外汇分析 (Fundamental analysis)

中國商品正在大量湧入歐洲市場，但歐元/美元的多頭並未因此感到恐慌。儘管美國已經減少了從中國進口的關稅，但加權平均關稅仍然高達39%——這是一個顯著的高比率。因此，北京正在尋找其他的出口路線，並在歐盟找到了這些路線。目前，中國商品可能會通過東南亞和拉丁美洲進行轉運，但歐元是否應該擔心貿易順差縮小？中國與歐盟的貿易順差在一月至四月間創下了900億美元的歷史新高。根據中國的數據，今年對歐盟的出口量是有史以來的第二高，僅次於在2022年後疫情復甦時的最高點。值得注意的是，當唐納德·特朗普被認為將成為美國第47任總統時，出口增速加快。中國與德國的貿易逆差在2020年達到超過180億美元，到2024年已轉為120億美元的順差。中國—德國貿易動態乍看之下，商品流入歐洲似乎意味著流入的資金較少，理論上應會降低對歐元的需求，進而壓低其價值。但事實並非如此。當經常帳戶餘額惡化時，資本帳戶通常會改善，這是基於複式簿記的原則。這意味著更多的投資流入歐盟，支撐歐洲股票指數並幫助EUR/USD上升。展望未來，2026年對歐元可能比2025年更加有利。根據歐洲復興開發銀行的預測，美國關稅將主要打擊德國依賴出口的經濟。然而，Friedrich Merz的財政刺激方案預計將在明年提振德國GDP。相比之下，美國正朝著相反的方向前進。Donald Trump認為其他國家正在欺騙美國。實際上，他們因出口而獲得美元，並將其重新投資於美國證券。如果美國縮小其貿易逆差，合作夥伴的順差也會縮減。這將減少他們對美國資產的購買，進一步加大對美元的下行壓力。美國零售銷售指標這就是為什麼無論是美國零售銷售的加速增長還是自2020年4月以來最顯著的生產者價格指數通脹下降，都無法幫助看空歐元/美元。是的，通脹正在放緩，但美聯儲不太可能在經濟仍然強勁的情況下降息。最終，高關稅和借貸成本的結合將會拖累經濟。我們應該對美元指數的下跌趨勢感到驚訝嗎？在每天的歐元/美元圖表上，圍繞公平價值區間下邊界1.1215–1.1420的戰鬥仍在繼續。看漲者在第一次嘗試中未能突破，但如果第二次嘗試成功，則有可能恢復上升趨勢，這可能會為開立歐元對美元的多頭倉位提供合理性。