Серпневе засідання Банку Англії стало для ринку несподіваним поворотом: хоча ставку було знижено на 25 базисних пунктів, до 4%, підсумковий тон виявився помітно яструбиним – і це відразу зміцнило фунт проти долара.
Ринок чекав на м'яку і передбачувану риторику, але зіткнувся з запеклою боротьбою всередині Комітету з грошово-кредитної політики: четверо з дев'яти членів зовсім не підтримували пом'якшення, і лише другий раунд голосування дозволив прийняти рішення більшістю 5 проти 4.
Такий розклад показав ринку: потенціал подальшого зниження ставок під великим питанням. Банку Англії дедалі складніше виправдовувати дешеві гроші, особливо на тлі ознак прискорення інфляції та ризиків для економіки.
Чиновники у своїх коментарях прямо дали зрозуміти – цикл пом'якшення близький до завершення, і очікувати на новий обвал ставки найближчим часом не варто.
Фінансові ринки відразу відреагували: прибутковості короткострокових облігацій підросли, оскільки інвестори швидко скоригували очікування щодо глибини та швидкості подальших скорочень.
На валютному ринку фунт буквально вистрілив угору: GBP/USD пробив 1,3420, рухаючись на максимумах тижня.
Експерти ING Bank відзначають, що такий яструбиний сюрприз повертає увагу до недавнього мінімуму на 1,3150 як ключову опору тренду. Якщо долар залишиться під тиском, а дані з Великобританії не зроблять неприємних сюрпризів, фунт здатний реалізувати потенціал зростання до 1,36-1,38 до кінця року.
Наразі ринок явно вірить: у британської валюти з'явилися свої аргументи, щоб стати головним бенефіціаром послаблення долара.
Бейлі дав ринку зрозумілий сигнал: на надм'якість не розраховуйте
Відразу після рішення Бейлі провів традиційну пресконференцію, і – напрочуд для британської традиції – був майже відвертим. Головний сигнал: інфляційні ризики залишаються живими, економіка не дає підстав для паніки, і «стрибки прибутковості облігацій – не про Британію, а світову кон'юнктуру». Акцент на тому, що BoE не піддається тиску через зростання запозичень та бюджетних розривів.
У тексті заяви та в коментарях Бейлі зашиті важливі якорі для ринку: так, пом'якшення продовжується, але регулятор нікуди не поспішає. Ключова цитата – «цикл близький до завершення», що відразу ж змусило ринок стримати апетити на нові раунди зниження вже цієї осені.
Прибутки короткостроку підскочили, а очікування по глибині та швидкості пом'якшення – навпаки, просіли.
Ринок чітко вловив: Банк Англії йде дуже тонким льодом, і будь-яке погіршення даних може змусити MPC знову загальмувати - аж до паузи. А це означає: голубині очікування на різке здешевлення фунта йдуть на другий план.
Технічна картинка та прогноз: що робити з фунтом
На графіку GBP/USD ситуація зараз виглядає так: швидкий ривок вгору після засідання, поточний рівень – 1,3418. Якщо утримуємо вище 1,3450 (найближчий опір) – відкриється дорога до 1,3550 та потенційно до 1,36–1,38, якщо долар продовжить слабшати, а BoE не дасть підстав для паніки.
Наступна мета - психологічна позначка 1,36, де можлива фіксація частини прибутку та зустріч із продажами.
Підтримки: 1,3350 (локальна зона попиту), нижче – 1,32. Якщо дані щодо ВВП та інфляції вийдуть слабшими за очікування, фунт легко може розгорнути все зростання і знову протестувати 1,32–1,3150.
RSI та MACD на денних деньках вказують на відновлення бичачого імпульсу, але без перекупленості: ринок готовий далі штовхати фунт вгору за підтримки макроекономіки.
Таким чином, після засідання фунт переходить у стадію обережного бичачого тренду, де кожен наступний крок MPC оцінюватиметься через призму «чи не переборщать з обережністю».
Зараз рух нагору зберігає потенціал, якщо не з'явиться новий шок з інфляцією чи економікою. Ринок чекає на стабілізацію навколо 1,34–1,35 з прицілом на нове зростання, якщо долар продовжить здавати, а Бейлі триматиме свою обережну лінію.
Слідкуємо за макроданими та чекаємо на нові сюрпризи від Банку Англії: волатильність та інтрига – у британському стилі гарантовані.
Євро: похмура реальність німецької промисловості
Поки фунт відновлює самооцінку після гарячого засідання Банку Англії, євро буквально тупцює на місці, з побоюванням оглядаючись на промислову статистику Німеччини.
Якщо дивитися на останні місяці, слово «сумування» навіть не передає всієї міри проблем – промислове виробництво в найбільшій економіці єврозони вже три місяці поспіль котиться вниз: мінус 1,6% у квітні, мінус 0,1% у травні та обвал на 1,9% у червні.
Результат: поточний індекс промислового виробництва Німеччини – на мінімумі з квітня 2010 року, якщо не брати до уваги ковідний провал березня 2020-го.
Ситуація посилюється тим, що йдеться не про короткострокову аномалію: стабільність, яку німецька індустрія ледве демонструвала наприкінці 2023 та на початку 2024 року, швидко змінилася поверненням до середньострокового тренду стагнації та сповзання вниз – тенденція, яка тягнеться з 2018 року.
Замовлення в промисловості теж йдуть у мінус два місяці поспіль, причому червневий спад (1,0%) має особливо тривожний вигляд на тлі слабкого травня (0,8%). Це пряма загроза майбутньому випуску та зайнятості, а отже, і споживчої активності.
Додамо до цього й експорт: свіжа статистика малює ще бляклішу картину. Місячний торговий профіцит Німеччини у червні різко звузився з 18,6 до 14,9 млрд євро, імпорт почав зростати (зі 104 до 115,6 млрд), а експорт, попри видиму стійкість, уже третій рік не здатний показати новий імпульс.
Світова торгівля не дає нового драйву, і це прямо б'є по євро – адже експорт та промисловість, особливо у Німеччині, це «серце» усієї єврозони.
На цьому тлі спроби євро закріпитися близько 1,17 до долара перетворюються на справжнє випробування: свіжі дані працюють як холодний душ для всіх, хто сподівався на відновлення.
Якщо країни-партнери єврозоною не витягнуть індустрію вгору, а експорт не пожвавиться, ЄЦБ неминуче виявиться під тиском йти на нове пом'якшення політики. А це вже фундаментально ведмежий сигнал для EUR/USD.
Нова хвиля зниження ставок або навіть проста відсутність позитивних макроекономічних новин можуть легко повернути EUR/USD в область 1,15 і нижче. Поки що контраст між гарячою драмою фунта і холодною реальністю євро на користь перших.
