Пара евро-доллар продолжает корректироваться после резкого взлёта к отметке 1,1919. И хотя пара снижается уже третий день подряд, нисходящая динамика всё же имеет коррекционный характер. Плюс ко всему, сегодня добавился пресловутый «пятничный фактор», который также оказывает своё влияние на eur/usd. Тем более что макроэкономические отчёты способствуют развитию коррекционного движения.
И всё же, до тех пор, пока пара держится выше таргета 1,1710 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на D1), это всё-таки коррекция, а не разворот тренда.
Почему покупатели eur/usd не удержались в рамках 19-й и даже в рамках 18-й фигуры? По одной простой и даже очевидной причине: Федрезерв не оправдал завышенных ожиданий большинства участников рынка, которые рассчитывали увидеть «ультраголубиную» позицию ФРС на фоне стремительного охлаждения американского рынка труда.
И хотя Федрезерв действительно реализовал голубиный сценарий, этого оказалось недостаточно. Регулятор снизил процентную ставку на 25 пунктов и допустил вероятность дополнительных снижений на последующих заседаниях в этом году – «минимум на 25 пунктов». Но при этом Джером Пауэлл напомнил о том, что у Федрезерва по-прежнему двойной мандат – обязанность поддерживать рост рынка труда и сохранять целевой уровень инфляции. И что помимо охлаждающегося рынка труда, есть ещё и инфляция, которая остаётся повышенной. Мол, снижать ставку будем, но плавно, постепенно и осторожно. Насколько плавно и постепенно – неизвестно, всё будет зависеть от поступающих макроэкономических данных.
Столь осторожная риторика не согласуется с рыночными ожиданиями, которые по-прежнему остаются излишне (на мой взгляд) голубиными. Например, трейдеры почти уверены в том, что ФРС будет снижать ставку 25-пунктным шагом на каждом заседании в этом году. Вероятность снижения ставки в октябре составляет 92%, вероятность дополнительного снижения в декабре оценивается в 80%. Кроме того, участники рынка теперь допускают 40-процетную вероятность еще одного снижения на январском заседании. То есть в общей сложности – минус 50-75 пунктов в течение ближайших четырёх месяцев.
Но осторожную риторику Джерома Пауэлла не вычеркнешь и не перечеркнёшь. Поэтому каждый макроэкономический отчёт, публикуемый в США, рассматривается (и будет рассматриваться) через призму озвученной Пауэллом позиции. Если американская экономика будет и дальше демонстрировать признаки замедления, вероятность реализации вышеуказанного голубиного сценария будет увеличиваться. Если же экономика США останется в хорошей форме, а инфляция останется на текущих уровнях или начнёт ускоряться, Федрезерв сделает выбор между сдерживанием инфляции и поддержанием сильного рынка труда в пользу обеспечения стабильности цен. То есть поставит на паузу процесс смягчения ДКП.
К разочарованию покупателей eur/usd, последние макроэкономические отчёты, которые были опубликованы в США, оказались сильнее прогнозов. Например, еженедельный показатель прироста первичных обращений за пособием по безработице вырос на 231 тыс., после резкого взлета до 264 тысячи на прошлой неделе (это максимальное значение индикатора с апреля 2021 года). Такой результат успокоил трейдеров и оказал поддержку американской валюте.
В «зелёной зоне» вышел и индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии. В августе этот индикатор, который основан на опросе около 250 производителей в этом федеральном округе, снизился до -0,3%. Но в сентябре индекс подскочил до 23,2 пункта, при скромном прогнозе +1,7. Это наиболее сильный результат с января этого года.
Трейдеры eur/usd слишком остро отреагировали на публикацию этих отчётов, хотя по большому счёту, они имеют второстепенное значение. Например, какие-либо выводы о состоянии рынка труда США можно будет сделать лишь в начале октября, когда будут опубликованы сентябрьские Нонфармы. Что касается отчётов Unemployment Claims, то здесь необходимо отслеживать ситуацию в динамике, анализируя те или иные тенденции. Единичный всплеск или спад показателя ни о чем не говорит.
Всё это свидетельствует о том, что текущий нисходящий импульс eur/usd носит эмоциональный характер (плюс ко всему – пятничный фактор). Если абстрагироваться от деталей сентябрьского заседания ФРС, «в сухом остатке» мы имеем декларативное намерение регулятора снижать процентную ставку и дальше. Об этом же говорит и обновленный точечный график (dot plot): 12 членов Комитета ожидают снижения «как минимум» на 25 базисных пунктов до конца 2025 года, девятеро склоняются к тому, что ставка будет уменьшена на 50 пунктов в октябре-декабре. В то время как Европейский Центробанк задекларировал выжидательную позицию. По итогам сентябрьского заседания глава ЕЦБ Кристин Лагард заявила о том, что «процесс дезинфляции завершился», дав понять, что регулятор не планирует дальнейшее снижение стоимости заимствований.
Очевидно, что раскорреляция денежно-кредитных курсов ФРС и Европейского Центробанка будет оказывать поддержку eur/usd, поэтому короткие позиции по паре выглядят рискованно. Ключевым уровнем поддержки здесь выступает таргет 1,1710, который соответствует средней линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике. Если медведи eur/usd продавят этот ценовой уровень, то пара окажется под линиями Kijun-sen и Tenkan-sen и между средней и нижней линиями Bollinger Bands, но над облаком Kumo на дневном графике. В таком случае ожидается дальнейший спад цены до 1,1620 (верхняя граница облака Kumo). Но если же покупатели удержатся над вышеуказанным уровнем поддержки (что более вероятно), покупатели могут снова перехватить инициативу по паре – в таком случае трейдеры вновь протестируют уровень сопротивления 1,1850, который соответствует верхней линии Bollinger Bands на таймфрейме D1.
