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08.08.2025 12:49 AM
美元/加元在短暫整合後繼續上升

加拿大的經濟正在放緩。最新的汽車銷售報告顯示,7月份的銷售量環比下降了3.2%,這是繼3月份消費者在關稅實施前搶購導致銷量激增後,連續第四個月下降。相比之下,美國7月份的汽車銷量則環比增長了7.1%。

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加拿大央行預計將其基準利率維持在2.75%直到年底。乍看之下,由於美聯儲可能在九月降息,並可能在十一月和十二月再次降息,這種結果的收益率差應該有利於加元,並可能使其恢復升值。然而,由於關稅問題尚未解決,此類假設仍然純屬推測。提高關稅的引入將不可避免地導致風險的重新評估,從而也會重新評估加拿大央行的政策。

根據傑羅姆·鮑威爾的立場,美聯儲正在為由新關稅政策推動的通脹上升威脅做準備。本週進一步的數據顯示,美國消費需求明顯放緩,局勢更為複雜。美聯儲越來越被迫在相互矛盾的趨勢間作出抉擇——通脹上升需要更加緊縮的貨幣政策,而需求減弱和經濟放緩則呼籲放寬政策。

因此,到九月的會議時,美聯儲可能面臨沒有好選擇的局面。白宮正積極推動降息,而此種要求顯然是有理可循的。除了令人失望的非農就業數據外,其他幾個指標也確認了放緩趨勢——如較弱的ISM服務指數、ISM報告中的就業指數下滑、密歇根大學的通脹預期上升,以及消費者信心下跌等。然而,如果七月的消費者通脹數據(將於八月12日公布)顯示增加,則美聯儲降息的可能性將再次下降,加劇美聯儲與特朗普政府之間的對峙,其後果難以預料。

儘管持續存在的關稅風險,這一新的不確定性浪潮可能會減緩美元兌加元的升勢,但總體趨勢仍然看漲。

在報告週期內,加元的淨空頭頭寸略微增加至53億美元。投機性持倉仍然看跌,而公平價格模型則表明進一步的增長。

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在之前的報告中,我們曾預期美元/加元將自信上升,但糟糕的就業報告改變了美聯儲的利率預期,促使美元遭到拋售。我們認為這一因素已被市場消化,並且經過短暫的盤整後,該貨幣對將重拾升勢。支撐位在1.3660/60,跌破該位置的可能性較小。目前,增長受限於1.3910/30的阻力區間,突破這一區域則需要新的驅動因素。

Kuvat Raharjo,
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Evgeny Klimov
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