Опубликованные во вторник данные по занятости в Великобритании в целом показали, что рынок труда стабилен – безработица осталась на уровне 4.7% (были опасения роста), число занятых сократилось на 8 тыс., но за последние 8 месяцев это минимальное падение. Ожидаемо снизилось и количество вакансий (37 месяц подряд), но снижение на 44 тыс. также минимальное с апреля 2021 г. Рост заработной платы также пока устойчив, средний недельный заработок без бонусов растет на 5% г/г, что поддерживает как потребительские расходы и ВВП, но одновременно и подпитывает инфляцию.

Фунт отреагировал ростом, поскольку худшие опасения не оправдались, однако для более устойчивого роста оснований по-прежнему немного.

Ранее на прошлой неделе Банк Англии снизил процентную ставку до 4.0%, как и ожидалось, однако неожиданность была в том, что за снижение проголосовали всего 5 членов комитета при четырех против. Общие рекомендации остались неизменными, поскольку Банк Англии отметил, что «постепенный и осторожный подход к дальнейшему снятию ограничений денежно-кредитной политики остается целесообразным». Однако ястребиный акцент все же появился, поскольку «денежно-кредитная политика стала менее ограничительной», и теперь BoE будет ожидать перспектив дальнейшей дезинфляции.

Вероятно, что подобная формулировка означает приостановку цикла снижения, поскольку прогнозы по инфляции как раз в пользу ее дальнейшего роста, а никак не снижения, как минимум на ближайшие 6 месяцев. Прогнозы инфляции на четвертый квартал теперь составляют 3,8, 2,7 и 2% на 2025, 2026 и 2027 годы по сравнению с 3,5, 2,4 и 1,9% в мае. Долгосрочно прогноз по ставке предполагает еще одно снижение в ноябре, а далее – 1 раз в квартал, пока к концу 2026 г. она не опустится до 2.75%. Поскольку рост заработной платы замедлился, как и занятость, то ставка, скорее всего, будет снижаться и далее. В целом прогноз по ставке Банка Англии можно расценить как медвежий для фунта, даже с учётом того, что инфляция может временно вырасти.

Спекулятивное позиционирование по фунту стало определенно медвежьим, недельное изменение -1.76 млрд, общий перевес -2,77 млрд. Расчетная цена ушла глубоко вниз, что предполагает и снижение фунта.

Вместо ожидаемого снижения GBP/USD уверенно растет. Это довольно неожиданно с учетом снижения ставки Банка Англии и прогнозов на дальнейшее снижение, но все же вполне объективно – инфляция в США не выросла, как многие опасались, прогноз по ставке ФРС медвежий, плюс ожидается снижение геополитической напряженности. Тем не менее предполагаем, что текущий рост фунта носит краткосрочной характер, ближайшее сопротивление 1.3589, где рост может как минимум замедлиться, вероятность обновления максимума 1.3787 невысокая. Ожидаем формирования локального максимума ниже 1.3787 и далее разворота на юг, долгосрочные индикаторы в пользу именно этого сценария.