Фьючерсы на американские акции в понедельник стартовали на позитивной ноте. Впрочем, эта стабильность выглядит скорее как затишье перед бурей. На этой неделе внимание рынков приковано к публикациям индекса цен производителей (PPI) в среду и индекса потребительских цен (CPI) в четверг.
Именно они определят, сможет ли ФРС действовать мягко на сентябрьском заседании или же потребуется пауза.
Слабые данные по занятости в августе задали двоякий тон. С одной стороны, прирост рабочих мест оказался слабейшим за последние месяцы, заявки на пособие по безработице подросли до максимумов с июня. Все это говорит о постепенном охлаждении рынка труда и поддерживает ожидания снижения ставки.
С другой – слишком мягкая занятость в сочетании с ускорением инфляции может вызвать опасения рецессии. В пятницу индексы продемонстрировали эту нервозность: сначала обновили исторические максимумы, затем закрылись в минусе (Dow -0,48%, S&P 500 -0,32%, Nasdaq -0,03%).
Ставки почти решены. Рынок заложил снижение ключевой ставки ФРС на 25 б.п. 17 сентября с вероятностью более 90%. Но остается интрига: если инфляция окажется неожиданно низкой, это даст повод для более агрессивных шагов.
Если же CPI и базовый индекс будут выше ожиданий, регулятору будет проще занять осторожную позицию.
По прогнозу Trading Economics, CPI в августе вырастет с 2,7% до 2,8%, а базовый индекс закрепится на отметке 3,1%. Это сценарий, который не оставляет ФРС большого пространства для маневра.
На этом фоне заседание ЕЦБ тоже привлекает внимание. Ставка по депозитам, скорее всего, останется на уровне 2%, но прогнозы расходятся. Nordea считает, что цикл смягчения завершен, Bloomberg ждет еще одного повышения в 2025 году, а Credit Agricole прогнозирует рост на 75 б.п. уже в течение года.
Такая дивергенция в монетарной политике усиливает интерес к комментариям Кристин Лагард и влияет на динамику EUR/USD. Для американского рынка сильный евро и слабый доллар означают облегчение для экспортеров, но и дополнительную волатильность на валютном фронте.
В корпоративных новостях особняком стоит Broadcom. Компания представила отчет лучше ожиданий, подняла прогноз и раскрыла заказы на $10 млрд в сегменте кастомных AI-чипов.
Это тот самый пример, когда история об искусственном интеллекте превращается в конкретные денежные потоки. Такие сюжеты помогают Nasdaq удерживать позиции даже при высоком давлении со стороны макроэкономических рисков.
Техническая картина
Техника остается позитивной, но запас прочности заметно сократился. Для S&P 500 ключевым уровнем выступает зона 6480–6500. Устойчивое закрепление выше 6500 открывает дорогу к 6520–6550 и далее к 6570–6600.
Но стоит индексу опуститься ниже 6450, и давление усилится: следующим рубежом станет 6420, откуда рынок не раз разворачивался вверх. Для Nasdaq 100 ближайшее сопротивление проходит в районе 23800–23900.
Если удастся закрепиться выше, психологическая отметка 24000 станет достижимой, а за ней и 24200–24400. Но провал под 23500 быстро вернет индекс к 23200, а в случае усиления продаж и к минимуму на 22750.
Рынок по-прежнему в бычьем тренде, но требования к новостям выросли. Теперь для сохранения позиций нужны не просто хорошие данные, а сильные подтверждения в отчетах и макростатистике.
Сентябрь исторически сложный месяц, и текущая неделя во многом определит, останутся ли индексы на максимумах или начнут корректироваться.
Три сценария по реакции рынка на публикацию CPI за август
1. CPI выше прогноза (сильная инфляция)
Если общий CPI окажется выше 2,8%, а базовый превысит 3,1%, это будет сигналом, что инфляция «застряла».
Реакция рынка:
Доходность трежерис резко вырастет, особенно на длинном конце.
Доллар укрепится, так как ФРС получит повод притормозить с мягкой политикой.
Фондовый рынок встретит такие данные коррекцией: чувствительнее всего отреагирует Nasdaq 100, который упрется в сопротивление 23800–24000 и легко может вернуться к 23200. S&P 500 при таком сценарии теряет 6450 и тестирует 6420.
Золото упадет – сильный доллар и доходности не оставят ему пространства для роста.
2. CPI в рамках ожиданий (2,8% CPI, 3,1% Core)
Это базовый сценарий, который рынок уже учел.
Реакция рынка:
Вероятность снижения ставки в сентябре останется высокой, около 90–95%.
Реакция акций будет сдержанной: возможна небольшая фиксация прибыли на хаях, но без обвала.
S&P 500 останется в диапазоне 6450–6520, Nasdaq 100 будет торговаться между 23500 и 23900.
Рынок станет ждать следующего блока данных по занятости и инфляции за сентябрь, чтобы подтвердить дальнейший цикл смягчения.
3. CPI ниже ожиданий
Это будет сюрприз для инвесторов и прямой катализатор ралли.
Реакция рынка:
Вероятность агрессивного смягчения ФРС (не только -25 б.п., но и возможные намеки на дальнейшие шаги) возрастет.
Доллар ослабнет, доходность трежерис просядет.
Акции и золото пойдут в рост.
S&P 500 легко обновит рекорды, пройдет 6520–6550 и направится к 6600. Nasdaq 100 пробивает 24000 и получает импульс к 24200–24400.
Наибольший выигрыш получат техи и AI-сектор, так как именно они чувствительнее всего к ставкам.
Сильные данные – самый рискованный сценарий, потому что в котировках он не учтен.
