As declarações de hoje da membro do conselho do Banco do Japão, Junko Nakagawa, fornecem evidências claras de que o banco central está preparando os mercados para um aumento da taxa de juros. Em seu breve discurso, Nakagawa reafirmou a intenção do banco de continuar elevando a taxa de juros básica, desde que as condições permitam.

Essa confirmação de uma postura de aperto — embora condicionada a condições econômicas favoráveis, não deixa dúvidas sobre as prioridades do regulador. Os mercados reagiram imediatamente aos comentários de Nakagawa: o iene se fortaleceu em relação às principais moedas, enquanto os índices acionários japoneses sofreram uma breve queda.

No entanto, o contexto da declaração de Nakagawa é crucial. O Banco do Japão mantém há muito tempo uma política monetária ultra-flexível, e qualquer desvio desse curso exige preparação cuidadosa do mercado. Os comentários de Nakagawa provavelmente fazem parte dessa estratégia, visando reduzir potenciais choques.

Um aumento da taxa no Japão poderia impactar significativamente a economia. O retorno a uma política monetária mais convencional em uma das maiores economias do mundo poderia influenciar fluxos de capital, taxas de juros e mercados cambiais.

O principal fator que impede o banco central de mudar a política é a incerteza em torno do comércio — especialmente o comércio externo. Alterações em acordos comerciais, novas tarifas impostas pelos EUA e restrições podem gerar flutuações significativas nos fluxos de exportação e importação do Japão, afetando diretamente a atividade econômica.

"No momento, algum progresso foi feito para criar condições adequadas a um aumento da taxa, já que a incerteza em relação à política tarifária dos EUA diminuiu um pouco, mas ainda permanece elevada. Por enquanto, acreditamos ser apropriado continuar apoiando a economia com a atual flexibilização monetária", disse Nakagawa aos jornalistas. "Se as previsões econômicas e de inflação forem confirmadas, o banco continuará elevando a taxa básica e ajustando a política monetária de acordo."

Ao reformular a posição atual do BoJ, Nakagawa indicou que pretende evitar alimentar especulações de mercado sobre um aumento da taxa antes da próxima reunião do conselho em 19 de setembro. Seus comentários sugerem que uma decisão nessa reunião é altamente improvável.

A especulação sobre um aumento de taxa se intensificou depois que o Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, tomou a medida incomum de afirmar que o Banco do Japão está atrasado na luta contra a inflação. Sinais de atividade econômica estável e crescimento volátil dos preços aumentaram as expectativas, elevando os rendimentos dos títulos japoneses de 10 anos ao nível mais alto em 17 anos no início desta semana.

Atualmente, os traders precificam aproximadamente 60% de probabilidade de aumento da taxa até o final de outubro, de acordo com o movimento dos swaps de índice overnight. Isso representa um aumento em relação aos cerca de 40% no início do mês passado.

Quanto ao quadro técnico atual do USD/JPY, os compradores precisam romper a resistência mais próxima em 147,25. Isso abriria caminho para 147,75, embora romper níveis mais altos seja desafiador. O alvo mais distante é o nível de 148,20. Em caso de queda, os vendedores tentarão assumir o controle em 147,00. Se tiverem sucesso, a ruptura dessa faixa causaria um sério revés aos compradores e empurraria o USD/JPY para 146,60, com perspectivas de estender até 146,20.