Bank of Japan, seperti yang dijangkakan, tidak membuat sebarang perubahan kepada dasar monetarinya semasa mesyuarat yang berakhir pada 30 Oktober, dan yen melemah berbanding dolar.

Penjelasan untuk ketidaktentuan ini adalah sama seperti sebelumnya – ketidakpastian dalam ekonomi AS disebabkan oleh kekurangan data akibat penutupan kerajaan, serta kompleksiti dalam penilaian rundingan gaji. Semua ini telah lama diambil kira dalam pasaran, dan alasan sebenar untuk penangguhan kenaikan kadar, khususnya di tengah-tengah peningkatan ketara dalam inflasi pada bulan Oktober, tampaknya lebih kompleks. Gabenor Bank of Japan, Ueda, memerlukan lebih banyak masa untuk menyelaraskan dasar monetari dengan kedudukan kerajaan Takahichi, dan nampaknya Bank tidak mempunyai cukup masa. Ueda tidak memberikan sebarang panduan mengenai tindakan akan datang semasa sidang akhbar dan mengelak daripada mengulas secara langsung mengenai pendirian Perdana Menteri Takahichi mengenai dasar monetari atau waktu mesyuarat dengan beliau, membataskan dirinya kepada kenyataan umum tentang kepentingan mengekalkan dialog yang rapat.

Pasaran mentafsirkan komen Ueda sebagai pelonggaran, yang secara logik menyebabkan penurunan kadar pertukaran yen berbanding dolar.

Kini, jangkaan untuk kadar akan beralih kepada bulan Disember, dan masih ada masa untuk menyelaraskan kedudukan BoJ dan kerajaan. Ekonomi nampaknya yakin, dengan pengeluaran industri pada bulan September kekal pada tahap tinggi walaupun AS mengenakan tarif yang lebih tinggi, sementara inflasi sekali lagi menunjukkan kenaikan dan memerlukan respons. Indeks secara keseluruhan meningkat pada bulan September dari 2.7% tahun ke tahun kepada 2.9%, dan indeks utama yang tidak termasuk harga makanan juga mengalami peningkatan. Setelah mesyuarat BoJ, data inflasi untuk kawasan Tokyo bagi bulan Oktober diterbitkan, menunjukkan kenaikan yang lebih ketara dari 2.5% kepada 2.8% tahun ke tahun, dengan semua indikator, baik utama dan asas, meningkat.

Harga yang dikira dalam ketiadaan data CFTC adalah diarahkan ke bawah, tetapi indikator ini boleh dipercayai hanya secara bersyarat, kerana ia berdasarkan data yang tidak lengkap. Walau bagaimanapun, boleh diandaikan bahawa tiada asas untuk kenaikan pesat dalam USD/JPY buat masa ini, dan peningkatan pada bulan Oktober hampir kepada pembetulan.

Seminggu sebelumnya, kami mencatat bahawa BoJ mungkin menangguhkan kenaikan kadar, sementara Rizab Persekutuan boleh menyesuaikan jadual pemotongan kadarnya, yang mungkin menyebabkan kelemahan yen. Inilah yang terjadi, dan yen mencapai rintangan teknikal yang kuat pada 154.00/20, yang belum dapat ditembusi. Jika pertumbuhan diteruskan, yen boleh melemah sehingga 158.80, kerana tiada rintangan signifikan sehingga paras itu. Namun, senario ini tampak kurang mungkin berbanding penurunan ke zon sokongan 150.80/151.20, memandangkan Jepun nampaknya tidak dapat mengelak daripada pertumbuhan inflasi selanjutnya. Jika BoJ meneruskan dasar tunggu dan lihat, keyakinan pasaran terhadap kenaikan kadar pada bulan Disember akan menguat dalam beberapa hari akan datang.