Заседание Банка Канады не принесло никаких сюрпризов – процентная ставка снижена на 25п и выражена готовность и далее снижать ставку, если «... ослабление экономики окажет дальнейшее понижательное давление на инфляцию». Рынок практически не отреагировал на снижение ставки, поскольку оно уже полностью учитывалось в ценах.

В то же время заседание ФРС, на котором регулятор также снизил ставку в соответствии с ожиданиями на 25п, вызывает гораздо больше вопросов. Начнем с того, что есть существенные изменения в прогнозах, прогноз по инфляции на 2026 г. повышен с 2.4% до 2.6%, и в то же время снижен прогноз по ставке с 3.9% до 3.6% на 2025г. и с 3.6% до 3.4% на 2026г.

По сути, ФРС подтвердил рыночные ожидания, теперь рынок видит еще два снижения до конца года с вероятностью более 80%. Для доллара изменение позиции ФРС грозит его дальнейшим ослаблением, но первая реакция рынка быстро развернулась в пользу его укрепления, поскольку наблюдатели увидели в выступлении Пауэлла ястребиные нотки, сглаживающие первое впечатление. Пауэлл пояснил, что высокие цены на товары способствуют росту инфляции и ФРС ожидает дальнейшего роста инфляции в следующем году, что может ограничить возможности ФРС по дальнейшему снижению процентных ставок.

По всей видимости, снижение прогноза по ставке произошло как следствие давления со стороны администрации Трампа, иначе объяснить одновременный рост угрозы инфляции и намерение снижать ставку более агрессивно невозможно. Ситуация стала более запутанной, и до конца года нас ждет еще много сюрпризов.

Спекулятивное позиционирование по CAD практически не изменилось за отчетную неделю, чистая короткая позиция -7,87 млрд, расчетная цена прекратила рост и на текущий момент уходит ниже долгосрочной средней.

Дальнейшая динамика USD/CAD зависит от того, как рынок расставит акценты по рискам. Инфляция в Канаде замедляется, поэтому еще одно снижение ставки BoC в октябре уже учтено рынками, на доллар США будет дополнительное давление, и, как следствие, возможно снижение USD/CAD к зоне поддержки 1.3700/30. В то же время если инфляция в США в октябре покажет рост, то это опрокинет все прогнозы по ставке ФРС. Соответственно, исходим из того, что в ближайшую неделю причин для возобновления роста USD/CAD не появится и пара будет балансировать вблизи 1.3790 с перспективой небольшого смещения на юг.