Отличительной особенностью более чем 52%-го ралли золота в 2025 является отсутствие серьезных потрясений в мировой экономике. Драгметалл прорвал отметку $1000 за унцию во времена глобального финансового кризиса, $2000 во время пандемии COVID-19, $3000 на фоне введения США самых больших тарифов с 1930-х. $4000 покорились на фоне относительного спокойствия. Можно ли назвать глубоким потрясением драму в политике Японии или Франции? Или американский шатдаун, который может закончиться со дня на день?

Учитывая неумный аппетит центробанков к слиткам, а розничных инвесторов – к продуктам специализированных биржевых фондов, можно было ожидать чего-то подобного. История показывает, что в пяти из шести предыдущих случаев, когда золото росло на 20% и более по итогам года, оно закрывало и следующий год с двузначным положительным результатом. В 2024 котировки XAU/USD поднялись на 27%.

Динамика покупок слитков центральными банками

К числу «бычьих» драйверов можно отнести и возобновление цикла монетарной экспансии ФРС, и геополитику, и политические потрясения во Франции и Японии, и дедолларизацию. Однако ралли XAU/USD – это не просто результат использования покупателями своих козырей. Это еще и диверсификация инвестиционных портфелей.

По мнению миллиардера Рэя Далио, золото представляется более безопасным активом, чем доллар США. Инвесторам не плохо бы увеличить его удельный вес в портфелях до 15%. Глядя на взлет XAU/USD и BTC/USD, происходит трансформация традиционных подходов к финансам. Классика предполагала удержание 60% акций и 40% облигаций. Современность диктует необходимость увеличить долю драгметаллов и криптовалют до 20%.

Динамика запасов ориентированных на золото ETF

По мнению Goldman Sachs, если инвесторы сократят долю казначейских облигаций на 1% и купят на эту сумму золото, его котировки взлетят до $5000 за унцию. Это было сказано ранее. В октябре банк пересмотрел свой прогноз на 2026 с $4300 до $4900. В его основу легли высокий спрос центробанков и розничных инвесторов на физический актив, а также продолжение цикла монетарной экспансии ФРС.

Действительно, золото покинуло консолидацию летом, когда Джером Пауэлл дал понять, что для Федрезерва охлаждение рынка труда большая проблема, чем ускорение инфляции. Если ФРС складывает руки перед лицом ускоряющихся потребительских цен, кто же будет защищать экономику? Куда прятаться инвесторам? Лучший ответ на оба вопроса – золото!

Технически на дневном графике драгметалла имеет место ускорение восходящего тренда. Об этом свидетельствует удаление котировок от динамических поддержек в виде скользящих средних и справедливой стоимости. С начала осени мы покупали золото. Продолжаем это делать и сейчас. В качестве целевых ориентиров выступают пивот-уровни $4080 и $4155 за унцию.