Пара eur/usd завершила пятничные торги на отметке 1,1635, на фоне общего усиления американской валюты. Индекс доллара США обновил четырёхнедельный максимум, впервые с начала декабря поднявшись в область 99-й фигуры. И хотя долларовые быки не смогли развить свой успех (DXY завершил неделю на отметке 98,89), гринбек по итогам недели заметно усилил свои позиции по всему рынку. В том числе и в паре с европейской валютой.
Впервые за три недели продавцы eur/usd покинули диапазон 1,1710 – 1,1800 и закрепились в районе 16-й фигуры. Но плохая новость для медведей пары заключается в том, что рост гринбека обусловлен прежде всего всплеском антирисковых настроений, на фоне венесуэльских событий и воинственных заявлений Дональда Трампа в отношении других стран Латинской Америки и Дании (Гренландии). При этом макроэкономические отчёты оказались в большинстве своём не на стороне американской валюты.
Так, производственный индекс ISM подтвердил продолжающийся спад в этом секторе экономики: «заглавный» показатель снизился до 47,9. Десятый месяц подряд (с марта прошлого года) показатель находится в зоне сокращения, то есть ниже 50-пунктного таргета. Среди ключевых субиндексов в зоне сокращения остались индекс новых заказов (47,7) и индекс занятости (44,9), тогда как показатель производства вышел на отметке 51,0, отражая умеренную (но снижающуюся) активность. При этом инфляционный компонент релиза указывает на продолжающийся рост затрат производителей.
Другими словами, опубликованный отчёт показал, что повышенные издержки и слабость спроса продолжают давить на американское производство.
В красной зоне вышли и второстепенные отчёты по рынку труда в США – ADP и JOLTS. Однако всё внимание трейдеров eur/usd было приковано к декабрьским Нонфармам, которые оказались весьма противоречивы.
На одной чаше весов – безработица, уровень которой снизился в декабре до 4,4% (при прогнозе 4,5%). Этот показатель демонстрировал восходящую динамику на протяжении четырёх месяцев (с июля по ноябрь включительно), поэтому декабрьский спад носит символический, но принципиально важный характер. Также в зелёной зоне вышел и зарплатный показатель. Уровень средней почасовой оплаты труда вырос в декабре до 3,8%, тогда как большинство аналитиков были уверены в том, что показатель останется на ноябрьском уровне, то есть на отметке 3,6%.
На другой чаше весов – все остальные компоненты отчёта, которые оказались в красной зоне. В частности, количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло всего на 50 тысяч, после 56-тысячного роста в ноябре (прогноз был на уровне 66 тысяч). Результаты предыдущих двух месяцев (октябрь, ноябрь) были пересмотрены в сторону ухудшения: в общей сложности на 76 тысяч.
В частном секторе занятость увеличилась на 37 тысяч, тогда как большинство экспертов ожидали увидеть этот показатель на отметке +75 000. К слову, в данном случае NFP почти совпал с оценкой ADP, который отразил 40-тысячный прирост числа занятых в частном секторе.
Снизилась и доля экономически активного населения в США – до 62,4% (с предыдущего значения 62,5%). Спад носит минимальный характер, но здесь важен сам факт – показатель последовательно рос на протяжении трех предыдущих месяцев, но в декабре всё же снизился.
Примечательно, что изначально трейдеры eur/usd интерпретировали противоречивый релиз против гринбека: пара импульсно выросла и даже обновила внутридневной хай, обозначившись на отметке 1,1663. Такая реакция носит обоснованный и аргументированный характер.
И дело не только в слабой динамике роста числа занятых (хотя этот фактор имеет важнейшее значение). Дело ещё и в том, что декабрьский отчет отразил очень неравномерное распределение занятости: сильный рост в потребительских услугах и здравоохранении, но сокращение в рознице, производстве (здесь снова стоит напомнить структуру производственного индекса ISM) и строительстве. Такой дисбаланс усиливает картину замедления американского рынка труда, где только ограниченное число отраслей генерирует рабочие места, тогда как традиционно циклические сектора остаются под давлением.
И всё же, несмотря на «красный окрас» производственного индекса ISM, отчётов ADP и JOLTS, а также несмотря на (мягко говоря) противоречивые Нонфармы, неделя завершилась в пользу продавцов eur/usd. То есть в пользу гринбека.
Такой результат обусловлен несколькими причинами: во-первых, (и прежде всего) это рост антирисковых настроений. Воинственные заявления Трампа в отношении Колумбии, Кубы, Мексики и Ирана не прошли бесследно. И если раньше рынки игнорировали подобную риторику президента США, то после венесуэльских событий к этим сигналам стали относиться более серьёзно. На фоне общей нервозности безопасный доллар пользовался повышенным спросом.
Второй фактор – это индекс ISM в сфере услуг. В декабре ISM Services вырос до 54,4, тогда как большинство аналитиков прогнозировали небольшой спад показателя – с отметки 52,6 до 52,2. Но вопреки прогнозам, индекс подскочил до отметки 54,4, обновив более чем годовой максимум (наиболее сильный результат с октября 2024 года).
Третий фактор, который перекликается с противоречивым отчётом NFP и достаточно сильным отчётом ISM Services – это ослабление «голубиных» ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки в этом месяце составляет 4%, на мартовском заседании – 28%. Хотя ещё совсем недавно шансы на мартовское снижение оценивались как 50/50.
И всё же ключевым драйвером динамики eur/usd на минувшей неделе оставалась геополитика. Доллар пользуется повышенным спросом как защитный актив, и на мой взгляд, в ближайшей перспективе данная тенденция сохранится. Трамп не отказывается от своих претензий на Гренландию и пугает Мексику «войной против мексиканских наркокартелей». Тем временем в Иране не утихают уличные протесты, которые также поддерживаются Соединенными Штатами.
В условиях такой геополитической турбулентности макроэкономические отчёты отходят на второй план.
С точки зрения техники, пара eur/usd на четырёхчасовом графике расположена между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku, который демонстрирует медвежий сигнал «Парад линий». На дневном графике пара преодолела нижнюю линию Bollinger Bands и верхнюю границу облака Kumo, находясь одновременно под линиями Tenkan-sen и Kijun-sen. Ближайшая цель южного движения – отметка 1,1620 (нижняя линия Bollinger Bands на h4). Основная цель в среднесрочной перспективе – 1,1580 (нижняя граница облака Kumo на D1).
