Ekonomi Kanada sedang melambat. Laporan penjualan mobil terbaru menunjukkan penurunan sebesar 3,2% m/m pada bulan Juli, menandai penurunan bulanan keempat berturut-turut setelah lonjakan pada bulan Maret ketika konsumen bergegas melakukan pembelian sebelum pengenalan tarif. Sementara itu, di AS, penjualan mobil naik sebesar 7,1% m/m pada bulan Juli.

Bank of Canada diperkirakan akan mempertahankan level suku bunga acuan pada 2,75% hingga akhir tahun. Sekilas, mengingat bahwa Federal Reserve mungkin akan menurunkan suku bunga pada bulan September dan mungkin melakukannya kembali pada bulan November dan Desember, perbedaan hasil seharusnya menguntungkan dolar Kanada dan berpotensi memungkinkannya untuk kembali menguat. Namun, karena masalah tarif tetap belum terselesaikan, asumsi semacam itu tetap murni spekulatif. Pengenalan tarif yang lebih tinggi akan mengarah pada penilaian ulang risiko, dan akibatnya, penilaian ulang kebijakan Bank of Canada.

The Fed, berdasarkan posisi Jerome Powell, sedang mempersiapkan ancaman kenaikan inflasi yang didorong oleh kebijakan tarif baru. Situasi semakin rumit dengan masuknya data minggu ini yang dengan jelas menunjukkan perlambatan permintaan konsumen di AS. The Fed semakin dipaksa untuk menavigasi antara tren yang bertentangan, kenaikan inflasi memerlukan kebijakan moneter yang lebih ketat, sementara melemahnya permintaan dan melambatnya ekonomi memerlukan pelonggaran.

Akibatnya, pada saat pertemuan bulan September, The Fed mungkin tidak memiliki pilihan yang baik. Gedung Putih secara aktif mendorong penurunan suku bunga, dan permintaan ini jelas dibenarkan. Selain NonFarm Payrolls yang mengecewakan, beberapa indikator lain mengonfirmasi tren perlambatan, seperti angka Jasa ISM yang lebih lemah, indeks ketenagakerjaan yang jatuh dalam laporan ISM, ekspektasi kenaikan inflasi dari University of Michigan bersamaan dengan penurunan sentimen konsumen, dan lainnya. Namun, jika data inflasi konsumen bulan Juli (yang akan dirilis pada 12 Agustus) menunjukkan peningkatan, probabilitas penurunan suku bunga The Fed akan kembali berkurang, meningkatkan kebuntuan antara The Fed dan pemerintahan Trump, dengan konsekuensi yang tidak dapat diprediksi.

Gelombang ketidakpastian baru ini mungkin memperlambat kenaikan USD/CAD meskipun ada risiko tarif yang sedang berlangsung, tetapi secara keseluruhan, tren tetap bullish.

Posisi short bersih pada CAD sedikit meningkat menjadi -5,3 miliar dolar selama minggu pelaporan. Posisi spekulatif tetap bearish, dan model nilai wajar menunjukkan pertumbuhan lebih lanjut.

Dalam laporan sebelumnya, kami memperkirakan kenaikan yang meyakinkan pada USD/CAD, tetapi laporan ketenagakerjaan yang buruk mengubah ekspektasi suku bunga Fed dan memicu penjualan dolar. Kami berasumsi bahwa faktor ini sudah diperhitungkan, dan setelah konsolidasi singkat, pasangan ini akan melanjutkan pergerakan naiknya. Support terletak di 1,3660/60, dan penurunan di bawah level ini tidak mungkin terjadi. Untuk saat ini, pertumbuhan dibatasi oleh zona resistance di 1,3910/30, dan untuk menembusnya diperlukan pendorong baru.