ارتفع الدولار الأمريكي بشكل حاد مقابل عدد من الأصول ذات المخاطر، لكنه منذ ذلك الحين أعاد تقريباً جميع مكاسبه. جاء هذا الارتفاع بعد أخبار تفيد بأن مؤشر أسعار المنتجين (PPI) في الولايات المتحدة لشهر يوليو ارتفع بشكل أقوى بكثير مما توقعه الاقتصاديون. وهذا يشير إلى أن الشركات تمرر تكاليف الاستيراد المرتفعة المتعلقة بالتعريفات الجمركية.

وفقًا للتقرير الصادر يوم الخميس عن مكتب إحصاءات العمل، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 0.9% مقارنة بالشهر السابق، مسجلًا أكبر زيادة منذ ذروة التضخم الاستهلاكي في يونيو 2022. مقارنة بالعام الماضي، قفز التضخم إلى 3.3%.

هذا التسارع في التضخم المدفوع بالمنتجين يخلق ضغطًا إضافيًا على الاحتياطي الفيدرالي، الذي يراقب بالفعل عن كثب مخاطر التضخم في الاقتصاد. نظرًا لأن التضخم الاستهلاكي لا يزال مرتفعًا، قد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على مواصلة سياسته في رفع أسعار الفائدة رغم المخاوف بشأن تباطؤ النمو الاقتصادي.

قد تكون العواقب على الأسواق كبيرة. من ناحية، قد تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى انخفاض أرباح الشركات بسبب زيادة تكاليف التمويل. من ناحية أخرى، قد يبدأ المستثمرون في التحول إلى الأصول الأكثر أمانًا مثل السندات الحكومية، مما قد يؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم.

وأشار التقرير أيضًا إلى أن تكاليف الخدمات ارتفعت بنسبة 1.1% الشهر الماضي — وهو أعلى مستوى منذ مارس 2022. في قطاع الخدمات، ارتفعت هوامش الجملة والتجزئة بنسبة 2%، ويرجع ذلك أساسًا إلى تجارة الجملة في الآلات والمعدات. ارتفعت أسعار السلع باستثناء الغذاء والطاقة بنسبة 0.4%.

"على الرغم من أن الشركات قد تحملت حتى الآن الكثير من التكاليف المرتبطة بالتعريفات الجمركية المرتفعة، إلا أن الهوامش تتعرض بشكل متزايد للضغط بسبب ارتفاع أسعار السلع المستوردة"، وفقًا لما ذكره التقرير. كما أشار إلى أن الشركات تقوم بتعديل أسعار السلع والخدمات لتعويض التكاليف المرتبطة بزيادة التعريفات الجمركية الأمريكية، على الرغم من ضعف الطلب في النصف الأول من العام. من الواضح أن مدى تمرير الشركات لعبء التعريفات إلى المستهلكين سيكون حاسمًا في تحديد اتجاهات أسعار الفائدة المستقبلية.

بينما يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عمومًا أن تؤدي التعريفات الجمركية على الواردات إلى زيادة التضخم في النصف الثاني من العام، إلا أنهم يختلفون حول ما إذا كان هذا التعديل سيكون حدثًا لمرة واحدة أو اتجاهًا طويل الأمد. نظرًا لأن بيانات أسعار المستهلكين التي نُشرت في وقت سابق من هذا الأسبوع تشير إلى ارتفاع طفيف في الأسعار في يوليو وسوق العمل يفقد زخمه، من المتوقع أن يقوم قادة الاحتياطي الفيدرالي بخفض تكاليف الاقتراض في اجتماعهم الشهر المقبل. ومع ذلك، قد تدفع بيانات مؤشر أسعار المنتجين القوية بعض صانعي السياسات إلى النظر في أن ضغوط الأسعار قد تتكثف مرة أخرى في المستقبل القريب. السؤال الذي لا يزال يتعين على صانعي السياسات حله هو مقدار هذا النمو في الأسعار الذي سيتم امتصاصه من قبل تجار الجملة وتجار التجزئة والموزعين.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون الآن إلى كسر مستوى 1.1700. فقط عندها سيتمكنون من استهداف اختبار مستوى 1.1730. من هناك، يصبح التحرك نحو 1.1770 ممكنًا، على الرغم من أن القيام بذلك بدون دعم من اللاعبين الكبار في السوق سيكون تحديًا. الهدف الأبعد هو مستوى 1.1790. إذا انخفض الأداة، أتوقع نشاطًا كبيرًا للمشترين فقط حول مستوى 1.1640. إذا لم يتدخل أحد هناك، سيكون من الأفضل انتظار إعادة اختبار مستوى 1.1600 أو فتح مراكز شراء من 1.1565.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى كسر المقاومة الأقرب عند 1.3555. فقط عندها سيتمكنون من استهداف 1.3590، وفوقها سيكون من الصعب تحقيق اختراق. الهدف الأبعد هو منطقة 1.3615. إذا انخفض الزوج، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 1.3520. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى الانخفاض إلى مستوى 1.3480 مع احتمال التحرك نحو 1.3445.