Второй день подряд индекс доллара США пытается развить восходящее движение, оказывая соответствующее влияние на ключевые валютные пары «мажорной» группы. И если изначально рост гринбека носил исключительно эмоциональный характер (после затяжных выходных в США, связанных с празднованием Дня труда), то сейчас многие аналитики задаются вопросом – не имеем ли мы дело с разворотом тренда? Ведь на протяжении почти недели – с 26 августа DXY демонстрировал последовательную нисходящую динамику. Даже если внутри дня гринбек и проявлял характер, то завершался торговый день всё равно на отрицательной территории. Поэтому вчерашний уверенный рост в область 98-й фигуры «на ровном месте» (то есть без каких-либо веских причин фундаментального характера) выглядел алогично и ненадёжно. Также, как и резкий спад цены eur/usd к основанию 16-й фигуры.
Известно, что подобные ценовые всплески «долго не живут» – как правило, уже на следующий торговый день рынок вновь следует тренду, отражая сложившуюся фундаментальную картину. Поэтому сегодняшние повторные попытки долларовых быков усилить свои позиции озадачили участников рынка. Тем более что опубликованный вчера в США важнейший макроэкономический индикатор – производственный индекс ISM – вышел в «красной зоне», отражая весьма тревожные тенденции. Этот релиз напомнил нам о том, что никаких оснований для усиления гринбека на устойчивой (это ключевое слово) основе как не было, так и нет. Следовательно, «доверять» этому импульсу нельзя, тем более в преддверии августовских Нонфармов, которые могут оказать сильнейшее давление на доллар, если подтвердят охлаждение американского рынка труда.
Но вернемся к производственному индексу ISM. С формальной точки зрения, этот показатель продемонстрировал восходящую динамику, поднявшись с отметки 48,0 до 48,7. Но, во-первых, индекс де-факто остался в зоне сокращения, а во-вторых, недотянул до прогнозного уровня (48,9). В-третьих, показатель шестой месяц подряд находится ниже 50-пунктного уровня, отражая сокращение производственной активности.
Если говорить о структуре опубликованного отчёта, то здесь следует выделить компонент новых заказов. Это единственный структурный элемент релиза, который оказался на положительной территории (51,4). Впервые за последние семь месяцев показатель вышел в зону роста. Все остальные компоненты отчёта оказались ниже ватерлинии, то есть ниже 50-пунктного уровня.
Так, производство снизилось до 47,8, продолжая нисходящий тренд. Здесь необходимо напомнить, что объем промышленного производства в США в июле сократился на 0,1%, а коэффициент загрузки производственных мощностей снизился до 77,5%, что ниже долгосрочной нормы (79,6%), установленной с 1972 года (что говорит о том, что производители не используют все доступные мощности).
Возвращаясь к структуре производственного индекса ISM, следует отметить, что индекс занятости вышел на отметке 43,8, сигнализируя о продолжающемся сокращении рабочих мест (слабые Нонфармы служат тому лишним подтверждением). В тоже время инфляционный компонент отчёта (индекс цен, оплаченных за услуги) также снизился – с отметки 64,8 до 63,7. Запасы клиентов и заказы в работе остаются в режиме сокращения, указывая на слабый/отложенный спрос.
Другими словами, опубликованный вчера отчёт стал ещё одним аргументом в пользу смягчения денежно-кредитной политики на сентябрьском заседании ФРС. О чем красноречиво свидетельствуют рыночные ожидания. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в этом месяце составляет 92%. Также возросли шансы на дополнительное снижение ставки в октябре или ноябре. Например, вероятность 25-пунктного снижения ставки на октябрьском заседании сейчас оценивается в 47%. Вероятность того, что Федрезерв ограничится лишь сентябрьским 25-пунктными снижением составляет всего 14%.
Все это говорит о том, что сложившийся фундаментальный фон не способствует устойчивому росту гринбека.
В то время как европейские отчёты «льют воду на мельницу евро». Например, опубликованные вчера данные по росту CPI отразили ускорение общей инфляции в еврозоне и стагнацию базовой. В «зелёной зоне» вышел и другой показатель инфляции – индекс цен производителей. PPI в еврозоне вырос в июле до 0,4% в месячном исчислении (при прогнозе 0,2%) и до 0,2% в годовом выражении (при прогнозе 0,1%).
Косвенную поддержку евро (за счёт усиления интереса к рисковым активам) оказал индекс деловой активности в секторе услуг КНР от Markit. Показатель не только остался в зоне расширения, но и продемонстрировал восходящую динамику, поднявшись до отметки 53,0 (прогноз был на уровне 52,4). Рост фиксируется второй месяц подряд.
Таким образом, «доверять» росту гринбека и, следовательно, южному импульсу eur/usd по-прежнему не стоит: на данный момент нет каких-либо веских фундаментальных причин для усиления американской валюты на устойчивой основе. На данный момент целесообразно находиться вне рынка – до тех пор, пока нисходящие ценовые всплески не сойдут на нет (тем более что амплитуда колебаний постепенно затухает). Целями северного движения выступают отметки 1,1680 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen на h4) и 1,1730 (верхняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1).
