O que está levando o S&P 500 em direção às estrelas? A inteligência artificial? A força da economia dos EUA? Ou o sucesso dos acordos comerciais dos EUA? A negociação de ações americanas no último dia de julho ofereceu uma resposta a essas perguntas. Após a abertura em alta graças aos lucros impressionantes da Meta Platforms e da Microsoft, o índice geral de ações caiu rapidamente de suas máximas e fechou em território negativo.

Desempenho mensal do S&P 500

A Casa Branca finalizou as tarifas globais de importação, com alíquotas variando entre 10% e 41%, concedendo um adiamento de uma semana antes da entrada em vigor para permitir novas propostas e negociações. Donald Trump elevou as tarifas sobre as importações do Canadá para 35% e firmou uma trégua de 90 dias com o México. Como resultado, a tarifa média saltou de 2,3% para 15,2% — o nível mais alto desde a Segunda Guerra Mundial. Segundo a Bloomberg, essa medida pode reduzir o PIB dos EUA em 1,8 ponto percentual e elevar a inflação em 1,1 ponto percentual nos próximos dois anos.

O impacto final dependerá de como as empresas importadoras repassarão essas tarifas aos consumidores. Reduzirão suas margens de lucro ou as famílias norte-americanas acabarão arcando com os custos? De qualquer forma, é esperado um enfraquecimento nos lucros corporativos. A dúvida é se a inteligência artificial e os gigantes do setor de tecnologia conseguirão compensar esse impacto negativo.

A capitalização de mercado dos emissores conhecidos como "Sete Magníficos" ultrapassou 19 trilhões de dólares pela primeira vez na história. Após a NVIDIA, a Microsoft também superou a marca de 4 trilhões de dólares. O bom desempenho nas operações em nuvem e um aumento de 22% na receita anual da Meta Platforms no segundo trimestre ajudaram o S&P 500 a abrir em forte alta e atingir um novo recorde histórico.

Capitalização de mercado das Sete Magníficas

O mercado está, portanto, travado em um cabo de guerra. Os pessimistas acreditam que o PIB dos EUA está desacelerando e que os lucros espetaculares das gigantes de tecnologia são o único fator impulsionando o S&P 500. Já os otimistas argumentam que mais de US$ 1 trilhão provenientes da União Europeia, Japão e outros países — somados a US$ 3,4 trilhões em estímulos fiscais por meio de cortes de impostos — manterão a economia norte-americana em funcionamento.

O rumo da economia impacta diretamente a política monetária do Federal Reserve. Sinais de enfraquecimento podem aumentar as chances de um corte na taxa dos fundos federais em setembro. Em julho, essa probabilidade caiu de 64% para 35%, sendo um dos fatores por trás da correção no S&P 500.

Nesse contexto, o próximo relatório de emprego dos EUA, referente a julho, servirá como um teste decisivo. Especialistas da Bloomberg projetam a criação de 102.000 vagas, após os +147.000 registrados em junho. A taxa de desemprego deve subir de 4,1% para 4,2%. São números relativamente estáveis, que podem permitir ao Fed manter sua postura atual, ao mesmo tempo em que o mercado de ações passa por uma correção.

Tecnicamente, o gráfico diário do S&P 500 mostra um teste da zona de suporte em 6325. Um repique recente possibilitou a formação de posições de compras. No entanto, uma nova tentativa de rompimento desse nível — se bem-sucedida — pode sinalizar uma reversão e a transição para uma predominância de posições de vendas.