बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) के विश्लेषकों के अनुसार, आज के वैश्विक ट्रेड में तथाकथित सामान्यता की सीमाएँ काफी धुंधली हो गई हैं। एक लगातार बदलती दुनिया में, कुछ भी संभव है। इसके अलावा, वैश्विक अर्थव्यवस्था अब सभी प्रकार के झटकों के प्रति प्रतिरोधी होती जा रही है।

हालांकि टैरिफ को लेकर असमर्थता कुछ हद तक कम हुई है, फिर भी यह पिछले सात वर्षों के औसत स्तर से ऊपर मापी जाती है। इसका मतलब है कि कंपनियों और निवेशकों को अस्थिर परिस्थितियों में काम करना पड़ता है, जो जल्द ही बदलने की संभावना नहीं हैं।

जैसा कि BofA विश्लेषक बताते हैं, बाजार में अस्थिरता बेहद उच्च बनी हुई है। बैंक के अनुसार, 2025 की शुरुआत में ट्रेड असमर्थता का स्तर औसत से नौ मानक विचलन (standard deviations) ऊपर पहुंच गया था—और यह सीमा नहीं है।

हाल ही में अमेरिका, यूरोप और एशिया के बीच हुए ट्रेड समझौते इस असमर्थता को कुछ हद तक हल कर चुके हैं, लेकिन यह सामान्य स्तर से अभी भी एक से दो मानक विचलन ऊपर बनी हुई है। बैंक का मानना है: “यह पूंजी व्यय और विकास को रोकने के लिए पर्याप्त है।”

हालांकि, एक मुख्य समस्या ट्रेड समझौतों की अस्पष्टता और कमजोर प्रवर्तन (weak enforcement) बनी हुई है। BofA कहता है: “ये सकारात्मक घोषणाएँ देते हैं, लेकिन संघर्ष और पुन: बातचीत के लिए जगह छोड़ देते हैं।”

अमेरिका की सर्वोच्च अदालत (US Supreme Court) द्वारा आपातकालीन शक्तियों के तहत लगाए गए टैरिफ की वैधता पर अपेक्षित निर्णय इस अनिश्चितता को और बढ़ा देता है। विशेषज्ञों का अनुमान है कि लंबित ट्रेड असमर्थता से व्यापार निवेश तीन तिमाहियों में लगभग 1 प्रतिशत अंक तक घट जाता है।

BofA जोर देता है: “प्रभावी टैरिफ दरों के अलावा, इस असमर्थता का प्रभाव आर्थिक दृष्टिकोण का एक प्रमुख घटक है, विशेषकर कॉर्पोरेट खर्च में कमी के माध्यम से।” बैंक यह मानता है कि ट्रेड विवाद अपने आप हल होने के लिए आशावादी होना सही नहीं है। कनाडा और मैक्सिको में उच्च स्तर की असमर्थता बनी हुई है, जबकि ब्राज़ील जैसे बाजार अभी भी चिंता का अनुभव कर रहे हैं।

विशेषज्ञ संक्षेप में कहते हैं: “वर्तमान वातावरण में, बढ़ी हुई असमर्थता खुद में एक नया आधार बन जाती है। नई फैक्ट्रियों या सप्लाई चेन का मूल्यांकन करने वाली कंपनियाँ संदेह की स्थिति में काम कर रही हैं।” अंततः, इन लागतों का मुख्य भार उपभोक्ताओं पर पड़ेगा। BofA का मानना है कि ट्रेड में ‘नया सामान्य’ का वादा स्थिरता के बजाय “लगातार चिंता, चाहे कारण हो या न हो” जैसा लगता है।