一步向前，兩步向後：S&P 500 指數在最初的上漲之後又出現下跌。投資者專注於積極因素，如強勁的企業盈利、美聯儲降息的意圖，以及人工智慧技術的增長。然而，美國的通脹數據可能使一切顛倒過來。消費者物價加速增長可能會再次使市場回到滯脹和衰退的恐懼之中。在這種情況下，廣泛的股票指數可能會面臨回調風險。

根據美國銀行調查的受訪者中有 91% 認為美國市場被高估。確實，S&P 500 從 4 月的低點上漲了 30%，將未來 12 個月的市盈率推至自年初以來的最高水平。

S&P 500 公司市盈率趨勢

儘管如此，只有5%的受訪者預期美國經濟會硬著陸。主要風險被指出是貿易戰的恢復、更高的通脹率以及債券市場的波動。

不過，Citigroup已將其2025年年底對S&P 500的預測從6,300點提高到6,600點，大約高出目前水平的3%。主要原因是美國企業對唐納德·特朗普關稅的非凡韌性。81%的報告公司取得了比華爾街分析師預期更好的業績，這是過去七個季度中的最高值。這一積極趨勢使Citigroup得以上調其收益預測。

S&P 500表現與美國企業收益預測

如今，這個廣泛的股票指數擁有以往不具備的強勁支持。一群新生代的投資者崛起，遇到股市下跌時，他們的首選動作是“買入下跌股”。這些投資者從未經歷過網路泡沫崩潰或全球金融危機，他們單純地趁回調時買入價格下跌的股票。這種群體策略使得S&P 500指數不會跌得太深。另一方面，如果真的發生調整，這波新投資者的恐慌可能會將其變成雪崩式下跌。

市場專業人士清楚意識到有理由擔憂。新任BLS負責人可能開始操縱統計數據以有利於唐納·川普。總統意圖從NVIDIA對華芯片銷售中劃撥部分營收、解雇Intel的首席執行官，以及親自分配超過1萬億美元來自歐盟和中國的投資，讓人聯想到國家資本主義。

同時，白宮堅定地希望將聯邦儲備系統置於其控制之下，這一舉動引起人們將美國證券市場與新興經濟體市場進行比較。因此，部分投資者選擇謹慎行事，將資金轉移出美國。

在技術層面上，在標普500指數的日線圖中，1-2-3 反轉形態即將出現的機率正在增加。積極在市場反彈時做空這一廣泛股指的交易者可能會進入獲利的絕佳位置。其他人可能考慮在6,350和6,325點位開立空頭頭寸。