Потеряло ли ралли EUR/USD пар? Судя по реакции основной валютной пары на статистику по американской и европейской экономике, да. ВВП США впервые с 2022 сократился на 0,3%, так как чистый экспорт вычел из показателя рекордные 5 п.п. В преддверии введения Белым домом тарифов нерезиденты занимались фронтальной загрузкой поставок своих товаров в Штаты, что вылилось в резкий рост импорта. В Европе другая история.

Расширение экономики еврозоны на 0,4% в январе-марте стало приятной неожиданностью как для инвесторов, так и для экспертов Bloomberg. Они прогнозировали увеличение ВВП вдвое меньше – на 0,2%. Ведущие экономики валютного блока в лице Германии и Франции вернулись к росту, что также должно было подставить плечо EUR/USD. По факту все произошло наоборот. Основная валютная пара как будто не заметила дивергенции в экономическом росте.

Динамика европейских экономик

Две попытки евро прорваться выше $1,14 и восстановить восходящий тренд обернулись неудачей, что позволяет CIBC говорить, что ралли EUR/USD потеряло пар. За последние два месяца рост котировок основной валютной пары стал лучшим с 2010, лонги по региональной валюте увеличивались на глазах. Пришло время для консолидации или краткосрочной коррекции? По мнению банка, снижение ЕЦБ стоимости заимствований на заседании 7 апреля приблизило ставку по депозитам к верхней границе диапазона так называемой нейтральной ставки 1,75-2,25%

По словам Кристин Лагард, торговая политика США будет дефляционной для Европы, что открывает дверь для продолжения цикла монетарной экспансии. Европейскому центробанку при помощи ослабления денежно-кредитной политики удалось бы предотвратить ужесточение финансовых условий. Тем более что инфляция в Германии продолжает замедляться. В апреле CPI выросли на 2,2%.

Динамика немецкой инфляции

CIBC считает, что склонность ЕЦБ к продолжению цикла снижения ставок станет сдерживающим фактором для «быков» по EUR/USD. На мой взгляд, дальнейшее охлаждение экономики США потребует от ФРС ослабления денежно-кредитной политики, что негативно повлияет на доллар.

Действительно, релиз данных по американскому ВВП за первый квартал стал не единственным ударом по «медведям» по EURUSD. Занятость в частном сектор от ADP неожиданно замедлилась до +62 тыс., что оказалось меньше, чем в любом из прогнозов экспертов Bloomberg.

Рынок видит охлаждение американской экономики, но предпочитает слушать чиновников Белого дома, наперебой вещающих о прогрессе в торговых переговорах с различными странами. В первую очередь с Азией. Как долго это будет продолжаться?

Технически на дневном графике EUR/USD продолжается консолидация в диапазоне 1,1300-1,1400. Выход за пределы ее верхней границы завершился фиаско «быков». Есть шанс, что паттерн «Всплеск и полка» будет трансформирован в «Обман-выброс». Если так, падение евро ниже $1,1345 может стать основанием для продаж.