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美元在關鍵時刻改變立場
油價在最近八個交易日中有七天上漲,德國四月份的通膨並未如 Bloomberg 專家原先所期望的那樣加速,而歐洲經濟信心則已連續第三個月下滑。看起來,這些理由已足以把 EUR/USD 打得落花流水、深度「被擊倒」。但主流貨幣對不但沒有下跌,反而依然站得穩穩的。為什麼?或許,原因就在貨幣政策的分歧?期貨市場預期,聯準會在 2026
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油價在最近八個交易日中有七天上漲,德國四月份的通膨並未如 Bloomberg 專家原先所期望的那樣加速,而歐洲經濟信心則已連續第三個月下滑。看起來,這些理由已足以把 EUR/USD 打得落花流水、深度「被擊倒」。但主流貨幣對不但沒有下跌,反而依然站得穩穩的。為什麼?或許,原因就在貨幣政策的分歧?期貨市場預期,聯準會在 2026 年不會對聯邦基金利率做出任何調整,而 European Central Bank 則希望在兩次 Governing Council 會議上推動存款利率上調,甚至還存在第三次升息的可能性。然而,European Central Bank 在六月之前並不急於行動。正如首席經濟學家 Philip Lane 所言,儘管目前數據繁多,大多數官員對於今年夏初中東局勢以及全球經濟將會如何發展,仍毫無頭緒。德國通膨走勢市場總是充滿驚喜。例如,德國4月消費者物價從2.8%小幅升至2.9%,而 Bloomberg 的專家原本預期會跳升至3%。相較之下,西班牙的CPI加速升至3.5%,不過核心通膨則降至2.8%。這樣的指標走勢,加上商業活動與經濟信心數據,顯示停滯性通膨——也就是GDP成長疲弱卻物價上漲並存的局面——正逐步逼近歐元區。ECB在做出重大決策時必須格外謹慎。投資人也明白這一點,因此並不急著買進歐元,何況 European Commission 也表示,中東衝突帶來的負面影響將在歐盟持續相當長的一段時間。美國的情況則不同,第一季GDP有望從0.5%加速至2.1%,股價指數在「美國例外論」的氛圍下不斷刷新高點。在這種情況下,美元理應持續走強,但實際上卻原地踏步。或許投資人決定等到4月 FOMC 會議結果出爐再行動。除了關注未來利率走向的訊號,他們也在意 Powell 是否會繼續留在公開市場委員會。這將是他作為主席主持的最後一次聯準會會議。他是在 Donald Trump 第一個總統任期內被任命的,並且一直飽受白宮的嚴厲批評。「永遠遲到先生」以及「美國頭號公敵」——Powell 曾被冠上各種稱號。但他把自己的工作做得很好,也維護了聯準會的獨立性。他的繼任者 Kevin Warsh 又將會以什麼名號為人所知呢?從技術面來看,在日線圖上,EUR/USD 正遭到「空頭」新一輪對 1.169 公允價位的攻擊。如果這一主要貨幣對的賣方能夠成功站穩在這一水準之下,那麼進一步下探至 1.164 與 1.156 的風險將會升高。這難道不是一個拋售歐元、買進美元的理由嗎?
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Marek Petkovich,
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