Бюро трудовой статистики (BLS) США намерено опубликовать отчет по инфляции в сентябре в пятницу, 24 октября. Это единственный отчет, который BLS намерен опубликовать до окончания шатдауна, что подчеркивает его исключительность – 29 октября ФРС проводит очередное заседание, и если не будет новых данных по инфляции, то исчезают основания для снижения ставки. Рынок твердо уверен, что ставка будет снижена в текущем году еще дважды, поэтому BLS намерен не допустить дисбаланса или всплеска паники.

Впрочем, рынки и так находятся в состоянии высокой неопределённости. В пятницу одновременно обрушились фондовые индексы США и рынок криптовалют, золото уже в понедельник возобновило рост, обновив очередной исторический рекорд. Спрос на риск резко снижается, основной причиной считается эскалация торговой войны между США и Китаем.

Началось все, как обычно, с Трампа – президент США объявил о введении дополнительных 100% пошлин на весь китайский импорт. Свое решение он объяснил тем, что Китай, вместо того чтобы пойти на уступки, намерен усилить экспортный контроль в стратегической сфере редкоземельных металлов. Как оказалось, Китай вовсе не боится последствий торговой войны, поскольку его экспорт в США составляет всего 10% от всего объема экспорта, и его значительную часть он может перенаправить на другие рынки.

Что же касается перспектив экономики США, то здесь сохраняется высокая неопределенность. Существует несколько сценариев дальнейшего развития событий, во многом прямо противоположных. Согласно одному сценарию, замедление рынка труда свидетельствует о сползании в рецессию, которая будет развиваться на фоне растущей инфляции как следствия переноса издержек по тарифам на плечи конечных потребителей. Согласно другому – экономика США вполне устойчива, инфляция хоть и вырастет, но ненамного, поскольку компании частично компенсируют рост цен за счет снижения собственной рентабельности, а снижение ставки придаст экономике новый импульс.

Здесь надо как минимум внести ясность там, где это возможно. К примеру, резкое ухудшение рынка труда связано во многом активными действиями правительства в сфере иммиграции – сейчас депортируется примерно 1500 человек в день, то есть около 500 тыс. человек в год. Население США практически прекратило рост, предложение рабочей силы быстро сокращается, но уровень безработицы стабилен, и причиной является именно сокращение предложения, а не спрос на рабочую силу.

Рынок акций активно рос до последнего момента, это в первую очередь связано с резким ростом инвестиций в технологическую сферу, что, в свою очередь, отражает ажиотажный спрос на технологии искусственного интеллекта. Рост фондовых индексов обеспечен всего 7 основными технологическими компаниями, остальные же 493 компании из индекса S&P500 практически не растут. Полагаем, что вероятность дальнейшего роста S&P500 в направлении 6970 заметно снизилась, и более вероятно формирование нисходящего движения в направлении 6150.