本週最重要的宏觀經濟報告將於9月5日星期五發布。我們將了解到有關8月美國勞動力市場增長的關鍵數據。NFP一向備受關注，但這次考量到之前事件的背景，其對美元的重要性更加提高，特別是因為之前的報告顯示，7月僅新增了73,000個工作，同時對過去兩個月的數據進行了下調修訂（累計減少了258,000個工作）。

上個月的報告過於震撼，以至於Donald Trump解除勞工統計局局長Erica MacAnterfer的職務，指控她操縱並發布「虛假」數據。根據美國總統的說法，七月的報告是故意「捏造」的，目的是詆毀他本人、當前政府以及所有共和黨人。

不久之後，總統任命A.J. Anthony為新的勞工統計局局長。Anthony多次主張將勞動力報告從每月轉為每季，認為季度統計數據會「更準確，但不夠及時」。不過，目前白宮尚未支持這一想法，並表示「希望」非農就業人口發布頻率不會改變。

因此，八月非農就業報告的重要性在於它可能會確認或推翻勞動力市場降溫的趨勢。

根據初步預測，八月份美國非農就業增長預計僅為74,000人。失業率預計將升至4.3%（為去年七月以來的最高）。工資增長指標也可能放緩——初步估計平均時薪將降至3.8%。勞動力參與率也預計將降至62.1%。

本週早些時候在美國發布的領先指標（JOLTS數據和ADP報告）「數據不佳」，大大低於預期。

例如，七月份的JOLTS報告顯示為718萬（為2021年三月以來的最低），而預測是739萬。該指標已連續兩個月下降。ADP報告顯示私營部門僅增加了54,000個就業崗位，而預測為73,000。雖然ADP和官方數字不總是相符，但這是一個非常令人擔憂的信號，警告美國勞動力市場降溫速度快於預期。

ADP的一位代表評論這一弱結果指出，今年早些時候的增長動能已被「整體不確定性」削弱。根據ADP，最近的疲弱數據歸因於企業信心低迷、消費者謹慎、人工智能的影響以及關稅不確定性。

如果官方數據遵循ADP的趨勢，美元將承受巨大的壓力。

此外，初請失業金人數在緩慢增加：根據發布資料，每週數據上升至237,000（相較於預測的230,000）。這是自六月底以來的最高讀數。

另一個警告信號是ISM製造業就業組成部分，已連續七個月處於萎縮區間。六大製造業部門中沒有一個報告就業增長。

所有這些暗示八月的非農就業報告可能再次讓看漲美元的人失望。

此外，情況可能會在「當下」和「回顧」中惡化，如果關於修訂接近一整年的統計數據（2024年四月到今年三月）的謠言得到證實。在那種情況下，七月的非農就業報告可能僅為相較於可能面臨的「苦果」的「前奏」。根據Conference Board分析師的說法，實際的就業增長將比早期預估少70萬至80萬（其他預估達到90萬的缺口）。

疲弱的美國勞動力市場或將開啟年內Fed兩次降息之門。目前，市場幾乎100%相信一次降息（可能在九月會議上），第二次降息的可能性約為50/50。如果八月的非農就業報告再次讓人失望，對Fed在十月或十二月進一步放寬政策的信心將增強。

這就是為什麼美元目前找不到明確方向的原因：週五的報告有可能徹底改變所有主要美元兌換貨幣對的基本前景。如果不顧先前的所有信號和預測，非農就業數據最終處於「綠色區域」（特別是考慮到勞工統計局領導層的變動以及非農就業報告的政治重要性），那麼反應可能會偏向有利於美元，並帶來所有隨之而來的影響。

八月的非農就業報告將精確確定在這個「饒恕還是懲罰」的時刻，該放在哪個關鍵的逗號。