C'est un véritable chaos ! Au lieu de poursuivre son rallye après la réduction du taux des fonds fédéraux et les prévisions "colombe" du FOMC, l'EUR/USD s'est dirigé résolument vers le sud. Les investisseurs ont jugé que Donald Trump échouerait à imposer ses conditions à la banque centrale et à lui retirer son indépendance. Une fracture sérieuse au sein de la Réserve fédérale soulève des doutes concernant l'engagement de la banque centrale envers sa voie choisie. Les statistiques sur les demandes d'allocations chômage ont accentué la pression baissière.

La réunion du FOMC de septembre a révélé comment les partisans de Trump entendent agir. Stephen Miran a non seulement voté pour une réduction de 50 points de base du taux des fonds fédéraux, mais a également projeté dans le graphique en points sa réduction de 150 points de base ! Étant donné la déclaration de l'hôte de la Maison-Blanche selon laquelle les coûts d'emprunt devraient être plus proches de 1 %, ses actions semblent logiques. Le gouverneur danse au rythme du président. Trump veut que tout le monde fasse de même. Ce n'est pas le cas.

Trajectoire Attendue des Taux de la Fed

Miran s'est retrouvé en nette minorité. D'autres nommés par Trump—Christopher Waller et Michelle Bowman—ont pris le parti de la majorité. Cela signifie que tous les responsables désignés par le président républicain ne suivront pas forcément ses instructions. L'indépendance de la Fed a passé l'épreuve du feu. Cela a encouragé les baissiers de l'EUR/USD à agir. En fin de compte, la différence entre deux et trois tours d'expansion monétaire en 2025 n'est pas suffisante pour que le dollar américain jette l'éponge.

Le billet vert a été soutenu par la nouvelle de la baisse la plus rapide des demandes d'allocations chômage initiales en près de quatre ans. Elles ont diminué de 33 000 pour atteindre 231 000, revenant aux faibles niveaux observés pendant une grande partie de l'année.

Dynamique des demandes d'allocations chômage aux États-Unis

À peine Jerome Powell avait-il déclaré que la Fed déplaçait son attention de l'inflation vers le marché du travail, car ce dernier se refroidit, que les indicateurs ont commencé à envoyer des signaux contraires. Si la situation de l'emploi est bonne, quel intérêt y a-t-il à réduire les taux en 2025 ? Sept des dix-neuf responsables du FOMC ne voient aucun intérêt. Deux autres ont voté pour une seule réduction. Le Comité est divisé, ce qui pourrait profiter au dollar américain.

Les dernières statistiques sur les demandes d'allocations chômage sont une histoire en elles-mêmes. La baisse spectaculaire de cet indicateur pourrait-elle être due au nouveau chef du BLS qui essaie de plaire à Trump? Le Président doit clarifier ses intentions : dynamiser l'économie ou baisser les taux? Ces objectifs sont en contradiction l'un avec l'autre. Des données solides empêcheront la Fed d'assouplir la politique monétaire. Des données faibles nuiront à la cote du Président.

Techniquement, sur le graphique journalier de l'EUR/USD, les baissiers tentent de revenir dans la plage de valeur équitable de 1,1600–1,1760. Un rebond à partir du support à 1,1760 ou un retour des cotations de la paire principale au-dessus du niveau pivot à 1,1825 fourniront une base pour la formation de positions longues.