan pada survei bisnis nyata.
Selama sesi Amerika pada hari Senin, kita akan menerima data pesanan barang tahan lama AS. Rilis ini dapat mendukung dolar, bahkan jika hasilnya sesuai dengan perkiraan (belum lagi jika berada di "zona hijau"). Total volume pesanan diperkirakan meningkat sebesar 3,1% (level tertinggi sejak Mei tahun lalu), setelah mengalami penurunan 2,2% pada bulan sebelumnya. Tidak termasuk transportasi, volume pesanan diperkirakan meningkat sebesar 0,3%, setelah peningkatan 0,1%.
Selasa
Pada hari Selasa, indeks kepercayaan konsumen Conference Board akan dirilis di Amerika Serikat. Selama dua bulan musim gugur terakhir (September dan Oktober), indikator ini tetap pada level yang sama (95,6; 95,5), tetapi pada bulan November turun tajam dan tak terduga menjadi 88,7. Pada bulan Desember, tercatat sedikit peningkatan—menjadi 89,1. Sebagian besar analis percaya bahwa pada bulan Januari, indeks ini akan kembali menunjukkan dinamika positif, pulih menjadi 90,1. Hasil seperti itu akan mendukung dolar AS, terutama mengingat data pertumbuhan PDB kuartal ketiga AS yang relatif kuat, yang diterbitkan minggu lalu (perkiraan direvisi dari 4,3% menjadi 4,4%). Namun, jika indeks ini jatuh di bawah target 88,7 (menunjukkan dimulainya kembali tren penurunan), dolar akan menghadapi tekanan signifikan. Hasil seperti itu akan menunjukkan penurunan lebih lanjut dalam sentimen konsumen, potensi penurunan pengeluaran, dan kemungkinan peningkatan perlambatan ekonomi.
Juga pada hari Selasa, indeks harga rumah S&P/Case-Shiller untuk 20 kota terbesar di AS akan dipublikasikan. Ini adalah salah satu indikator kunci kondisi pasar real estat, yang banyak digunakan untuk analisis tren. Selama setahun—dari Januari 2025—indeks ini menunjukkan tren penurunan, turun dari 4,8% menjadi 1,3%. Menurut perkiraan awal, indikator ini akan kembali menurun pada bulan November—kali ini menjadi 1,1%. Bagi para pendukung dolar, penting bahwa indikator ini tidak jatuh ke wilayah negatif. Biasanya, laporan ini memiliki sedikit pengaruh pada EUR/USD, tetapi jika angkanya berada di bawah nol, dolar akan berada di bawah tekanan.
Rabu
Mungkin hari terpenting dalam minggu ini. Pada hari ini, kita akan mengetahui hasil pertemuan Federal Reserve bulan Januari. Menurut perkiraan awal, bank sentral akan mempertahankan semua parameter kebijakan moneter tidak berubah. Kemungkinan skenario ini adalah 96% (menurut data alat CME FedWatch), jadi hasil formal tidak akan berpengaruh pada EUR/USD. Para trader tertarik pada prospek lebih lanjut. Misalnya, kemungkinan pelonggaran kebijakan moneter pada pertemuan bulan Maret telah menurun secara signifikan dalam beberapa hari terakhir dan sekarang hanya 15%. Peluang pemotongan suku bunga pada bulan April sedikit di bawah 30%.
Sebagian besar analis di bank-bank besar mempertahankan sikap "cukup hawkish" (terutama di J.P. Morgan dan Goldman Sachs). Waktu yang paling mungkin untuk pemotongan suku bunga tahun ini adalah Juli atau September. Beberapa ahli bahkan menyarankan pendekatan menunggu dan melihat untuk sisa tahun ini. Mereka berargumen dengan menunjukkan kenaikan indeks PCE inti, stagnasi CPI, dan percepatan PPI, bersama dengan beberapa tanda pemulihan di pasar tenaga kerja (terutama klaim pengangguran yang rendah).
Jika, di tengah ekspektasi hawkish seperti itu, anggota Fed mengizinkan pemotongan suku bunga pada salah satu pertemuan mendatang (Maret-April), dolar akan berada di bawah tekanan berat. Dalam kasus seperti itu, ekspektasi hawkish akan memberikan bantuan "bearish" untuk dolar dalam setiap arti kata.
Kamis
Rilis terpenting pada hari Kamis untuk pasangan EUR/USD adalah laporan Klaim Pengangguran yang disebutkan sebelumnya. Selama empat minggu terakhir, pertumbuhan klaim pengangguran awal berada di sekitar angka 200.000, mencerminkan "tren sehat" di pasar tenaga kerja Amerika. Jika, pada akhir minggu ini, indikator ini juga berada pada level ini (perkiraan +202.000), dolar akan mendapatkan dukungan, meskipun semuanya di sini, tentu saja, akan bergantung pada hasil pertemuan Fed bulan Januari. Dengan kata lain, pewarnaan "hijau" dari laporan Klaim Pengangguran dapat melengkapi gambaran fundamental untuk dolar jika Fed tidak mengecewakan para pendukung dolar dengan sikap "dovish".
Semua rilis lainnya pada hari Kamis akan memiliki kepentingan sekunder hingga tersier bagi para trader EUR/USD.
Jumat
Pada hari Jumat, data tentang pasar tenaga kerja dan ekonomi secara keseluruhan akan dipublikasikan di Jerman. Tingkat pengangguran pada bulan Desember diperkirakan tetap di 6,3%. Tingkat ini telah dipertahankan selama 9 (!) bulan, dan Desember seharusnya menandai bulan ke-10 dalam seri ini. Jumlah pengangguran diperkirakan meningkat sebesar 5.000, setelah peningkatan 3.000 pada bulan sebelumnya. Jika angka ini sesuai dengan perkiraan atau berada di "zona merah," ini dapat menandakan tren negatif (bulan ketiga berturut-turut dari kenaikan harga).
Juga pada hari Jumat, kita akan mengetahui data awal tentang pertumbuhan ekonomi Jerman. Menurut perkiraan, PDB Jerman pada kuartal keempat diperkirakan meningkat sebesar 0,2%, setelah pertumbuhan nol pada kuartal ketiga.
Secara keseluruhan, PDB Zona Euro diperkirakan tumbuh sebesar 0,2% dari kuartal ke kuartal pada kuartal keempat (setelah pertumbuhan 0,3% pada kuartal ketiga) dan sebesar 1,5% dari tahun ke tahun (+1,4% pada kuartal sebelumnya).
Selama sesi trading Amerika, salah satu indikator inflasi penting—indeks harga produsen—akan dirilis. Pada hari Jumat, kita akan mengetahui nilai indikator untuk bulan Desember (laporan tidak dipublikasikan tepat waktu karena penutupan). Menurut perkiraan, PPI keseluruhan diperkirakan akan meningkat menjadi 3,2% dari tahun ke tahun, sementara PPI inti diperkirakan akan meningkat menjadi 3,1%. Peningkatan yang lebih signifikan dalam indikator ini akan memberikan dukungan tambahan untuk dolar.
Kesimpulan
Di depan adalah minggu penting bagi dolar dan, akibatnya, bagi pasangan EUR/USD. Acara sentral minggu ini adalah pertemuan Federal Reserve bulan Januari, yang hasilnya dapat memperkuat posisi dolar atau sekali lagi menempatkannya di antara yang berkinerja buruk. Mengingat ekspektasi hawkish yang agak berlebihan, skenario kedua tampaknya lebih mungkin.
Semua faktor fundamental lainnya akan memainkan peran sekunder (pendukung). Penurunan selatan untuk EUR/USD juga diharapkan setelah kenaikan yang tidak dapat dibenarkan kuat pada akhir minggu lalu. Pasangan ini kemungkinan akan kembali ke kisaran 1,1730-1,1790 (garis tengah dan atas Bollinger Bands pada H4), sementara arah pergerakan harga selanjutnya akan bergantung pada hasil pertemuan Federal Reserve bulan Januari.
